Tether ลดอุปทาน USDT ลง 5.5 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่การหมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์ทำสถิติใหม่อย่างรวดเร็ว

ผู้ออกสเตเบิลคอยน์สูญเสีย 7.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ขณะที่ปริมาณธุรกรรมพุ่งขึ้น 63%

อุปทานสเตเบิลคอยน์กำลังหดตัวเป็นครั้งแรกในรอบหลายปี แต่การลดลงนี้อาจสะท้อนเรื่องอื่นมากกว่าความต้องการที่ลดลงอย่างที่เห็น

มูลค่าตลาดรวมลดลงราว 4.3% จากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมที่ 322.41 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 308.5 พันล้านดอลลาร์ เพียงเดือนมิถุนายนเดือนเดียวลดลง 7.7 พันล้านดอลลาร์ นับเป็นการลดลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของ Terra ในเดือนพฤษภาคม 2022

ขณะเดียวกัน ปริมาณธุรกรรมสเตเบิลคอยน์แบบปรับแล้ว (stablecoin transaction volume) ทำสถิติสูงสุดที่ 1.83 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน สูงกว่าเดือนพฤษภาคม 60% และมากกว่าระดับเมื่อปีก่อนมากกว่าสองเท่า

ความสวนทางดังกล่าวชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงวิธีใช้งานสเตเบิลคอยน์ คือมีดอลลาร์จำนวนน้อยลงที่นั่งนิ่งไม่ได้ถูกใช้งาน ขณะที่อุปทานที่เหลือกำลังหมุนเวียนเร็วขึ้นผ่านระบบการชำระเงิน การเทรด และการชำระบัญชี

ยอดคงเหลือที่ไม่ได้ใช้งานย้ายไปยังสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทน

อุปทาน USDT ของ Tether ลดลงจาก 189.54 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 พฤษภาคม เหลือราว 184 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 29 กรกฎาคม ในช่วงเวลาเดียวกัน USDC ของ Circle ลดลงจาก 77.27 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 72.41 พันล้านดอลลาร์ การหดตัวยังถือว่าเล็กเมื่อเทียบกับการทรุดตัวของตลาด 26% ในปี 2022

เงินทุนบางส่วนดูเหมือนจะย้ายไปยังผลิตภัณฑ์พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเคไนซ์ ซึ่งให้ผลตอบแทนที่ไม่มีในสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน โดยภาคส่วนนี้ขยายตัวเกิน 16 พันล้านดอลลาร์ จากราว 11 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ตาม ข้อมูลจาก rwa.xyz

กฎหมาย GENIUS Act ที่ลงนามในเดือนกรกฎาคม 2025 ห้ามผู้ออกจ่ายดอกเบี้ยโดยตรงบนสเตเบิลคอยน์เพื่อการชำระเงิน โครงสร้างดังกล่าวจูงใจให้ฝ่ายบริหารเงินคงคลังเก็บเงินออมไว้ในกองทุนแบบโทเคไนซ์ ขณะที่ถือสเตเบิลคอยน์ไว้เฉพาะเมื่อจำเป็นต้องชำระเงิน

ความเร็วการทำธุรกรรมเข้ามาแทนที่มาร์เก็ตแคปในฐานะตัวชี้วัดสำคัญ

ปัจจุบันการหมุนเวียนของสเตเบิลคอยน์อยู่ที่ราวหกเท่าต่อเดือน ตามบันทึกเดือนมีนาคม 2026 ของ Standard Chartered ซึ่งสูงกว่าราวสองเท่าจากเมื่อสองปีก่อน ข้อมูลของ Visa ยังชี้ว่า “ดอลลาร์สเตเบิลคอยน์” แต่ละดอลลาร์เคลื่อนไหวบ่อยกว่าดอลลาร์ที่ถือไว้ในบัญชีธนาคารสหรัฐแบบดั้งเดิมอย่างมาก

USDC กลายเป็นสินทรัพย์หลักสำหรับการชำระบัญชี แม้มีอุปทานน้อยกว่า USDT โดยประมวลผลปริมาณแบบปรับแล้วราว 1.21 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน เทียบกับ 576 พันล้านดอลลาร์สำหรับ USDT

อย่างไรก็ดี ไม่ใช่การโอนบนบล็อกเชนทั้งหมดจะเป็นการชำระเงินทางเศรษฐกิจจริง กิจกรรมอัตโนมัติ การโอนระหว่างเอ็กซ์เชนจ์ และวอชเทรดสามารถทำให้ตัวเลขดิบสูงเกินจริงได้

ตาม รายงานของ Forbes McKinsey และ Artemis ประเมินว่าการชำระเงินจริงที่ระบุตัวตนได้ในโลกจริงคิดเป็นราว 390 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 ธุรกรรมระหว่างธุรกิจกับธุรกิจคิดเป็น 226 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินเดือนและการโอนเงินกลับประเทศมีส่วนราว 90 พันล้านดอลลาร์

สัดส่วนการชำระเงินยังคงเล็ก แต่ขยายตัวอย่างรวดเร็วในช่วงสองปี

มูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์ยังสำคัญเพราะผู้ออกได้รับดอกเบี้ยจากเงินสำรอง อย่างไรก็ตาม สำหรับเครือข่าย ผู้ประมวลผล และแพลตฟอร์มการเงิน ความถี่ของธุรกรรมอาจกลายเป็นตัววัดที่มีคุณค่ามากกว่า ข้อมูลเดือนมิถุนายนบ่งชี้ว่าสเตเบิลคอยน์กำลังพัฒนาจากหลักประกันที่จอดไว้เฉยๆ ไปสู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่ใช้งานจริง