พระราชบัญญัติ CLARITY จำเป็นจริง ๆ (หรือไม่จำเป็น) สำหรับราคา Bitcoin ที่จะพุ่งขึ้นหรือไม่?

เมื่อวันอังคาร ที่วุฒิสภา การลงมติปิดอภิปราย (cloture) ของ CLARITY Act ล้มเหลว บน Polymarket เหตุการณ์นี้ผลักดันโอกาสที่ร่างกฎหมายจะถูกลงนามให้เป็นกฎหมายภายในปีนี้เหลือ 5% เทียบกับ 15% ในวันลงคะแนน วันเดียวกัน ราคาบิตคอยน์ร่วงลงไปใกล้ 75,000 ดอลลาร์ ลดลง 1% ภายในวันเดียว ตลาดจึงต้องเดาว่าการเคลื่อนไหวนี้เกี่ยวข้องกับการลงมติที่ล้มเหลวหรือเกิดจากความคาดหวังว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะขึ้นดอกเบี้ยในวันถัดไปคือวันพุธ ไม่ว่าจะกรณีใด ตลอดทั้งปีนี้ BTC ไม่ได้เคลื่อนไหวสอดคล้องกับโอกาสการอนุมัติร่างกฎหมายแบบเป็นจังหวะเดียวกันเสมอไป บางครั้งมันตอบสนองต่อข่าวจากสภาคองเกรส; บางครั้งก็ไม่

และอาจมีเหตุผลสำหรับความสัมพันธ์ที่ไม่สม่ำเสมอนี้ เพราะบิตคอยน์มีหลายสิ่งที่ร่างกฎหมายเสนอให้อยู่แล้ว

ลงนามให้เป็นกฎหมายในสิ่งที่มีอยู่แล้ว

โดยสรุป CLARITY Act นอกเหนือจากอย่างอื่น ๆ แล้ว จะกำหนดกฎระดับรัฐบาลกลางสำหรับตลาดสินทรัพย์คริปโต โดยกำหนดว่าโทเคนใดอยู่ภายใต้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และโทเคนใดอยู่ภายใต้คณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) รวมถึงกำหนดว่าสถาบันการเงินและกระดานซื้อขายสามารถทำอะไรได้บ้าง

แม้ตัวร่างกฎหมายจะไม่ได้กล่าวถึงบิตคอยน์เลย แต่คริปโตเคอร์เรนซีที่ได้รับความนิยมมากที่สุดนี้ถูกหน่วยงานกำกับดูแลปฏิบัติว่าเป็น “สินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัล” อยู่แล้ว ซึ่งร่างกฎหมายให้นิยามว่าเป็นสินทรัพย์ที่ขับเคลื่อนด้วยบล็อกเชนที่ใคร ๆ ก็สามารถเป็นเจ้าของและทำธุรกรรมได้โดยไม่ต้องมีคนกลาง

หน่วยงานกำกับดูแลได้มอบสิ่งต่าง ๆ ให้บิตคอยน์แล้วหลายอย่างที่ช่วยการยอมรับและอุปสงค์ อาจสิ่งที่ใหญ่ที่สุดคือ ETF บิตคอยน์แบบสปอต ซึ่งหน่วยงานกำกับอนุมัติในเดือนมกราคม 2024 และนับแต่นั้นมาก็กลายเป็นผู้เล่นสำคัญในตลาด BTC ในเดือนมีนาคม 2026 ทั้ง SEC และ CFTC ได้ยืนยันอย่างเป็นทางการว่าบิตคอยน์เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งยังช่วยให้ตลาดพัฒนาผลิตภัณฑ์การลงทุนที่เกี่ยวกับบิตคอยน์ใหม่ ๆ เช่น สัญญาฟิวเจอร์สแบบถาวร (perpetual futures) บนกระดานซื้อขายที่อยู่ภายใต้การกำกับในสหรัฐฯ ที่อ้างอิงกับราคาสปอตของบิตคอยน์

ดังนั้น ผู้เล่นจำนวนมากในตลาด BTC จึงมองข้ามความสำคัญของ CLARITY Act สำหรับบิตคอยน์โดยเฉพาะ

ใครต้องการความชัดเจน?

“บิตคอยน์ไม่ต้องการ CLARITY อเมริกาต่างหากที่ต้องการความชัดเจน” ไมเคิล เซย์เลอร์ แห่ง Strategy กล่าว เมื่อเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา โดยยังสนับสนุนร่างกฎหมายและระบุว่า “บิตคอยน์จะประสบความสำเร็จไม่ว่ามีกฎหมายหรือไม่”

ผู้ประกอบการ นักลงทุน และผู้สนับสนุนบิตคอยน์ Anthony Pompliano ก็ยืนยันเช่นกันว่าบิตคอยน์ไม่จำเป็นต้องมี CLARITY Act เพื่อประสบความสำเร็จ ขณะที่ Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้งกองทุน Maelstrom และกระดานซื้อขาย BitMEX กล่าวว่า “บิตคอยน์ไม่จำเป็นต้องมี Clarity Act ตั้งแต่ปี 2009 จนถึงปัจจุบัน และก็ไม่จำเป็นในอนาคตเช่นกัน”

“คริปโตจะไปได้ดีแม้ไม่มี Clarity Act เราโชคดีที่มีสองหน่วยงาน คือ SEC และ CFTC ที่มีทั้งบุคลากรชั้นยอดและอำนาจหน้าที่ที่ต้องใช้เพื่อทำงานนี้” เจค เชอร์วินสกี ซีอีโอของ Hyperliquid Policy Center สรุป

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญกว่าสำหรับราคาบิตคอยน์กำลังก่อตัว

ร่างกฎหมายยังสามารถสนับสนุนการยอมรับของ BTC และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องได้ ตัวอย่างเช่น มันจะเขียนไว้ในกฎหมายถึงสิทธิของธนาคารในการถือบิตคอยน์ให้ลูกค้า และให้บริการด้านการปล่อยกู้ การชำระเงิน อนุพันธ์ และบริการอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้อาจไม่เพิ่มอุปสงค์ต่อบิตคอยน์เหมือนกับที่การเปลี่ยนกฎเงินกองทุนของธนาคารทำได้ เพราะร่างกฎหมายอนุญาตให้ธนาคารถือบิตคอยน์ได้เฉพาะเพื่อวัตถุประสงค์ เช่น ค่าธรรมเนียม การบริหารความเสี่ยง และการชำระบัญชี ดังนั้น อุปสรรคหลักที่ทำให้ธนาคารยังไม่เริ่มซื้อบิตคอยน์จึงยังคงอยู่

ขณะนี้ ภายใต้มาตรฐาน Basel ระดับโลก ธนาคารจะต้องถือเงินกองทุนอย่างน้อย 1 ล้านดอลลาร์เพื่อรองรับบิตคอยน์มูลค่า 1 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม สหรัฐฯ ยังไม่ได้รับเอากฎนี้มาใช้ และหน่วยงานกำกับในประเทศก็ยังไม่ได้ข้อยุติกฎเงินกองทุนของตนเองสำหรับบิตคอยน์ที่ธนาคารถือเช่นกัน ระหว่างนี้ คณะกรรมการ Basel กำลังทบทวนกฎดังกล่าว ขณะที่ล็อบบี้อุตสาหกรรมบิตคอยน์ และวุฒิสมาชิกบางคนก็กำลังทำงานในประเด็นนี้ หากกฎนี้เปลี่ยนไปในทิศทางที่เอื้ออำนวยมากขึ้น ก็อาจส่งผลต่ออุปสงค์ต่อบิตคอยน์มากกว่า CLARITY Act

ยิ่งไปกว่านั้น หากร่างกฎหมายนี้ถูกลงนามให้เป็นกฎหมายภายในปีนี้ ในทางปฏิบัติอาจแทบไม่เกิดการเปลี่ยนแปลงมากนักก่อนช่วงปลายปี 2027 เพราะเนื้อหาส่วนใหญ่ของกฎหมายจะเริ่มมีผลหลังลงนามแล้ว 360 วันเท่านั้น

การปกป้องจากการเปลี่ยนนโยบายและการสนับสนุนอัลต์คอยน์

แล้วทำไมถึงมีเสียงฮือฮา? คุณค่าที่แข็งแกร่งที่สุดของ CLARITY Act คือการทำให้การตัดสินใจด้านกำกับดูแลจำนวนมากกลายเป็นถาวรด้วยการเขียนไว้ในกฎหมาย สำหรับบิตคอยน์ ส่วนใหญ่คือเรื่องสถานะความเป็นสินค้าโภคภัณฑ์และการอนุญาตของธนาคาร

หากฝ่ายบริหารชุดถัดไปหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน 2028 ไม่เป็นมิตรกับบิตคอยน์ การยกเลิกนโยบายสนับสนุนต่าง ๆ จะทำได้ยากขึ้นเมื่อสิ่งเหล่านั้นถูกลงนามเป็นกฎหมายแล้ว

ยิ่งไปกว่านั้น แม้จะไม่สร้างอุปสงค์ใหม่ CLARITY Act อาจทำให้ระบบสินทรัพย์คริปโตปลอดภัยและชัดเจนขึ้นสำหรับผู้ใช้งาน ขณะเดียวกันยังคุ้มครองนักพัฒนาบิตคอยน์ นักขุด และ BTC แบบถือเองที่นิ่งอยู่ (dormant self-custodied) หากมีใครพยายามยึดเหรียญที่ “ถูกทิ้งร้าง” ดังที่ ตลาดได้เห็นในปีนี้

ในขณะเดียวกัน ตลาดอัลต์คอยน์ เช่น XRP อาจได้ประโยชน์จากร่างกฎหมายมากกว่า เพราะจะทำให้กฎสำหรับสินทรัพย์เหล่านั้นถูกเปลี่ยนแปลงได้ยากขึ้นด้วย ซึ่งอาจดูดเงินทุนบางส่วนที่มิฉะนั้นอาจไหลเข้าสู่บิตคอยน์

บิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ของตลาดโลก

ดังนั้น ร่างกฎหมายนี้ตามที่เป็นอยู่จึงมีความเกี่ยวข้องกับราคาบิตคอยน์น้อยทั้งในระยะสั้นและระยะยาว โดยความเสี่ยงด้านกำกับดูแลที่ใหญ่ที่สุด (ซึ่งจนถึงตอนนี้ยังเป็นเชิงทฤษฎี) จะเกิดขึ้นเป็นหลักหลังเดือนมกราคม 2029 เมื่อประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนถัดไปเข้าทำเนียบขาว อย่างไรก็ตาม แม้เนื้อหาของร่างกฎหมายจะเกี่ยวข้องน้อยในระยะสั้น แต่อารมณ์ตลาดรอบ ๆ การลงมติก็ยังอาจส่งผลต่อราคาบิตคอยน์ได้

การเปลี่ยนแปลงด้านกำกับอื่น ๆ เช่น กฎ Basel ที่กล่าวถึงข้างต้น อาจส่งผลต่ออุปสงค์ต่อบิตคอยน์และตามมาด้วยราคาของมันมากกว่า ขณะที่ตลาดยังมีปัจจัยเคลื่อนไหวอีกมากที่อาจกระทบ BTC นอกจากนี้ สหรัฐฯ แม้จะเป็นตลาด BTC ชั้นนำ แต่ก็ยังเป็นเพียงหนึ่งในตลาดทั่วโลก และพัฒนาการที่นั่นก็สามารถส่งผลต่อบิตคอยน์ได้เช่นกัน

“ผมเห็นฝั่งสหรัฐฯ ขายหลัง Clarity Act ไม่ผ่าน (บน Coinbase) ขณะที่ตลาดนอกชายฝั่งระดับโลกซึ่งมีอิทธิพลมากกว่ายังคงสะสม (บน Binance) เป็นสัญญาณบวก” นักวิเคราะห์บิตคอยน์ Willy Woo ชี้ให้เห็น หลังการลงมติที่ล้มเหลวของร่างกฎหมาย

สรุปแล้ว การคาดการณ์ราคาบิตคอยน์เชิงบวกระยะยาวจำนวนมาก แม้แต่มาจากผู้เล่นในอุตสาหกรรมในสหรัฐฯ ก็ยังมองว่าบิตคอยน์อาจไปถึงหลักแสนดอลลาร์หรือแม้แต่ 1 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 การประเมินระยะยาวเหล่านี้ถูกทำขึ้นโดยไม่ขึ้นกับว่า CLARITY Act จะถูกลงนามให้เป็นกฎหมายหรือไม่