Strategy รายงานขาดทุน 12.54 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่การถือครองบิตคอยน์แตะ 818,334 BTC

ประเด็นสำคัญ:

• Strategy โพสต์ผลขาดทุนสุทธิ 12.54 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปี 2026 ซึ่งขับเคลื่อนโดยการขาดทุนบิตคอยน์ที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง 14.46 พันล้านดอลลาร์
• รายได้เพิ่มขึ้น 11.9% เมื่อเทียบรายปีเป็น 124.3 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ แต่ผลประกอบการถูกครอบงำด้วยความผันผวนของสินทรัพย์ดิจิทัล
• การระดมทุนผ่าน STRC และการขายหุ้นทุนยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนการขยายบิตคอยน์ แม้ความเสี่ยงในงบดุลจะเพิ่มขึ้น

การขาดทุนของ Strategy ชี้ให้เห็นความผันผวนเบื้องหลังโมเดลคลังบิตคอยน์

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ประกาศผลประกอบการไตรมาสแรกปี 2026 เมื่อวันที่ 5 พฤษภาคม ทำให้นักลงทุนเห็นภาพชัดเจนถึงสิ่งที่ต้องแลกจากกลยุทธ์คลังบิตคอยน์ของบริษัท บริษัทเพิ่มการถือครอง BTC และระดมทุนได้ 11.68 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี แต่รายงานผลขาดทุนสุทธิ 12.54 พันล้านดอลลาร์ หลังการขาดทุนจากการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลกระทบกำไรไตรมาสนี้

สำหรับนักลงทุนที่ติดตาม Strategy ในฐานะตัวแทนบิตคอยน์ ไตรมาสนี้สะท้อนความผันผวนของงบดุล ไม่ใช่ความอ่อนแอของการดำเนินงานเป็นหลัก รายได้เพิ่มขึ้น 11.9% เป็น 124.3 ล้านดอลลาร์ แต่ผลลัพธ์ถูกครอบงำด้วยการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงจากสินทรัพย์ดิจิทัล 14.46 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานอยู่ที่ 14.47 พันล้านดอลลาร์ STRC ซึ่งเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ถาวรของ Strategy ซื้อขายที่ 99.96 ดอลลาร์ ด้วยอัตราผลตอบแทน 11.50% และมูลค่าตามสัญญา (notional value) 8.54 พันล้านดอลลาร์ โดยมีมูลค่าซื้อขายเฉลี่ยต่อวัน 381.1 ล้านดอลลาร์ ความผันผวน 3.1% และคะแนนจัดอันดับ BTC 4.2x ซีอีโอ Phong Le กล่าวว่า:

“การยอมรับบิตคอยน์ยังคงเติบโตต่อเนื่องในปี 2026 Digital Credit ซึ่งมี STRC เป็นไฮไลต์ ประสบความสำเร็จอย่างมาก”

ด้านการระดมทุนของกลยุทธ์ยังคงคึกคัก STRC ระดมทุนได้ 5.58 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี ขณะที่เงินปันผลสะสมที่ประกาศและจ่ายไปแล้วในหุ้นบุริมสิทธิ์รวมอยู่ที่ 692.5 ล้านดอลลาร์ Strategy ระบุว่าอุปสงค์ STRC ยังคงแข็งแกร่ง พร้อมสภาพคล่องต่อเนื่องและความผันผวนที่ลดลง

การระดมทุนผ่าน STRC ยังคงเป็นศูนย์กลางของการเติบโตของ Strategy

Strategy ระดมทุนเพื่อขยายบิตคอยน์ผ่านตลาดทุน โดยระดมทุนได้ 7.37 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายแบบ at-the-market ในไตรมาสแรก และอีก 4.32 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่วันที่ 1 เมษายนถึง 3 พฤษภาคม เงินที่ได้จากการขายหุ้นสามัญ Class A หุ้น STRC และหุ้น STRK ถูกนำไปสนับสนุนการซื้อบิตคอยน์เพิ่มเติม

ณ วันที่ 3 พฤษภาคม บิตคอยน์ของ Strategy มีต้นทุนเดิม (original cost basis) 61.81 พันล้านดอลลาร์ และมีมูลค่าตลาด 64.14 พันล้านดอลลาร์ บริษัทรายงาน BTC yield 9.4% กำไร BTC 63,410 BTC และ BTC $ gain 4.97 พันล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปี พร้อมเตือนว่า KPI เหล่านี้ไม่ใช่มาตรวัดประสิทธิภาพ มูลค่า สภาพคล่อง หรือผลตอบแทนตามความหมายแบบดั้งเดิม โครงสร้างนี้ขยายได้อย่างรวดเร็ว โดยแตะ 8.5 พันล้านดอลลาร์ภายในเก้าเดือน ราว 150 ล้านดอลลาร์ของ STRC ถูกถืออยู่ในคลังของบริษัทต่างๆ และมากกว่า 270 ล้านดอลลาร์อยู่ในโปรโตคอล DeFi ประธานบริหาร Michael Saylor กล่าวว่า:

“ด้วยการดึงผลการดำเนินงานของบิตคอยน์ออกมาและวิศวกรรมให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา เราได้สร้างเครื่องมือเครดิตที่มีค่า Sharpe ratio 2.53”

Strategy ยังเสนอให้ย้ายการจ่ายเงินปันผล STRC ไปเป็นกำหนดการแบบกึ่งรายเดือน โมเดลนี้ชัดเจน: ขยายการเปิดรับบิตคอยน์ควบคู่กับความผันผวนของกำไรที่เพิ่มขึ้น