การคาดการณ์ว่า Bitcoin จะไปถึง $100K อาจต่ำเกินไปหลังเกิดชอร์ตสควีซทำสถิติ

สถิติการชำระบัญชีฝั่งชอร์ตปรับโฉมมุมมองบิตคอยน์

การฟื้นตัวอย่างรุนแรงของบิตคอยน์ทำให้มีความเป็นไปได้ว่าเป้าหมายปลายปีที่ $100,000 ของเจฟฟรีย์ เคนดริกอาจ “อนุรักษนิยม” เกินไป นักวิเคราะห์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเขียนไว้ในบทวิเคราะห์ที่ส่งให้โดยตรงเมื่อวันที่ 21 ส.ค. เคนดริกเป็นหัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลระดับโลกของธนาคารสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด เขากล่าวว่าราคาที่ปรับขึ้นได้บีบให้เทรดเดอร์ปิดสถานะขาลง พร้อมทั้งกระตุ้นความต้องการที่กลับมาใหม่จากนักลงทุนระยะยาว

ขนาดของการกลับตัวทำให้เคนดริกอธิบายว่าสัปดาห์ดังกล่าวเป็นเหตุการณ์ชำระบัญชีชอร์ตของบิตคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่มีบันทึกไว้ กราฟ 90 วันจาก Coinglass ที่แนบมาด้วยแสดงว่า การชำระบัญชีชอร์ต BTC เข้าใกล้ $1.44 พันล้าน ระหว่างการพุ่งขึ้นวันที่ 19-21 ส.ค. ซึ่งเป็นยอดรวมรายวันที่มากที่สุดที่แสดงในช่วงเวลาดังกล่าว เคนดริกระบุว่าข้อมูล Coinglass ที่ย้อนไปถึงเดือนมิถุนายน 2021 จัดอันดับเหตุการณ์นี้ว่าเป็นเหตุการณ์ชำระบัญชีชอร์ต BTC ที่ใหญ่ที่สุดในชุดข้อมูล

หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเชื่อมโยงสถิติการชำระบัญชีชอร์ตกับความเสี่ยงด้านขาขึ้นที่เพิ่มขึ้นต่อเป้าหมายปลายปีของเขา โดยระบุว่า:

“เป็นครั้งแรกของปีนี้ที่ตอนนี้มีความเสี่ยงว่าคาดการณ์ปลายปีของผม (ที่ USD100k) อาจต่ำเกินไป”

ความเสี่ยงด้านขาขึ้นนี้ส่วนหนึ่งสะท้อนให้เห็นว่า การปิดสถานะแบบถูกบังคับสามารถเร่งตลาดที่กำลังขึ้นอยู่แล้วได้อย่างไร การชำระบัญชีชอร์ตเกิดขึ้นเมื่อกระดานซื้อขายปิดสถานะขาลงที่ใช้เลเวอเรจโดยอัตโนมัติ หลังจากราคาที่สูงขึ้นทำให้มาร์จิ้นลดต่ำกว่าข้อกำหนดมาร์จิ้นคงรักษา การซื้อที่ถูกบังคับเหล่านี้สามารถขยายแรงขึ้นได้โดยเพิ่มอุปสงค์ให้กับตลาดที่กำลังขึ้นอยู่แล้ว อาจเกิด “คาสเคดการชำระบัญชี” เมื่อคลื่นหนึ่งของการซื้อแบบถูกบังคับผลักบิตคอยน์ไปยังกลุ่มระดับการชำระบัญชีอีกชุดหนึ่ง กระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะเพิ่มขึ้นและการซื้อเพิ่มเติม

เงินไหลเข้า ETF เพิ่มอุปสงค์นอกเหนือจากการบีบชอร์ต

อุปสงค์จากสถาบันก็แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน เมื่อกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนบิตคอยน์แบบสปอต (ETF) ในสหรัฐฯ กลับมามีเงินไหลเข้าสุทธิระหว่างการแรลลี เคนดริกประเมินว่ากองทุนเหล่านี้ระดมเงินได้ประมาณ $1.5 พันล้านภายในช่วงต้นวันที่ 21 ส.ค. ข้อมูลอัปเดต U.S. spot bitcoin ETF data แสดง $1.61 พันล้านตลอดสี่ช่วงการซื้อขายแรกของสัปดาห์ ช่วงสุดท้ายเพิ่มอีกราว $307.5 ล้านในวันที่ 21 ส.ค. ทำให้ยอดรวม 5 วันอยู่ที่ราว $1.92 พันล้าน

ช่วงที่แรงที่สุดของช่วงเวลาดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 20 ส.ค. เมื่อกองทุนดึงดูดเงินได้ $606.29 ล้าน IBIT ของ Blackrock คิดเป็น $502.99 ล้าน หรือประมาณ 83% ของยอดรวมรายวัน วันที่ 19 ส.ค. เพิ่มอีก $517.19 ล้าน หลังจากมีกำไรที่น้อยกว่านั้นในวันที่ 17 และ 18 ส.ค.

Spot bitcoin ETFs ถือครองบิตคอยน์ผ่านโครงสร้างกองทุนที่อยู่ภายใต้กฎระเบียบ ทำให้นักลงทุนได้รับการเปิดรับต่อราคาผ่านบัญชีโบรกเกอร์โดยไม่ต้องถือครองหรือดูแลสินทรัพย์โดยตรง การสร้างและไถ่ถอนหน่วยลงทุนเชื่อมโยงอุปสงค์ของกองทุนเข้ากับการซื้อและขายบิตคอยน์จริง เงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่องอาจทำให้กองทุนหรือผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตต้องเข้าซื้อบิตคอยน์ ขณะที่การไถ่ถอนอาจก่อให้เกิดแรงขาย

นักวิเคราะห์ของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดอธิบายว่าบิตคอยน์เป็น “สินค้าแบบกิฟเฟน” สำหรับนักลงทุนระยะยาว โดยอธิบายว่า “ผู้คนอยากซื้อเพิ่มเมื่อราคาขึ้น” เขาเชื่อมโยงรูปแบบดังกล่าวกับการไหลเข้า ETF ที่กลับมาใหม่ และคาดว่าราคาที่สูงขึ้นจะดึงความสนใจและเงินทุนเข้าหาสินทรัพย์นี้มากขึ้น

อะไรเป็นชนวนให้บิตคอยน์พุ่งต่อเนื่องสามวัน

การแรลลีเร่งตัวขึ้นหลังจากกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ขยายการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องตามแผน สำหรับพันธบัตรรัฐบาลอายุนานกว่า การประกาศเมื่อวันที่ 19 ส.ค. ของกระทรวงการคลังเพิ่มขนาดการซื้อสูงสุดต่อการดำเนินการเป็นสองเท่า จาก $2 พันล้านเป็นอย่างน้อย $4 พันล้าน โดยเริ่ม 9 ก.ย. และดำเนินต่อไปถึง 4 พ.ย.

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาที่สองเมื่อวันที่ 19 ส.ค. โดยเชิญผู้บริหารคริปโต ผู้นำตลาดการเงิน และหน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางมารวมตัวกันที่ งานคริปโตที่ทำเนียบขาว ไบรอัน อาร์มสตรอง ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของกระดานคริปโต Coinbase (Nasdaq: COIN) เรียกร้องให้วุฒิสมาชิกในที่ประชุมผลักดันกฎหมาย CLARITY Act ประธานาธิบดีกดดันฝ่ายนิติบัญญัติโดยตรง โดยบอกผู้เข้าร่วมว่า “เราต้องให้สภาคองเกรสก้าวต่อไปด้วยการผ่าน CLARITY Act” วันเดียวกันนั้นบิตคอยน์ทะลุ $70,000 และไต่ขึ้นถึง $71,834 ซึ่งเป็นการกลับขึ้นเหนือระดับดังกล่าวครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน

เคนดริกมองว่าการแทรกแซงดังกล่าวเอื้อต่อเรื่องเล่าของบิตคอยน์ในฐานะ “สินทรัพย์เก็บรักษามูลค่า” โดยให้เหตุผลว่าสินทรัพย์นี้ช่วยให้นักลงทุนถือครองความมั่งคั่งนอกการควบคุมส่วนกลาง บิตคอยน์แตะ $79,500 เมื่อวันที่ 21 ส.ค. ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ขณะที่เทรดเดอร์ที่เดิมพันสวนทางขาดทุน $3 พันล้านภายในช่วงเวลา 24 ชั่วโมงเดียว ซึ่งเป็นการล้างสถานะฝั่งชอร์ตครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021

ตัวเลข $1.44 พันล้านในกราฟครอบคลุมเฉพาะสถานะของบิตคอยน์ ไม่ใช่ตลาดอนุพันธ์คริปโตโดยรวม การชำระบัญชีชอร์ตทั่วตลาดคริปโตเกิน $1.22 พันล้าน ในช่วงเวลา 24 ชั่วโมงอีกช่วงหนึ่ง และข้อมูล Coinglass ที่อ้างถึงเมื่อวันที่ 21 ส.ค. ระบุว่าการชำระบัญชีชอร์ตของบิตคอยน์อยู่ที่ $764 ล้านในรอบ 24 ชั่วโมง

บิตคอยน์ต้องมีอะไรถึงจะไปถึง $126,000

บิตคอยน์ทำสถิติสูงสุดตลอดกาลเมื่อวันที่ 6 ต.ค. 2025 และยังไม่กลับไปถึงระดับนั้นอีก เคนดริกสรุปการวิเคราะห์ว่า:

“เมื่อผู้ลงทุนจำได้ว่าราคาสามารถเร่งขึ้นสู่ด้านบนได้เร็วเพียงใด และเมื่อเราผ่านวันที่ 6 ตุลาคมไปแล้ว (ครบ 12 เดือนหลังจุดสูงสุดตลอดกาล) ก็อาจเป็นไปได้ที่จะเกิดการ “โอเวอร์ชูต” ไปยังจุดสูงสุดตลอดกาล (USD126k) ก่อนสิ้นปี”

นอกเหนือจากความเป็นไปได้ของการโอเวอร์ชูตราคา เคนดริกยังชี้ไปที่ระดับ open interest ของฟิวเจอร์สที่ค่อนข้างต่ำ ซึ่งเป็นตัววัดจำนวนสัญญาอนุพันธ์คงค้าง เขากล่าวว่าตลาดคริปโตตามหลังธีมการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์เมื่อต้นปี ทำให้ยังมีพื้นที่สำหรับการกลับมามีส่วนร่วมอีกครั้งเมื่อราคาปรับขึ้น Open interest ที่สูงขึ้นจะบ่งชี้กิจกรรมอนุพันธ์ที่มากขึ้น แต่จะไม่ยืนยันทิศทางราคา

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดปรับลดเป้าหมายสิ้นปีลงเหลือ $100,000 จาก $150,000 ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งเคนดริกเชื่อมโยงการปรับลดกับความอ่อนแอทางมหภาคและคาดการณ์แรงขายจากกองทุน ในตอนนั้นเขาเขียนว่า ผู้ถือ ETF “มีแนวโน้มจะขายมากกว่าซื้อย่อตอนนี้” ซึ่งตรงข้ามกับพฤติกรรมการซื้อที่เขาอธิบายในตอนนี้ เส้นทางระยะยาวของธนาคาร พาบิตคอยน์จาก $100,000 ในปีนี้ไปสู่ $500,000 ภายในปี 2030 โดยมีอีเธอร์อยู่ที่ $40,000 ในกรอบเวลาเดียวกัน