อัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 24 ปี: Schiff, Ackman, Hayes เห็นต่างกันว่าเพราะอะไร

ตัวเลขบนหน้าจอ

เส้นอัตราผลตอบแทนรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐ แสดงให้เห็นว่าเมื่อวันที่ 24 ก.ย. พันธบัตรอายุ 10 ปีปิดที่ 5.18% และพันธบัตรอายุ 30 ปีปิดที่ 5.47% ทั้งสองเป็นระดับสูงสุดของปี 2026 โดยอายุ 10 ปีไม่เคยปิดสูงเท่านี้มาตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2007 และอายุ 30 ปีไม่เคยขึ้นสูงเท่านี้มาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2002

การปรับขึ้นครั้งนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว เพราะเพียงหนึ่งสัปดาห์ก่อนหน้านั้น เมื่อวันที่ 17 ก.ย. อัตรา 10 ปีอยู่ที่ 4.94% หมายความว่าเพิ่มขึ้น 24 เบสพอยต์ใน 5 ช่วงการซื้อขาย ตัวกระตุ้นเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 16 ก.ย. เมื่อธนาคารกลางสหรัฐ ปรับขึ้นกรอบเป้าหมาย 0.25% ไปอยู่ที่ 3.75%–4% นี่เป็นการขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 และผู้กำหนดนโยบาย 6 จาก 18 คนคาดว่าจะมีการขึ้นอย่างน้อยอีกหนึ่งครั้งในปีนี้

Schiff: เพลิดเพลินกับมันได้เท่าที่ทำได้

ปีเตอร์ ชิฟฟ์ ผู้สนับสนุนทองคำและผู้สงสัยบิตคอยน์มาอย่างยาวนาน โพสต์เมื่อคืนวันพฤหัสบดีว่า เมื่ออัตรา 10 ปีและ 30 ปีอยู่ที่ระดับสูงสุดตลอดกาล นี่ก็กลับมาเป็นเวลาที่เหมาะอย่างยิ่งอีกครั้งในการสะสมทองคำ พร้อมเสริมว่า:

“จงเพลิดเพลินกับอัตราต่ำๆ เหล่านี้ได้ตราบเท่าที่ทำได้ เพราะมันจะอยู่ไม่นาน การใช้จ่ายภาครัฐ หนี้ เงินเฟ้อ และการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ที่พุ่งสูง จะผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นมาก มีทองคำหรือยัง?”

Ackman และ Armstrong: เฟดกำลังเติมเชื้อไฟหรือไม่?

บิล แอ็กแมน ผู้ก่อตั้ง Pershing Square โจมตีธนาคารกลางสหรัฐโดยตรง และในโพสต์ได้โต้แย้งว่า ความต้องการด้านคอมพิวต์และพลังงานในการแข่งขันเพื่อ “ซูเปอร์อินเทลลิเจนซ์” อาจไม่ตอบสนองต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หากเป็นเช่นนั้น ต้นทุนดอกเบี้ยจะถูกฝังอยู่ในทุกสิ่ง และการขึ้นดอกเบี้ยอาจไปกระตุ้นเงินเฟ้อแทนที่จะทำให้เย็นลง เขายังกล่าวเพิ่มเติมว่า:

ผมคิดว่าเฟดอาจเพิ่งทำพลาดไป ผมถูกหรือผมผิด?

ไบรอัน อาร์มสตรอง ซีอีโอของ Coinbase ตอบกลับแอ็กแมน โดยเรียกอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นว่าเป็นเส้นทางไปสู่ “การขาดดุลภาครัฐที่สูงขึ้นและการพิมพ์เงินมากขึ้น (เงินเฟ้อ)” สูตรของอาร์มสตรองคือ:

สิ่งหลักที่ต้องจำกัดคือการพิมพ์เงินที่มากกว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจ และสิ่งหลักที่ต้องเร่งให้สุดคือการเติบโตทางเศรษฐกิจ

Hayes: จับตา 130

ต่างจากทั้งสามคนข้างต้น อาร์เธอร์ เฮย์ส ผู้ร่วมก่อตั้ง Bitmex ดูเหมือนกำลังจับตาตัวชี้วัดอีกตัวโดยสิ้นเชิง นั่นคือดัชนี MOVE ซึ่งติดตามความผันผวนที่คาดหมายในตลาดพันธบัตรรัฐบาล (เวอร์ชัน “มาตรวัดความกลัว” ของตลาดหุ้นในตลาดตราสารหนี้) เขาเขียนว่า:

The MOVE Index is surging in the right direction to force some sort of policy response. >130 and we are green lit for a bailout of some sort.

ดัชนีนี้ ปิดที่ 104.6 เมื่อวันที่ 24 ก.ย. เพิ่มขึ้นจาก 76.2 เมื่อหนึ่งสัปดาห์ก่อน และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 30 มีนาคม ครั้งล่าสุดที่ทะลุ 130 คือช่วงช็อกจากภาษีในเดือนเมษายน 2025 ซึ่งพุ่งขึ้นไปแตะใกล้ 139.9 มุมมองของเฮย์สเป็นเชิงกระทิงชัดเจนที่สุดในทั้งสี่ กล่าวคือ ความตึงเครียดสะสมจนกระทรวงการคลังหรือเฟดต้องเข้ามาแทรกแซง และสภาพคล่องจะตามมา

จนถึงตอนนี้ ราคาบิตคอยน์เพิกเฉยต่อตลาดพันธบัตร โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือ $84,000 ตอนล่าสุดของแอนโธนี ปอมปลิอาโน ร่วมกับนักกลยุทธ์มหภาค ดาเรียส เดล พยายามสำรวจความเชื่อมโยงนี้ โดยถามตรงๆ ว่า รัฐมนตรีคลัง สก็อตต์ เบสเซนต์ กำลังบลัฟตลาดพันธบัตรอยู่หรือไม่ และทำไมหุ้นกับบิตคอยน์จึงยังอยู่ใกล้ระดับสูงสุดอยู่ดี