รายงาน World Economic Outlook ของ IMF กระทบราคาบิตคอยน์อย่างไร

ในรายงาน World Economic Outlook (WEO) ของ IMF ไม่มีการกล่าวถึงบิตคอยน์หรือสินทรัพย์คริปโตอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์ของ IMF อาจส่งผลกระทบต่อตลาดนี้ด้วย

ความกดดันเพิ่มเติมต่อธนาคารกลาง

เมื่อเทียบกับคาดการณ์ในเดือนเมษายน WEO ยังคงคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกไว้ที่ 3.1% สำหรับปีนี้ และปรับเพิ่มคาดการณ์สำหรับปีหน้าขึ้น 0.2% เป็น 3.4% IMF ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อทั่วโลกขึ้น 0.3% สำหรับปีนี้ เป็น 4.7% และปรับเพิ่ม 0.4% สำหรับปี 2027 เป็น 4.1%

สำหรับสหรัฐอเมริกา IMF คาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 3.6% ในปีนี้ และลดลงเหลือ 2.8% ในปี 2027 ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) สิ่งนี้จะยังคงสร้างแรงกดดันต่อธนาคารกลางให้รักษานโยบายการเงินที่เข้มงวดหรือปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

"คาดว่านโยบายการเงินจะให้การสนับสนุนน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนเมษายน เนื่องจากมีแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ชัดเจน ร่วมกับการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ไม่มากนัก" IMF กล่าว พร้อมคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมทั้งในสหรัฐอเมริกาและเขตยูโร

ตามผู้เขียนรายงาน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะกลับสู่ระดับ 2% ภายในสิ้นปี 2027 ในญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักร และภายในกลางปี 2028 ในเขตยูโรและสหรัฐอเมริกา

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นทำให้สินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ย เช่น ทองคำและบิตคอยน์ ดูน่าดึงดูดน้อยลง เนื่องจากนักลงทุนสามารถได้รับผลตอบแทนมากขึ้นจากพันธบัตรที่ปลอดภัยกว่าแทน

ดังนั้น การเปลี่ยนทิศทางนโยบายการเงินที่ "สนับสนุนน้อยลง" ซึ่งเกิดจากภาวะเงินเฟ้อนี้ มีแนวโน้มที่จะสร้างแรงกดดันต่อบิตคอยน์ด้วยเช่นกัน ว่ามันจะหยุดการปรับตัวขึ้นที่อาจเกิดขึ้น จำกัดขนาดของการปรับตัวขึ้น หรือก่อให้เกิดการปรับฐาน ยังต้องติดตามต่อไป

การทดสอบสถานการณ์การลดค่าเงินแบบเรียลไทม์

IMF คาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะเวลา 3 เดือน จะอยู่ที่ระดับเฉลี่ย 3.8% ในปี 2026 และ 4.3% ในปี 2027, ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี จะอยู่ที่ระดับเฉลี่ย 4.5% ในปี 2026 และ 4.6% ในปี 2027 ตัวเลขเหล่านี้เป็น "สมมติฐานการทำงาน" ของ IMF ไม่ใช่ "การคาดการณ์" ในขณะเดียวกัน ในเดือนตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ได้เกิน 5% แล้ว

IMF ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลได้เพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น ความคาดหวังต่ออัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง และความกังวลเกี่ยวกับสถานะการเงินสาธารณะ การแข่งขันจากผู้กู้ภาคเอกชน “โดยเฉพาะบริษัทเทคโนโลยีที่ต้องการระดมทุนเพื่อลงทุนใน AI” ก็ถูกกล่าวถึงเช่นกัน อย่างไรก็ตาม IMF เน้นย้ำว่าการระดมทุนยังคงค่อนข้างง่าย เนื่องจากมูลค่าหุ้นที่สูงช่วยชดเชยเงื่อนไขที่เข้มงวดขึ้นในด้านอื่น ๆ หากมูลค่าหุ้นเหล่านั้นลดลง ต้นทุนการกู้ยืมอาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในหนึ่งในสถานการณ์ความเสี่ยงของ IMF สมมติว่าสงครามอิหร่านจะยืดเยื้อไปจนถึงกลางปี 2027 และราคาพันธบัตรจะลดลง ในช่วงเวลานั้น ราคาน้ำมันจะพุ่งขึ้นถึง 130 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวจะเพิ่มขึ้น และธนาคารกลางในประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีก 0.5% ในปี 2027 การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกจะชะลอตัว ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น สิ่งนี้อาจส่งผลกดดันต่อราคาบิตคอยน์ อย่างน้อยในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ฉากทัศน์เดียวกันนี้อาจทำให้หนี้สาธารณะในเศรษฐกิจประเทศพัฒนาแล้วเพิ่มขึ้นมากกว่า 3% ของ GDP ภายในปี 2031 ซึ่งอาจสนับสนุนข้อโต้แย้งเรื่องการลดค่าเงินที่ผู้สนับสนุนบิตคอยน์นำเสนอ โดยชี้ให้เห็นถึงหนี้และอัตราเงินเฟ้อระดับโลกที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ หาก IMF ถูกต้องว่ารัฐบาลอาจพยายามกดดันธนาคารกลางให้รักษาอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับต่ำและปล่อยให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น สิ่งนั้นก็จะยิ่งเสริมความแข็งแกร่งให้กับข้อโต้แย้งของกลุ่มผู้สนับสนุนบิตคอยน์

สถานการณ์ AI และผลกระทบต่อราคาบิตคอยน์

เมื่อกล่าวถึง AI ฉากหลักของ IMF สมมติว่าการเติบโตของ AI จะ "ค่อยๆ ชะลอตัวลง" โดยไม่คาดว่าจะมีการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการนำ AI มาใช้ยังคงจำกัดอยู่ จนถึงขณะนี้ การลงทุนใน AI ได้ช่วยชดเชยความช็อกด้านพลังงานที่เกิดจากสงครามอิหร่าน พร้อมทั้งกระตุ้นให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น

รายงาน "World Economic Outlook" ยังได้ระบุสามสถานการณ์ทางเลือกสำหรับการขยายตัวของภาค AI:

• การใช้จ่ายด้าน AI เพิ่มขึ้นอีก โดยเฉพาะในสหรัฐฯ และผลผลิตเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาด
• การใช้จ่ายด้าน AI เป็นไปตามแนวทางเดียวกับในสถานการณ์แรก แต่การผลิตชิปในเอเชียไม่สามารถตามทันได้
• ตลาดจะปรับตัวลงอย่างรุนแรงหากการเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตจากการลงทุนใน AI ไม่เกิดขึ้นตามคาด

สถานการณ์แรกอาจเป็นสถานการณ์ที่น้อยที่สุดที่จะส่งผลเสียต่อบิตคอยน์ เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเผชิญกับแรงกดดันน้อยลงในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้อาจหมายความว่าเงินทุนจะไหลไปสู่การลงทุนใน AI แทนที่จะเป็นบิตคอยน์

สองสถานการณ์อื่นอาจสร้างสภาพแวดล้อมที่ไม่เอื้ออำนวยต่อบิตคอยน์มากขึ้น: อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นในสถานการณ์ที่สอง และการเทขายในช่วงแรกที่อาจรุนแรงขึ้นในสถานการณ์ที่สาม สถานการณ์หลังนี้อาจตามมาด้วยการสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงในที่สุด

นอกจากนี้ การตกตลาด AI ยังจะส่งผลกระทบต่อผู้ขุดบิตคอยน์รายใหญ่ที่กำลังเปลี่ยนทิศทางสู่การประมวลผล AI ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันให้พวกเขาต้องขาย BTC ที่ถืออยู่

บิตคอยน์มีปัจจัยขับเคลื่อนตลาดของตัวเอง

ในทุกกรณี แม้อัตราดอกเบี้ย ปัญหาตลาดพันธบัตร และกระแสความนิยม AI จะเป็นปัจจัยสำคัญที่สุดที่ส่งผลต่อราคาบิตคอยน์ แต่สินทรัพย์นี้ก็มีปัจจัยขับเคลื่อนของตัวเอง และไม่เสมอไปที่จะเคลื่อนไหวตามความคาดหมายของตลาด ตัวอย่างเช่น BTC ปรับตัวขึ้นในเดือนกันยายน แม้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากการเคลื่อนไหวนี้ถูกตลาดคาดการณ์ไว้ล่วงหน้าแล้ว ความสัมพันธ์ที่เปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องระหว่างบิตคอยน์กับทองคำและหุ้นเทคโนโลยี ยังแสดงให้เห็นว่าความสัมพันธ์ของมันกับตลาดแบบดั้งเดิมสามารถเปลี่ยนแปลงได้

ราคาบิตคอยน์ลดลงสู่ระดับประมาณ $81,000 ประมาณหนึ่งชั่วโมงก่อนที่ IMF จะเผยแพร่รายงานเมื่อวันจันทร์เวลา 22.00 น. ตามเวลาตะวันออก (ET) จากนั้นก็ฟื้นตัวขึ้นเหนือ $83,000 ในเช้าวันอังคาร