Strategy ขายหุ้น MSTR มูลค่า 263.5 ล้านดอลลาร์ แต่ไม่ได้เพิ่มบิตคอยน์

ทำไม Strategy จึงสร้างทุนสำรองดอลลาร์ให้ใหญ่ขึ้น?

ทุนสำรองเงินสดที่เพิ่มขึ้นกลายเป็นความเคลื่อนไหวที่เด่นชัดที่สุดในเอกสารยื่นล่าสุดของ Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) แม้ว่าบริษัทจะยังคงระดมทุนผ่านโครงการขายหุ้นในตลาด (at-the-market) อย่างต่อเนื่อง โดยเอกสารระบุว่า:

“ณ วันที่ 19 กรกฎาคม 2026 ยอดคงเหลือของ USD Reserve อยู่ที่ 3.225 พันล้านดอลลาร์ จำนวนนี้รวมถึงเงินสดที่คาดว่าจะได้รับจากหุ้นที่ขายภายใต้ ATM ของ Strategy ซึ่ง ณ วันดังกล่าวยังไม่เสร็จสิ้นการชำระราคา”

ตามเอกสารระบุว่า ทุนสำรองดังกล่าวมีไว้เพื่อรองรับการจ่ายเงินปันผลสำหรับหุ้นบุริมสิทธิของ Strategy และการชำระดอกเบี้ยของหนี้คงค้าง ในช่วงรอบรายงานวันที่ 13-19 กรกฎาคม บริษัทขายหุ้น MSTR จำนวน 2,732,318 หุ้น สร้างรายได้สุทธิประมาณ 263.5 ล้านดอลลาร์ อีกทั้งยังรายงานว่าไม่มีการขายหุ้นบุริมสิทธิ และไม่มีกิจกรรมภายใต้โครงการซื้อหุ้นคืนของบริษัท

ขีดความสามารถด้านการระดมทุนที่เหลืออยู่ยังคงมีจำนวนมาก โดยยังมีวงเงินประมาณ 23.53 พันล้านดอลลาร์ที่ยังใช้ได้ภายใต้โครงการ at-the-market ของ MSTR พร้อมด้วยวงเงินเพิ่มเติมในข้อเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ STRF, STRC, STRK และ STRD เอกสารไม่ได้ระบุว่าเงินที่ได้ล่าสุดจะถูกนำไปใช้ซื้อบิตคอยน์ในภายหลังหรือจะเก็บไว้เป็นสภาพคล่อง

ไมเคิล เซย์เลอร์ ประธานกรรมการบริหาร ก็ได้เน้นย้ำสถานะคลังล่าสุดในโพสต์บน X โดยชี้ให้เห็นถึงทุนสำรองดอลลาร์สหรัฐที่ใหญ่ขึ้นของ Strategy และการถือครองบิตคอยน์ที่ไม่เปลี่ยนแปลง การประกาศดังกล่าวมาพร้อมกับเอกสารยื่นต่อ SEC ล่าสุดของบริษัท ซึ่งยืนยันว่าเป็นอีกหนึ่งสัปดาห์ที่ไม่มีการซื้อบิตคอยน์

ทำไมจึงผ่านไปอีกหนึ่งสัปดาห์โดยไม่มีการซื้อบิตคอยน์?

เอกสารยื่นรายสัปดาห์ยังยืนยันว่า Strategy ไม่ได้เพิ่มบิตคอยน์ในคลังของตน แม้ว่าจะยังคงระดมทุนจากหุ้นต่อไปก็ตาม ดังนั้นการถือครองจึงยังคงเดิมที่ 843,775 BTC

อ้างอิงช่วงรอบรายงานวันที่ 13-19 กรกฎาคม Strategy ระบุในเอกสาร SEC ว่า:

“ไม่มีการซื้อบิตคอยน์ในสัปดาห์นี้”

การถือครองดังกล่าวถูกซื้อด้วยมูลค่ารวม 63.69 พันล้านดอลลาร์ ที่ต้นทุนเฉลี่ย 75,476 ดอลลาร์ต่อบิตคอยน์ รวมค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่าย การเข้าซื้อครั้งล่าสุดที่เปิดเผยเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน ทำให้ช่วงหยุดซื้อยืดเยื้อต่อไป แม้ว่าทุนใหม่จะยังไหลเข้าสู่บริษัทอย่างต่อเนื่อง

หนึ่งวันก่อนการยื่นเอกสาร ไมเคิล เซย์เลอร์ ประธานกรรมการบริหาร โพสต์กราฟจุดสีส้มที่คุ้นเคยซึ่งแสดงการเข้าซื้อบิตคอยน์ของ Strategy พร้อมคำถามว่า “What’s next?” กราฟดังกล่าวแสดงประวัติการซื้อและการถือครองในปัจจุบันของบริษัท แต่ไม่ได้ประกาศการเข้าซื้อใหม่ เอกสารที่เผยแพร่ในวันถัดมายืนยันว่าได้ผ่านไปอีกหนึ่งสัปดาห์โดยไม่มีการซื้อบิตคอยน์

อะไรคือก้าวต่อไปสำหรับคลังของ Strategy?

ความสนใจขณะนี้ย้ายไปอยู่ที่ว่าทุนสำรองเงินสดที่เพิ่มขึ้นจะถูกนำไปใช้อย่างไรในท้ายที่สุด เซย์เลอร์ยังคงยืนยันว่าการยอมรับบิตคอยน์กำลังขยายเข้าสู่ตลาดสถาบันที่กว้างขึ้น ซึ่งเกี่ยวข้องกับบริษัทต่างๆ ธนาคาร บริษัทประกัน กองทุนบำนาญ และตลาดสินเชื่อ เขายังอธิบายว่าการยอมรับบิตคอยน์ของภาคธุรกิจเป็น “จำเป็น หลีกเลี่ยงไม่ได้ และยินดีต้อนรับ” โดยวางกรอบว่าบริษัทจดทะเบียนเป็นผู้มีส่วนร่วมระยะยาวในการพัฒนาสินทรัพย์ดังกล่าว

ขณะเดียวกัน เซย์เลอร์ได้คัดค้านข้อเสนอการเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลบิตคอยน์ เช่น BIP 110 โดยให้เหตุผลว่ากฎของเลเยอร์ฐานของเครือข่ายควรคงความอนุรักษนิยมไว้เมื่อการยอมรับจากสถาบันเพิ่มขึ้น กลยุทธ์โดยรวมดังกล่าวแตกต่างจากกิจกรรมคลังในระยะสั้นของบริษัท ซึ่งเน้นสภาพคล่องมากกว่าการสะสมบิตคอยน์เพิ่มเติม

เอกสารยื่นต่อ SEC ในอนาคตจะเป็นตัวกำหนดว่า การขยายทุนสำรองดอลลาร์เป็นการปูทางก่อนการเข้าซื้อบิตคอยน์อีกครั้ง หรือสะท้อนช่วงเวลาที่ยาวนานขึ้นของความยืดหยุ่นด้านงบดุล สำหรับตอนนี้ Strategy ได้ระดมทุนใหม่ เสริมความแข็งแกร่งด้านสภาพคล่อง และคงการถือครองบิตคอยน์ไว้ไม่เปลี่ยนแปลงไปอีกหนึ่งรอบรายงาน