Habang pinalalawak ng mga institusyong pinansyal ang mga alok na tokenized real-world asset (RWA), sinusuri ni Chetan Karkhanis ng Franklin Templeton ang pag-unlad ng merkado, ang mga natitirang estruktural na hadlang nito, at kung ano ang maaaring magdala ng mga pamumuhunang nakabatay sa blockchain sa mas malawak na paggamit sa mga portfolio.
Bakit Hindi Sumikat ang mga Tokenized Asset sa Kabila ng Hype—Ano ang Pumipigil sa mga Mamumuhunan
ISINULAT NI
IBAHAGI
Mga Pangunahing Takeaways
- Ang regulasyon, interoperability, at distribusyon ay mas malalaking hadlang na ngayon kaysa sa teknolohiya ng tokenization.
- Nananatili ang mga bentahe sa distribusyon ng mga tradisyonal na institusyon, ngunit maaaring makaakit ang mga digital platform ng mga bagong mamumuhunan at kapital.
- Ang paglahok ng mamumuhunan, liquidity, at paggamit sa portfolio ay mas matitibay na sukatan ng pag-ampon kaysa sa dami ng pag-iisyu.
Pinipigilan ng Pira-pirasong mga Pamantayan ang Paglawak
Ang mga tokenized na pondo, securities, at cash instruments ay lumagpas na sa mga teknikal na demonstrasyon, ngunit ang mga pagkakaiba sa pagitan ng Layer 1 blockchains, mga interoperability system, at permissioned at permissionless networks ay patuloy na naglilimita sa paglawak. Ang Franklin Templeton (NYSE: BEN), na nag-ulat ng assets under management na $1.78 trilyon noong Mayo 31, 2026, ay kabilang sa mga pangunahing asset manager na bumubuo ng mga produktong pamumuhunan na nakabatay sa blockchain.
Sa isang eksklusibong panayam sa Bitcoin.com News, inilarawan ng executive ng Franklin Templeton na si Chetan Karkhanis, na namumuno sa mga partnership sa digital asset sa Asia-Pacific, ang teknikal na hamong kinakaharap ng sektor:
“Mula sa pananaw ng teknolohiya, ang pinakamalaking hamon ay marahil ang pagiging laganap ng mga pamantayan sa hanay ng produkto.”
Ang mga asset at pagbabayad ay madalas na tumatakbo sa magkakahiwalay na network, habang ang settlement ay maaaring kabilangan ng stablecoins, tokenized bank deposits, o central bank digital currencies (CBDCs) na pinamamahalaan ng magkakaibang sistema. “Kahit ang mga simpleng tokenized cash product ay kulang sa magkakatulad na rails ng pagsasanib,” ayon kay Karkhanis.
Inilahad ng Bank for International Settlements (BIS) kung paanong ang mga interoperable network na nag-uugnay ng mga tokenized asset sa reserba ng sentral na bangko at pera ng komersyal na bangko ay maaaring magpababa ng reconciliation, sumuporta sa sabayang settlement, at magpahintulot ng programmable na mga transaksyon. Gayunman, kung walang karaniwang imprastraktura, maaaring manatiling nakakulong ang mga benepisyong iyon sa mga indibidwal na platform.
Nililimitahan ng Regulasyon at Distribusyon ang Pag-ampon
Higit pa sa teknolohiya, ang hindi magkakatugmang mga tuntunin sa iba’t ibang bansa ang nagtatakda kung saan maaaring ibenta ang mga produkto, kung sino ang maaaring magmay-ari ng mga ito, at kung paano tinatrato ang custody at settlement. Itinuro ni Karkhanis ang mas malawak na hanay ng mga hadlang:
“Ang mas malalaking hamon ay malamang na ang kalinawan sa regulasyon sa iba’t ibang bansa at talagang ang kamalayan, pag-ampon at edukasyon – na maaaring humantong sa mas malawak na pag-ampon ng tokenized RWA kung magagawa nang tama.”
Ang ulat sa tokenization noong Nobyembre 2025 ng International Organization of Securities Commissions (IOSCO) ay kaparehong tinukoy ang pagtrato sa regulasyon, interoperability, mga ayos sa settlement, at mga operasyonal na dependency bilang mga patuloy na hadlang. Ang mas malawak na koordinasyon ay maaaring magpalawak ng mga pool ng kapital, habang ang patuloy na pagkakapira-piraso ay maaaring maglimita sa mga produkto sa piling mga hurisdiksiyon at mga ecosystem ng blockchain.
Ang mga naitatag na bangko, brokerages, advisers, at mga fund platform ay nagbibigay na ng custody, pag-uulat, at access sa retail at institusyonal na kapital, habang maraming tradisyonal na platform sa distribusyon ang nag-eeksperimento pa rin sa proofs of concept (POCs) sa halip na mga komersyal na deployment sa malakihang antas.
“Hindi pa lubos na naroon ang mga tradisyonal na platform sa distribusyon. May ilan na nag-eeksperimento at naglulunsad ng mga POC pero hindi pa sa antas ng komersyal na deployment,” pahayag ng executive ng Franklin Templeton. “Umiiral ang teknolohiya, ngunit ang liquidity sa tokenized RWA at pag-iisyu ay napakaliit kumpara sa mga tradisyonal na asset.”
Maaaring Magtagpo ang Tradisyonal at Digital na mga Channel
Sa halip na palitan ang umiiral na pananalapi, maaaring palawigin ito ng tokenization sa pamamagitan ng mga tradisyonal na account, exchange, wallet, at mga blockchain application. Sinabi ni Karkhanis:
“Naniniwala ako na magkakaroon ng iba’t ibang alok – kapwa ang mga incumbent at DeFi next gen na mga manlalaro ay magkakaroon ng pagkakataong makilahok.”
Nananatili sa mga incumbent ang karamihan ng ugnayan sa mga mamumuhunan at mga asset, habang ang mga platform ng decentralized finance ay maaaring makaakit ng mas bagong henerasyon ng mga mamumuhunan at daloy ng kanilang mga asset. Malamang na nakabatay ang kompetisyon sa accessibility, pagpili ng produkto, regulated custody, pinagsama-samang pag-uulat at kahusayan sa settlement sa halip na sa imprastrakturang blockchain lamang.
Ang mga pamilyar na produkto, kabilang ang tokenized na stocks, bonds, at exchange-traded funds, ay maaaring mag-alok ng pinakamalinaw na landas tungo sa mas malawak na distribusyon dahil nauunawaan na ng mga mamumuhunan ang kanilang mga panganib at kita. Maaaring maihatid ng tokenization ang pinakamalaking halaga nito sa mga pamilihang may kinalaman sa masalimuot na pagmamay-ari, limitadong access, o madalas na paggalaw ng collateral.
Ang Paggamit sa Portfolio ang Magtatakda ng Tagumpay
Naniniwala si Karkhanis na “ang pangunahing papel na maaaring gampanan ng mga asset manager tulad namin sa kasalukuyang yugto ay edukasyon at pagbuo ng kamalayan, at appeal ng produkto.”
Patuloy na susuriin ng mga mainstream na mamumuhunan ang mga kita, panganib, gastos, liquidity, at pagiging angkop sa halip na ang teknolohiyang nagtatala ng pagmamay-ari. Ang Onchain U.S. Government Money Fund ng Franklin Templeton ay nagpapakita ng modelong iyon sa pamamagitan ng pagsasama ng isang regulated, U.S.-registered money market fund at blockchain-based na pagtatala at administrasyon.
Sa pagtanaw sa susunod na limang taon, inaasahan ng executive na ang imprastrakturang blockchain ay unti-unting mawawala sa pansin, at makikinabang ang mga mamumuhunan mula sa mga tokenized na produkto nang hindi na kailangang maunawaan ang pinagbabatayang teknolohiya—katulad ng paggamit nila ng mga mobile phone at smart device ngayon. Sa huli, ang pag-ampon ay nakasalalay sa makabuluhang paglago ng mga asset, mas malawak na paglahok ng mamumuhunan, at tuloy-tuloy na liquidity sa secondary market. Inilarawan niya ang tagumpay sa praktikal na mga termino:
“Ang pagpapasimple sa karanasang iyon at paggawa nitong seamless ang magtitiyak ng mas malawak na pag-ampon at ang tagumpay ay talagang masusukat sa antas ng paglago ng mga asset at pag-ampon ng mga mamumuhunan.”
Ang artikulong ito ay isinalin mula sa Ingles gamit ang AI. Ang orihinal na bersyon sa Ingles ang opisyal na pinagmumulan; maaaring maglaman ng mga kamalian ang mga awtomatikong pagsasalin, lalo na sa legal at regulatoryong terminolohiya.
