เซนเซ็กซ์, นีฟตี้ 50 ร่วงหนัก ก่อนโต้กลับเมื่ออินเดียท้าทายความโกลาหลทั่วโลก

ร่วงแรง ฟื้นเร็ว

Sensex ร่วง 1,677 จุดในวันที่ 8 กรกฎาคม คิดเป็นการปรับลดลง 2.15% หลังการสู้รบระลอกใหม่ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยุติการพักรบที่เปราะบางลง ดัชนี Sensex ของอินเดียเป็นดัชนีอ้างอิงหุ้นของตลาดหลักทรัพย์บอมเบย์ (BSE) วัดผลการดำเนินงานของ 30 บริษัทที่ใหญ่ที่สุดและมีการซื้อขายมากที่สุดของประเทศ ครอบคลุมภาคส่วนหลักของเศรษฐกิจอินเดีย

Nifty 50 ลดลง 516 จุดในวันนั้น ปิดที่ 23,882.05 โดย Nifty 50 เป็นดัชนีอ้างอิงของตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติอินเดีย ติดตามผลการดำเนินงานของ 50 บริษัทจดทะเบียนที่ใหญ่ที่สุดและมีอิทธิพลมากที่สุดของประเทศ ราคาน้ำมันดิบพุ่งราว 6% จากข่าวดังกล่าว และค่าเงินอินเดียอ่อนลงมาอยู่ราว 95.5 รูปีต่อดอลลาร์

สองวันต่อมา ตลาดพลิกกลับอย่างรวดเร็ว ในวันที่ 10 กรกฎาคม Sensex เพิ่มขึ้น 828 จุด และ Nifty ขยับขึ้นสู่ 24,207 โดยได้แรงหนุนจากหุ้นกลุ่มธนาคารและความคาดหวังเชิงบวกช่วงต้นเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสแรก ภายในวันที่ 15 กรกฎาคม Nifty กำลังทดสอบระดับเหนือ 24,190 หลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ชะลอลงช่วยเพิ่มความหวังว่าเฟดจะมีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้น

ผู้ซื้อในประเทศเข้ามารับช่วงเมื่อชาวต่างชาติขาย

นักลงทุนสถาบันต่างชาติขายหนักตลอดช่วงสองสัปดาห์ รวมถึงมียอดไหลออกสุทธิราว 3,062 โครรรูปีในวันที่ 13 กรกฎาคม กองทุนรวมอินเดียและสถาบันในประเทศอื่นๆ เข้าซื้อสวนระหว่างแรงขาย โดยเพิ่มการซื้อราว 2,000 ถึง 3,000 โครรรูปีในวันซื้อขายส่วนใหญ่ การซื้อดังกล่าวช่วยไม่ให้ตลาดปรับลงลึกกว่านี้

• 8 กรกฎาคม: Sensex ร่วง 2.15%, Nifty ร่วง 2.12%.
• 10 กรกฎาคม: Sensex เพิ่ม 1.08%, Nifty เพิ่ม 1.02%.
• 14 กรกฎาคม: สถาบันในประเทศซื้อ 2,928 โครรรูปี ขณะที่นักลงทุนต่างชาติขาย.

หุ้นกลุ่มการเงิน รวมถึง Bajaj Finance, Axis Bank และ State Bank of India เป็นผู้นำการฟื้นตัว หุ้นเทคโนโลยีสารสนเทศและหุ้นโลหะกลับตามหลังในหลายช่วงการซื้อขาย เนื่องจากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับสูง

การชำระเงินในระดับที่ไม่กี่ประเทศจะเทียบได้

นอกเหนือจากความผันผวนของหุ้น ระบบชำระเงินดิจิทัลของอินเดียยังเติบโตแบบก้าวกระโดด Unified Payments Interface (UPI) ประมวลผล 241.6 พันล้านธุรกรรมในปีงบประมาณ 2025-26 มูลค่ารวมมากกว่า 314 แสนโครรรูปี ตามข้อมูลของ National Payments Corporation of India กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ระบุว่า UPI คิดเป็นเกือบครึ่งหนึ่งของธุรกรรมการชำระเงินแบบเรียลไทม์ทั้งหมดทั่วโลก

ขณะนี้มีการใช้งานคิวอาร์โค้ด UPI มากกว่า 731 ล้านจุด ทำให้พ่อค้าแม่ค้าริมทางและร้านค้าขนาดเล็กสามารถรับชำระเงินดิจิทัลได้โดยไม่ต้องมีเครื่องรูดบัตร มีประเทศราวสองโหลกำลังศึกษาหรือปรับใช้โมเดลการชำระเงินของอินเดีย ซึ่งมักเรียกว่า India Stack เพื่อนำไปใช้กับระบบของตนเอง

ชิป คนรุ่นใหม่ และการเดิมพันการเติบโต

รัฐบาลอินเดียได้ขยายนโยบายผลักดันอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ไปไกลกว่าภารกิจเดิมมูลค่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ การอนุมัติล่าสุดเพิ่มแรงจูงใจมากกว่า 1.25 แสนโครรรูปี หรือราว 1.5 หมื่นล้านดอลลาร์ สำหรับการผลิตชิป การแพ็กเกจ และการออกแบบ Tata Electronics กำลังก่อสร้างโรงงานผลิตชิป (fab) ในรัฐคุชราตร่วมกับพันธมิตร Powerchip เป็นส่วนหนึ่งของ 12 โครงการเซมิคอนดักเตอร์ที่ได้รับอนุมัติทั่วประเทศ

NITI Aayog ซึ่งเป็นหน่วยงานคลังสมองด้านนโยบายของรัฐบาล ตั้งเป้าครองส่วนแบ่ง 10% ถึง 13% ของตลาดเซมิคอนดักเตอร์โลกภายในปี 2035 เชื่อมโยงกับห่วงโซ่มูลค่าที่คาดว่าจะอยู่ที่ 120,000 ล้านถึง 150,000 ล้านดอลลาร์ การเดิมพันนี้มีแรงหนุนจากโครงสร้างประชากร อินเดียมีประชากรราว 1.48 พันล้านคน โดยสัดส่วนวัยทำงานอยู่ที่ 66% ถึง 68% ซึ่ง IMF ระบุว่าเป็นเหตุผลหลักที่ประเทศคาดว่าจะเติบโต 6.4% ในปีงบประมาณ 2026-27 สูงกว่าค่าเฉลี่ยโลกอย่างมาก

ผู้ใช้ 39 ล้านคน สินทรัพย์คริปโตอย่างบิตคอยน์ยังเผชิญกำแพงความระมัดระวัง

อินเดียเก็บภาษีกำไรจากสินทรัพย์ดิจิทัลเสมือน (virtual digital assets) ในอัตราคงที่ 30% และมีภาษีหัก ณ ที่จ่ายเพิ่มอีก 1% สำหรับการโอน มีผู้ให้บริการคริปโตราว 54 รายจดทะเบียนกับหน่วยข่าวกรองทางการเงินของประเทศ ให้บริการผู้ใช้ที่ยืนยันตัวตนแล้ว 39 ล้านคน ซึ่งถือครองสินทรัพย์รวมราว 2.1 พันล้านดอลลาร์

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ได้ย้ำซ้ำต่อรัฐสภาว่าตนสนับสนุนนโยบายที่เอนเอียงไปทางการห้ามสำหรับคริปโตเคอร์เรนซีเอกชนและสเตเบิลคอยน์ พร้อมเรียกร้องให้ธนาคารหลีกเลี่ยงความเกี่ยวข้องเพื่อปกป้องเสถียรภาพทางการเงิน ร่างกฎหมายคริปโตที่สัญญามานานยังคงไม่แล้วเสร็จ

ขณะเดียวกัน หน่วยงานรัฐกำลังใช้บล็อกเชนแบบกำหนดสิทธิ์ (permissioned blockchain) สำหรับงานที่ไม่เกี่ยวข้องกับการซื้อขาย AIIMS Delhi ใช้บล็อกเชนเพื่อจัดการบันทึกการสรรหาอาจารย์ Cotton Corporation of India ติดตามก้อนฝ้ายผ่านระบบระบุตัวตนด้วยบล็อกเชน หน่วยงานกำกับการบิน DGCA กำลังพัฒนาแพลตฟอร์มเชื่อมบล็อกเชนสำหรับบริการดิจิทัลของตน

แนวทางที่แยกส่วนนี้ทำให้อินเดียสามารถใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อการจัดเก็บบันทึกภาครัฐได้ ขณะเดียวกันก็ยังคงจำกัดอย่างเข้มงวดต่อการซื้อขายคริปโตเชิงเก็งกำไร ทิศทางสมดุลนี้ต่อไปจะขึ้นอยู่กับว่าผู้ร่างกฎหมายจะเดินหน้าสู่กฎที่ชัดเจนขึ้นหรือปล่อยให้ระบบภาษีและการปฏิบัติตามข้อกำหนดในปัจจุบันดำเนินต่อไป