เรย์ ดาลิโอ เพิ่งตั้งกรอบเวลา 3 ปี สำหรับวิกฤตหนี้ของสหรัฐฯ

นาฬิกายังไม่เดิน แต่ตลาดพันธบัตรได้เคลื่อนไหวแล้ว

นักลงทุนมหภาคผู้เป็นมหาเศรษฐีรายนี้เชื่อว่า การชำระหนี้ของสหรัฐฯ กำลังบีบให้การใช้จ่ายลดลง และวิกฤตหนี้อาจเกิดขึ้นภายในสามปี เมื่อปลายเดือนสิงหาคม Dalio ได้ย้ำถึงประเด็นนี้อีกครั้ง โดยระบุว่า:

วิกฤตอาจเกิดขึ้นในประมาณสามปี บวกหรือลบสองปี หากแนวโน้มการขาดดุลยังคงอยู่

อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ดูเหมือนจะเปลี่ยนแปลงไปในช่วงหกสัปดาห์ที่ผ่านมาคือต้นทุนการกู้ยืม โดยคำเตือนล่าสุดนี้มาพร้อมกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวที่อยู่ในระดับที่ตลาดไม่เคยเห็นมาหลายทศวรรษแล้ว

ดาลิโอได้อธิบายการคำนวณเบื้องหลังคำกล่าวของเขาด้วยตัวเลขที่ชัดเจน:

• รายได้: ประมาณ 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี
• การใช้จ่าย: ประมาณ 7.5 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้เกิดการขาดดุลใกล้ 2 ล้านล้านดอลลาร์
• ดอกเบี้ย: ประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี จากหนี้รัฐบาลกลางประมาณ 32 ล้านล้านดอลลาร์ที่ถือครองโดยภาคเอกชนนอกรัฐบาล
• การชำระหนี้: รวมประมาณ 11 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่อนับรวมหนี้ที่ถึงกำหนดชำระและต้องต่ออายุ

บรรทัดสุดท้ายนี้คือจุดที่มีปัญหา เนื่องจากทุกดอลลาร์ของหนี้เก่าที่ถึงกำหนดชำระต้องได้รับการรีไฟแนนซ์ตามอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน วิธีแก้ไขที่ Dalio เสนอคือ "แผน 3% สามส่วน" ที่ลดการขาดดุลจากประมาณ 6% ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ลงเหลือ 3% ผ่านการตัดลดการใช้จ่าย การเพิ่มรายได้จากภาษี และการลดอัตราดอกเบี้ย

การประเมินมูลค่าตัวเลข

นักค้าพันธบัตรไม่ได้รอจนถึงปี 2029 โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปิดที่ 5.31% เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี อยู่ที่ 5.66% ปลายเดือนที่แล้ว Bitcoin.com News รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรแตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี โดย Peter Schiff, Bill Ackman และ Arthur Hayes มีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับสาเหตุ

แรงกดดันนี้ไม่ได้มาจากภายในประเทศเท่านั้น เนื่องจากญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ต่างประเทศรายใหญ่ที่สุด ถือครองพันธบัตรมูลค่า 1.10 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม ลดลงจาก 1.24 ล้านล้านดอลลาร์ในเดือนกุมภาพันธ์ และตลาดพันธบัตรของญี่ปุ่นเองก็กำลังปรับราคาใหม่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแตะระดับ 3.12% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 1996 เนื่องจากแผนการขยายตัวทางการคลังของนายกรัฐมนตรี Sanae Takaichi ส่งผลกระทบต่อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นในประเทศทำให้นักลงทุนญี่ปุ่นมีเหตุผลน้อยลงที่จะซื้อหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ซึ่งนี่คือกลุ่มผู้ซื้อที่การคำนวณของดาลิโอพึ่งพาอยู่

ตำแหน่งของบิตคอยน์ในแผนของดาลิโอ

สินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่ Dalio เลือกใช้ยังคงเป็นทองคำ และในเดือนสิงหาคม Dalio ได้แนะนำให้จัดสรร 10% ถึง 15% ของพอร์ตการลงทุนในทองคำ โดยให้ลงทุนในบิตคอยน์เพียง "ส่วนเล็กน้อย" เท่านั้น

สุดท้ายนี้ เวลาที่คำเตือนล่าสุดถูกออกมา มีจุดน่าสนใจสำหรับผู้ถือคริปโต เนื่องจากวันที่ 6 ตุลาคม เป็นวันครบรอบหนึ่งปีพอดี นับตั้งแต่บิตคอยน์ทำจุดสูงสุดตลอดกาลที่ $126,080 ราคา BTC ปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ $85,630 ซึ่งต่ำกว่าจุดสูงสุดนั้นประมาณ 32% ทั้งสองเครื่องมือป้องกันการลดค่าเงินของ Dalio ยังไม่ได้แสดงผลมากนักในปี 2026:

• ราคาบิตคอยน์ลดลงประมาณ 3.5% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
• สัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำลดลงประมาณ 4.2% ในช่วงเดียวกัน