เฟรนช์ ฮิลล์เน้นย้ำ CLARITY Act ขณะที่โอกาสผ่านในปี 2026 แตะ 15%

ตลาดพยากรณ์ยังคงกังขาต่อการผ่านในปี 2026

ความพยายามของวอชิงตันในการกำหนดกฎเกณฑ์ระดับชาติสำหรับการซื้อขายคริปโต การรับฝากทรัพย์สิน (custody) และการกำกับดูแลตลาด ขณะนี้โฟกัสอยู่ที่ CLARITY Act ร่างกฎหมายที่สภาผู้แทนราษฎรผ่านแล้วจะจัดสรรความรับผิดชอบของรัฐบาลกลางระหว่างสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) พร้อมกำหนดข้อกำหนดสำหรับตลาดซื้อขาย โบรกเกอร์ ดีลเลอร์ การเปิดเผยข้อมูล และการคุ้มครองสินทรัพย์ของลูกค้า

นักเทรดในตลาดพยากรณ์ยังคงไม่มั่นใจว่า Digital Asset Market Clarity Act จะเดินกระบวนการนิติบัญญัติครบถ้วนได้ภายในปีนี้ สัญญาบน Polymarket ว่าด้วยการประกาศใช้ในปี 2026 แสดงโอกาส 15% ณ วันที่ 2 ก.ย. ว่า CLARITY Act (H.R. 3633) จะผ่านทั้งสองสภาและได้รับลายเซ็นประธานาธิบดีภายในวันที่ 31 ธ.ค. ปริมาณการซื้อขายอยู่ที่ราว 11.62 ล้านดอลลาร์

ความน่าจะเป็นที่ต่ำดังกล่าวตัดกันกับการอ้างถึงร่างกฎหมายนี้อีกครั้งของ French Hill ประธานคณะกรรมาธิการบริการการเงินแห่งสภาผู้แทนราษฎร ระหว่างการไต่สวนวันที่ 2 ก.ย. ว่าด้วยการเติบโต ความสามารถในการจ่าย นวัตกรรม และการเข้าถึงเงินทุน ใน คำแถลงที่เตรียมไว้ สมาชิกสภาฯ จากพรรครีพับลิกันรัฐอาร์คันซอได้ระบุว่าการที่สภาผ่าน CLARITY Act เป็นหนึ่งในผลงานของคณะกรรมาธิการ และเรียกร้องให้มีกฎเกณฑ์ทางการเงินที่ถาวรและคาดการณ์ได้

สัญญาระยะยาวของ Kalshi แสดงความน่าจะเป็นที่สูงกว่า แต่เป็นการวัดผลลัพธ์ที่กว้างกว่าและไม่สามารถเทียบกับสัญญาปี 2026 ของ Polymarket ได้โดยตรง Kalshi ให้โอกาส 30% ที่ CLARITY Act หรือร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดคริปโตอื่นที่เข้าเกณฑ์ จะกลายเป็นกฎหมายก่อนวันที่ 1 ก.ค. 2027 และโอกาส 50% ก่อนวันที่ 1 ม.ค. 2028 โดยมีปริมาณรวมราว 6.85 ล้านดอลลาร์

ตัวเลขล่าสุดสะท้อนว่านักเทรดแยกแยะระหว่างการลงมติวุฒิสภาที่ใกล้จะเกิดขึ้นกับการประกาศใช้เป็นกฎหมายที่เสร็จสมบูรณ์ ภายในวันที่ 31 ส.ค. ตลาดได้ แยกความคืบหน้าด้านกระบวนการออกจากการผ่านขั้นสุดท้าย แล้ว โดยนักเทรดให้โอกาสสูงต่อการลงมติในวุฒิสภา แต่ให้ความน่าจะเป็นต่ำกว่ามากที่ร่างจะกลายเป็นกฎหมายภายในปี 2026 ค่าล่าสุด 15% ของ Polymarket เพิ่มขึ้นจาก 13% แต่ยังคงเอนหนักไปทาง “ไม่ประกาศใช้”

ญัตติปิดอภิปรายวันที่ 15 ก.ย. กลายเป็นบททดสอบเร่งด่วน

ก้าวถัดไปที่วัดผลได้คือการลงมติด้านกระบวนการต่อร่างกฎหมาย ซึ่งวุฒิสมาชิกอาจดำเนินการได้เร็วสุดในวันที่ 15 ก.ย. กำหนดการอย่างเป็นทางการของวุฒิสภา ระบุว่า ญัตติปิดอภิปรายเพื่อเดินหน้าพิจารณา H.R. 3633 จะครบกำหนดพิจารณาเวลา 14:15 น. โดยทั่วไปการปิดอภิปรายต้องใช้เสียง 60 เสียง ทำให้อนาคตของร่างกฎหมายขึ้นอยู่กับความสามารถในการรักษาการสนับสนุนแบบข้ามพรรค

ข้อเสนอนี้ได้แสดงให้เห็นการสนับสนุนข้ามพรรคมาแล้วในขั้นก่อนหน้า คณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาได้ขับเคลื่อน H.R. 3633 ด้วยคะแนน 15-9 เมื่อวันที่ 14 พ.ค. ส่งต่อไปสู่การพิจารณาในที่ประชุมใหญ่ วุฒิสมาชิกเดโมแครต Ruben Gallego และ Angela Alsobrooks ร่วมกับรีพับลิกันสนับสนุนการเดินหน้า แม้การอนุมัติในคณะกรรมาธิการจะยังไม่ยืนยันว่ามีเสียงพอสำหรับการปิดอภิปรายหรือการผ่านขั้นสุดท้าย

ต่อมา ผู้เจรจาในวุฒิสภาได้เผยแพร่ร่างแก้ไขที่ผสานงานจากคณะกรรมาธิการการธนาคารและการเกษตร กรอบ CLARITY Act ฉบับปรับปรุงครอบคลุมประเด็นอำนาจกำกับของ SEC และ CFTC การคุ้มครองผู้บริโภค การเงินผิดกฎหมาย ดีไฟ (decentralized finance) การกำกับตัวกลาง ข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูล และโทเคนของเครือข่ายที่ระบุไว้

ถ้อยคำฉบับปรับปรุงสร้างอีกหนึ่งปัจจัยด้านเวลา ซึ่งสะท้อนอยู่ในโอกาสที่ต่ำสำหรับปี 2026 หากวุฒิสภาอนุมัติบทบัญญัติที่แตกต่างจากฉบับที่สภาผู้แทนราษฎรผ่าน อาจต้องมีการดำเนินการเพิ่มเติมก่อนที่ร่างจะถึงมือประธานาธิบดี สัญญา Polymarket จะจ่ายผลตอบแทนก็ต่อเมื่อ H.R. 3633 ผ่านทุกขั้นตอนที่เหลือทั้งหมดภายในสิ้นปี 2026 เท่านั้น

แรงผลักดันด้านกฎระเบียบของ Hill เผชิญกับกรอบเวลานิติบัญญัติ

Hill วาง CLARITY ไว้ในโครงการเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น ครอบคลุมตลาดทุน ที่อยู่อาศัย สถาบันการเงินชุมชน และการทำให้กฎระเบียบทันสมัย เขากล่าวว่า: “รีพับลิกันในคณะกรรมาธิการกำลังทำงานอย่างขยันขันแข็งเพื่อบัญญัติการปฏิรูปเหล่านี้ให้เป็นกฎหมาย เพื่อทำให้มันถาวรและคาดการณ์ได้” ความน่าจะเป็นในตลาดพยากรณ์ชี้ว่านักเทรดมองว่าปฏิทินการประชุมของสภาคองเกรสที่เหลืออยู่เป็นอุปสรรคสำคัญต่อเป้าหมายนั้น

สมาชิกสภาฯ ไม่ได้ให้เหตุผลเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างละเอียดในแถลงการณ์วันที่ 2 ก.ย. แต่ก่อนหน้านี้เขาได้อธิบายว่าทำไมจึงมองว่า CLARITY จำเป็น ระหว่าง การไต่สวนภาคสนามเดือนก.ค. ที่ครบรอบหนึ่งปีนับจากสภาผ่าน Hill เปรียบเทียบว่าการมีกฎหมายสเตเบิลคอยน์โดยไม่มีกรอบโครงสร้างตลาดคริปโตนั้นเหมือนระบบสื่อสารที่ไม่สมบูรณ์ ขณะที่ CLARITY Act ยังไม่เสร็จสิ้นในวุฒิสภา

Hill กล่าวว่า:

“เราต้องมี CLARITY เพราะประเด็นสำคัญที่ผมพูดเสมอคือ: หากคุณมี GENIUS และสเตเบิลคอยน์ที่หนุนด้วยดอลลาร์ ซึ่งประธานาธิบดีทรัมป์ลงนามเป็นกฎหมายเมื่อเดือนก.ค. ปีที่แล้ว แต่คุณไม่มีร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด เท่ากับคุณผ่านอนุญาตให้มีโทรศัพท์มือถือ แต่ไม่มีเครือข่ายมือถือ”

ร่างกฎหมายอาจส่งผลต่อแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนแบบศูนย์กลาง แพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์ โบรกเกอร์ ดีลเลอร์ ผู้ออกโทเคน และลูกค้า โครงสร้างการแลกเปลี่ยนคริปโตเคอร์เรนซีแบบศูนย์กลางและแบบกระจายศูนย์ มีประเด็นด้านการรับฝากทรัพย์สิน การปฏิบัติตามกฎ และการคุ้มครองผู้บริโภคที่แตกต่างกัน ซึ่งกรอบที่เสนอมีเป้าหมายเพื่อจัดการ

หากวุฒิสมาชิกหยิบญัตติปิดอภิปรายขึ้นมาพิจารณาในวันที่ 15 ก.ย. การลงมติจะเป็นบททดสอบโดยตรงครั้งถัดไปต่อความกังขาของตลาด การผ่านเกณฑ์ด้านกระบวนการอาจช่วยปรับความคาดหวังต่อการพิจารณาในวุฒิสภาให้ดีขึ้น ขณะที่ความล้มเหลวจะยิ่งตอกย้ำความน่าจะเป็น 85% ที่ขณะนี้ถูกประเมินว่า H.R. 3633 จะไม่กลายเป็นกฎหมายในปี 2026