หุ้น AI ซื้อขายกันเหมือนเมมคอยน์ ขณะที่บิตคอยน์แทบไม่ขยับ – สรุปประจำสัปดาห์

“ช่าง*คนที่บอกคุณว่าอย่าตื่นตระหนกเถอะ ช่องโหว่ถูกใช้โจมตีจริงแล้ว อยู่ในสภาพแพร่กระจายในโลกจริง ความสนใจสาธารณะก็จับจ้องอยู่ และทุกคนเข้าถึง LLM ระดับแนวหน้าได้ ผมนึกภาพว่าตอนนี้มีทีมแฮ็กนับสิบกำลังวิจัยว่าจะใช้ช่องโหว่นี้อย่างไร คุณกำลังแข่งกับเวลาอยู่”

น่าจะดีที่สุดที่จะไม่ตื่นตระหนก แต่โปรด วางแผนและลงมือทำตอนนี้ ประกาศเตือนสาธารณะจบเพียงเท่านี้

บิตคอยน์ร่วงลงต่ำสุดถึง $62,500 จากแรงขายในภาค AI บิตคอยน์ฟื้นกลับมาราว $64,000 ในสัปดาห์นี้ แต่ก็อาจเป็นเพราะ ไม่มีใครกำลังเทรดมัน! เช่นเดียวกับทั้งปีที่ผ่านมา ความสนใจในสัปดาห์นี้อยู่ที่หุ้น โดยเฉพาะเอเชียและ AI ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ ร่วง 8% ภายในการซื้อขายเพียงครั้งเดียว ขณะที่การเทขายชิปทั่วโลกยังดำเนินต่อไป กดดันให้ KOSPI ติดลบ 35% ในรอบเดือน ตลาดนั้น ทรุด -44% ใน 40 วัน ลบมูลค่าตลาดไป $2 ล้านล้าน บีบให้กระทรวงการคลังต้องประกาศแผน “ทำให้ตลาดมีเสถียรภาพ” เรื่องราวจากเกาหลีเกี่ยวกับนักลงทุนรายย่อยนั้น ทั้งบีบหัวใจและชวนอึ้ง.

การคลี่คลายสถานะ (unwind) จำนวนมากถูกโยงไปที่ Situational Awareness ของ Leopold Aschenbrenner โดย FT ยืนยันว่า กองทุนมูลค่า $20,000 ล้านแสวงหาเงินทุนใหม่จากนักลงทุน และผู้ให้กู้หลังขาดทุนหนัก ถึงขั้น เสนอให้ผู้ลงทุนบางรายซื้อสินทรัพย์โดยตรง มีรายงานว่า Citadel ซื้อพอร์ตหุ้นส่วนใหญ่ของ Situational Awareness หลังถูกบังคับให้คลี่คลายสถานะ Citadel รายเดียวกับที่ก่อนหน้านี้ทำให้ตลาดหวาดผวาด้วยการ เตือนว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นเรื่องเล่าที่ช่วยทุบหุ้น AI ลง โดย Situational Awareness ถือฝั่ง long แบบใช้เลเวอเรจสูง การกล่าวเป็นนัยว่า Kenneth Griffin และ Citadel เจตนาผลัก Situational Awareness ให้เข้าสู่การชำระบัญชี เป็นสิ่งที่คุณ Griffin มีประวัติว่าเคยทำมาก่อน.

ต่อไป AI และหุ้นจะเป็นอย่างไร? บางทีวันพุธอาจทำให้เราได้การล้างพอร์ตมากพอสำหรับการรีบาวด์ 1–3 วัน โดยเฉพาะในกลุ่มหน่วยความจำและเซมิคอนดักเตอร์ Ram Ahluwalia ไม่ไล่ตามราคา โดยอ้างถึงเอฟเฟกต์ “hot hand” และคาดว่าเซมิสอาจพักฐานไปอีกสองสามเดือน Flood แนะนำให้ใจเย็น โต้ว่าอดทนรอจะได้รางวัลมากกว่าการรีบเข้าซื้อในจังหวะล้างพอร์ต แต่อีกด้าน Jim Bianco ชี้ว่า ตลาดมักเริ่มหาจุดต่ำเมื่อมีใครสักคนพังในที่สุด.

• เขายกตัวอย่างก่อนหน้า:
• “1998: LTCM
• 2018: Volmeggeon – XIV / การคลี่คลาย short-vol
• 2020: Treasury basis trade / การลดเลเวอเรจแบบบังคับ
• 2021: Archegos ค่อนข้างเฉพาะตัว แต่เป็นแพตเทิร์นการบังคับชำระบัญชีแบบเดียวกัน
• 2022: วิกฤตบำนาญ UK LDI/พันธบัตรกิลต์”

แม้ Situational Awareness ของคุณ Aschenbrenner จะเป็นสาเหตุเฉพาะหน้าประการหนึ่งของความผันผวนในตลาดหุ้นสัปดาห์นี้ แต่อีกสาเหตุหนึ่งคือการประชุมเฟดของ Kevin Warsh Anna Wong คิดว่า คุณ Warsh กำลังทำตามที่ตั้งใจไว้เป๊ะ กล่าวคือ ปล่อยให้ช่วงปลายยาวของอัตราผลตอบแทน (long end) ปรับขึ้นในช่วงระหว่างการประชุม ซึ่งแทบเทียบเท่ากับการขึ้นดอกเบี้ย 25bp คนอื่นใจดีน้อยกว่า โดยมองว่าเป็นความไร้ความสามารถในการสื่อสารของคุณ Warsh และเตือนว่าจำเป็นต้องแก้ภาพลักษณ์นั้น มิฉะนั้นตลาดอาจตื่นกลัวหนักขึ้น.

ในข่าวแมโครอื่น ๆ CrossBorder Capital ของ Michael Howell ถามว่า การลดเลเวอเรจครั้งใหญ่ถูกสะท้อนในราคาไปแล้วหรือไม่เมื่อสภาพคล่องโลกแห้งลง และ บูมการผลิตของสหรัฐที่สัญญาไว้ดูเหมือนเพิ่งแทบจะเริ่ม หากเริ่มจริงด้วยซ้ำ วันพฤหัสบดี กระทรวงการคลังญี่ปุ่น เข้าแทรกแซงค่าเงินเยน ซื้อเยนเพื่อดันคู่ USDJPY จากราว 164 ลงต่ำสุดถึง 158 จนถึงตอนนี้ยังไม่ได้ผล.

ข่าวคริปโตสัปดาห์นี้ถูกดันไปอยู่เบาะหลังอย่างเข้าใจได้เมื่อเทียบกับข่าว tradfi และข่าวแมโคร แต่ก็ยังมีหลายเรื่องที่น่าสนใจ น่าเสียดายที่ธีมที่ใหญ่ที่สุดกลับไม่ดี อย่างน้อยก็ในเชิงภาพลักษณ์

ธุรกิจคริปโตยังคงทยอยตาย หนึ่งสัปดาห์หลังจาก BitMEX ประกาศปิดกิจการ BitMart ประกาศ “ยุติการให้บริการแพลตฟอร์มเทรดอย่างเป็นระเบียบ” แต่อาจไม่เป็นระเบียบนัก เพราะมีรายงานว่า BitMart ไม่ดำเนินการถอนเงินหลังจากล้มละลาย ถัดมา Storj Labs ยื่นล้มละลายตาม Chapter 11 หลังระดมทุนได้ราว $35 ล้าน โดย STORJ ร่วง 98.3% จากจุดสูงสุด

บริษัทคริปโตที่ยังอยู่และยังเดินได้ก็ยังสู้กับตลาดหมี COIN ดิ่งกว่า 7% หลังรายงานผลประกอบการอ่อนแอกว่าคาด ต้นสัปดาห์นี้ Uphold ประกาศลดพนักงาน 17% นี่คือสรุปสั้น ๆ ของการลดพนักงานในวงการคริปโต ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ตลาดหมีช่วงปลาย:

• เดือนกุมภาพันธ์ Gemini ประกาศลดพนักงาน 25%
• เดือนพฤษภาคม Coinbase ประกาศลดพนักงานสูงสุด 14%
• เดือนมิถุนายน Bitgo ประกาศลดพนักงาน 15%

เป็นสัปดาห์ที่สี่ติดต่อกันที่ Strategy เพิ่ม USD Reserve คราวนี้เพิ่มอีก $525 ล้าน ทำให้มีเงินครอบคลุมการจ่ายเงินปันผล 2.1 ปี โดยมี 843,775 BTC อยู่ในรีเสิร์ฟ ความเปลี่ยนแปลงใหม่: Strategy ซื้อคืนหุ้น STRC 288,930 หุ้นเป็นเงิน $25 ล้าน ที่ราคาเฉลี่ย $86.52 พร้อมให้คำมั่นว่าจะเป็น “ผู้ซื้ออย่างสม่ำเสมอและมีวินัย” เมื่อราคาต่ำกว่า $100 ดังนั้นลูปตอนนี้คือ: ขายหุ้นสามัญ MSTR ไม่ซื้อบิตคอยน์ และปลดระวางหุ้นบุริมสิทธิ นักวิจารณ์เรียกว่าวงจรหายนะแบบพอนซี; คุณ Saylor เรียกว่าวินัย

Brian Armstrong ย้ำหนักกับเรื่องเล่า agentic commerce โดยบอกว่า บนโลกมีมนุษย์แค่ 8 พันล้านคน แต่ในไม่ช้าอาจมีเอเจนต์ที่ทำธุรกรรมมากกว่านั้น 10 เท่า คุณ Armstrong ยังโต้กระแส “หันไปหา AI” โดยเรียกมันว่า ความคิดแบบเกมผลรวมศูนย์และความขาดแคลน พันธมิตรบริษัทที่ใกล้ชิดกับ Coinbase อย่าง Circle เข้าซื้อสินทรัพย์หลักจากพอร์ตสิทธิบัตรบล็อกเชนของ IBM Circle ได้สิทธิในตระกูลสิทธิบัตร 680+ ตระกูล สิทธิบัตรที่ออกแล้วเกือบ 1,000 ฉบับ ทำให้เป็นผู้ถือสิทธิบัตรบล็อกเชนรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐ

ใน defi ความสำเร็จของ Trade.xyz บน Hyperliquid อาจกลายเป็นภาระ (liability) ด้วยความสำเร็จมหาศาลของ Trade ทำไมพวกเขาจะไม่เก็บกำไรค่าธรรมเนียมทั้งหมดไว้เอง? จะเกิดอะไรขึ้นถ้า TradeXYZ เปิดเชนของตัวเอง? ในทำนองเดียวกัน มีคนหนึ่งสังเกตว่า 90%+ ของกระเป๋า Solana ที่ใช้งานอยู่โต้ตอบกับ Pump.fun โดยตรง จะเกิดอะไรขึ้นกับ Solana ถ้า Pump เปิดเชนของตัวเอง และทำไมพวกเขาจะไม่ทำ?

พูดถึง Hyperliquid กระเป๋าที่เชื่อมโยงกับ Axios บน Hyperliquid ถูกกล่าวหาว่าอินไซด์เทรด ทุกหัวข่าวน้ำมัน ชนะ 11 จาก 11 รวมถึงการเปิดชอร์ตระดับเก้าหลักไม่กี่ชั่วโมงก่อนข้อเสนอหยุดยิงจะออกมา ตลาดพยากรณ์ (prediction markets) เพิ่มความเข้มงวดในการเฝ้าระวังอินไซด์เทรดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Perp DEXs อาจต้องจดไว้ นั่นเป็นปัญหาที่ดีเมื่อเทียบกับความจริงที่ว่าเชนส่วนใหญ่แทบไม่มีกิจกรรม Stani Kulechov ประกาศว่า Aave กำลังเลิกใช้งานรีเสิร์ฟสินทรัพย์ที่มีการใช้งานต่ำ 50 รายการ ในหลายดีพลอยเมนต์ และทยอยยุติบน Sonic, Scroll, zkSync, Metis, Soneium และ Aptos

Kyle Samani โจมตีบริษัทเดิมของตัวเอง เตือนว่าหากคุณกำลังสร้างในอีโคซิสเต็ม Solana Multicoin กำลังทำงานสวนทางกับทุกสิ่งที่คุณกำลังสร้าง Charles Hoskinson ถูกถามเรื่องร่วมก่อตั้ง Ethereum เป็นครั้งที่หนึ่งหมื่นสองพัน และเขาไม่รับมือดีนัก: 12 ปีแล้วยังถามคำถามไร้สาระเดิมๆ… ไปต่อเถอะ มันเป็นข่าวเก่าแล้ว และ CZ เสนอข้อเสนอแบบพอประมาณ: ให้ Satoshi มี หน้าต่างเวลา 12 เดือนเพื่อย้ายเหรียญของเขาก่อนการอัปเกรดควอนตัม แล้วจึงแช่แข็งมัน

ใน AI x crypto Jason Calacanis กลับมาค้นพบ Bittensor อีกครั้ง โอ้โห เขาตื่นเต้นกับโมเดลนี้: โอเพนซอร์ส แข่งขันแบบเปิด ตรวจสอบโดยวาลิเดเตอร์ Barry Silbert ก็เห็นด้วย: คุณ Calacanis เข้าใจแล้ว อย่ามองข้าม Bittensor $TAO คุณ Calacanis ไปไกลกว่านั้น โดยให้เหตุผลว่าถ้า Jensen Huang รู้ว่า Bittensor คืออะไร และ NVIDIA มีส่วนร่วมไม่ว่าระดับใด นั่นก็น่าจับตา จากนั้นเขาแนะนำให้เพื่อน ๆ ซื้อ TAO หนึ่งเหรียญเป็นตั๋วลอตเตอรี่ $200 ลุ้นการวิ่งแบบบิตคอยน์ และเป็นการโหวตให้ AI แบบกระจายศูนย์ ไม่ถูกเซ็นเซอร์ และมีอธิปไตย การที่ VC เคาะโต๊ะเชียร์อัลต์คอยน์มีประวัติที่ไม่ค่อยดี ระวังไว้ อย่าเป็นสภาพคล่องทางออกให้ VC

ท้ายที่สุด ขอเน้นย้ำให้ระมัดระวังเกี่ยวกับ ช่องโหว่ Coldcard หวังว่า ณ ตอนนี้จะจำกัดอยู่แค่ Coldcard แต่ AI น่าจะทำให้เกิดการแฮ็กลักษณะนี้จากฮาร์ดแวร์วอลเล็ตได้มากขึ้นอีก

การดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง (self-custody) สำคัญ แต่ต้องใช้ความรับผิดชอบส่วนบุคคลในระดับสูง ขอให้ปลอดภัยกันทุกคน ขอให้ตื่นตัวอยู่เสมอ!

-David Sencil