หากไม่นับ 15 วันที่ราคาบิตคอยน์ขึ้นสูงสุด ผลกำไร 225% ใน 3 ปีจะกลายเป็นขาดทุน: Grayscale

เพียง 15 วันเท่านั้นที่แยกความได้กำไรของบิตคอยน์ออกจากความขาดทุน

การพลาดช่วงการปรับตัวขึ้นที่แข็งแกร่งที่สุดของบิตคอยน์อาจส่งผลให้ผลลัพธ์การลงทุนในระยะยาวเปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ ตามการวิเคราะห์ที่ Grayscale เผยแพร่เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของบริษัทจัดการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล ได้วิเคราะห์ต้นทุนโอกาสจากการไม่เข้าร่วมตลาดบิตคอยน์ ในซีรีส์วิจัย The Stack ของบริษัท ต้นทุนโอกาสในที่นี้หมายถึงกำไรที่อาจสูญเสียไปจากการไม่ลงทุนในช่วงเวลาดังกล่าว

บิตคอยน์ (BTC) ให้ผลตอบแทนประมาณ 225% ในช่วงระยะเวลา 3 ปีที่วิเคราะห์จนถึงวันที่ 23 กันยายน การตัดวันซื้อขาย 5 วันที่ให้ผลตอบแทนสูงสุดออก ทำให้ผลตอบแทนสะสมลดลงเหลือ 95% หากไม่นับ 10 วันที่มีผลตอบแทนสูงสุด ผลตอบแทนจะลดลงเหลือ 27% ส่วนการตัด 15 วันที่มีผลตอบแทนสูงสุดออก จะทำให้เกิดการขาดทุน 11%

แพนเดิลเขียนว่า:

"นักลงทุนที่รอให้ความผันผวนลดลงหรือให้ภาพรวมตลาดชัดเจนขึ้น อาจพบว่ากระบวนการปรับราคาใหม่ส่วนใหญ่ได้เกิดขึ้นแล้ว"

การคำนวณนี้แสดงให้เห็นถึงผลกระทบจากการพลาดวันซื้อขายที่มีผลบวกที่เลือกไว้ โดยยังคงรักษาการเปลี่ยนแปลงราคาประจำวันอื่นๆ ตลอดช่วงเวลาดังกล่าวไว้ สำหรับเงินลงทุนเริ่มต้นสมมติ 10,000 ดอลลาร์ ผลตอบแทน 225% จะให้ผลตอบแทน 32,500 ดอลลาร์ก่อนหักค่าใช้จ่าย เมื่อเทียบกับ 8,900 ดอลลาร์ในสถานการณ์ที่ไม่นับรวม 15 วันที่มีผลตอบแทนสูงสุด

การรอให้ตลาดสงบอาจทำให้พลาดโอกาสในการฟื้นตัว

การพยายามหลีกเลี่ยงการขาดทุนในระยะสั้นอาจทำให้นักลงทุนอยู่นอกตลาดเมื่อราคาฟื้นตัว ซึ่งเป็นความท้าทายที่ขยายตัวไปนอกเหนือจากสกุลเงินดิจิทัล หน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) อธิบายว่า การจับจังหวะตลาด (market timing) เกี่ยวข้องกับการปรับเปลี่ยนการลงทุนเพื่อคาดการณ์การเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น ช่วงตลาดที่แข็งแกร่งบางครั้งเกิดขึ้นในช่วงที่ตลาดผันผวน ดังนั้น การขายออกในช่วงการขายทิ้งชั่วคราวจึงมีความเสี่ยงที่จะพลาดโอกาสในการฟื้นตัว

การแลกเปลี่ยนนี้เน้นไปที่ความผันผวน ซึ่งวัดระดับความผันผวนของราคา มากกว่าที่จะดูว่าราคาจะขึ้นหรือลงในท้ายที่สุด ตัวอย่างของ Grayscale แสดงให้เห็นความเข้มข้นนี้: มีน้อยกว่า 0.5% ของวันที่ให้ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเพียงพอ ซึ่งหากไม่นับวันเหล่านั้น ผลตอบแทนสะสมของ BTC จะลดลงกว่าครึ่ง

ความผันผวนที่วัดได้ของบิตคอยน์ยังเกี่ยวข้องกับรูปแบบการถือครอง ตามการวิเคราะห์เมื่อวันที่ 8 กันยายนของบริษัทวิเคราะห์คริปโต Glassnode บริษัทนี้ระบุว่าปริมาณเหรียญที่ถือครองในระยะยาวเป็นตัวแปรอธิบายความผันผวนที่แข็งแกร่งที่สุดจากตัวแปรที่ได้รับการตรวจสอบ ซึ่งหมายถึงเหรียญที่ถือครองมาอย่างน้อย 155 วัน ตัวชี้วัดนี้อธิบายความแปรปรวนได้เกือบ 19% หลังจากตัดแนวโน้มทางสถิติในระยะยาวออกไป ซึ่งความสัมพันธ์นี้ไม่ได้พิสูจน์ความสัมพันธ์เชิงสาเหตุ

Grayscale ให้ความสำคัญกับการถือครองระยะยาวมากกว่าการจับจังหวะตลาด

การกระจุกตัวของกำไรในอดีตเป็นประเด็นที่แยกต่างหากจากคำถามว่าสกุลเงินดิจิทัลอาจเพิ่มขึ้นได้มากเพียงใดในรอบตลาดในอนาคต Ki Young Ju ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ Cryptoquant ได้คาดการณ์เมื่อวันที่ 22 กันยายนว่าผลตอบแทนในรอบตลาดจะเพิ่มขึ้นสามถึงห้าเท่า พร้อมกับการปรับตัวลงที่อ่อนตัวลง การคาดการณ์ของผู้บริหารบริษัทวิเคราะห์คริปโตนี้มุ่งเน้นไปที่ผลการดำเนินงานที่อาจเกิดขึ้น ในขณะที่การคำนวณของ Pandl วิเคราะห์ช่วงเวลาที่สังเกตได้จริง

เครื่องมือการลงทุนนี้ยังสามารถเปลี่ยนแปลงความผันผวนของราคาที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในธุรกิจที่เน้นไปที่บิตคอยน์ได้อีกด้วย การเปรียบเทียบระหว่างบิตคอยน์และหลักทรัพย์ของ Strategy โดย Michael Saylor แสดงให้เห็นถึงรูปแบบความผันผวนที่แตกต่างกัน โดยใช้กราฟวันที่ 2 ตุลาคม Saylor เป็นประธานกรรมการบริหารของ Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) ซึ่งเป็นบริษัทบริหารสินทรัพย์บิตคอยน์ที่ใหญ่ที่สุด ด้วยมูลค่าสินทรัพย์ที่ถือครองเกิน 72 billon ดอลลาร์ หุ้นของบริษัทนี้มีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับบริษัท ซึ่งแตกต่างจากการถือครองสกุลเงินดิจิทัลโดยตรง

Grayscale ใช้ราคาตลาดของ BTC และดัชนี Nasdaq-100 ซึ่งติดตามบริษัทขนาดใหญ่ที่ไม่ใช่บริษัทการเงินที่จดทะเบียนบน Nasdaq โดยไม่รวมค่าธรรมเนียมการจัดการและค่าใช้จ่าย ผลตอบแทนของดัชนีอ้างอิงนี้มีความกระจุกตัวน้อยกว่า: หากไม่นับ 15 วันซื้อขายที่ดีที่สุด ผลตอบแทนสามปีจะลดลงจาก 109% เป็น 21%

Pandl ให้เหตุผลว่าไม่สามารถคาดการณ์วันซื้อขายที่มีผลตอบแทนสูงสุดได้อย่างน่าเชื่อถือ ซึ่งสนับสนุนความชอบของบริษัทในการให้โอกาสลงทุนแบบสม่ำเสมอและระยะยาวแก่นักลงทุนที่มุ่งหวังการเพิ่มมูลค่าทุน วิธีการนี้ช่วยให้สามารถจับโอกาสการปรับตัวขึ้นของราคาเมื่อเกิดขึ้นได้ พร้อมทั้งยังคงรักษาการเปิดรับความเสี่ยงต่อการปรับตัวลงของราคาไว้ด้วย