กลยุทธ์ของ Saylor เสนอเงินปันผลที่สะสมตลอด 365 วันต่อปี

Strategy แสวงหาการจ่ายเงินปันผลรายวันสำหรับหุ้น 4 ตัว

ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ 4 ตัวของ Strategy อาจได้รับเงินปันผลบ่อยขึ้น ภายใต้ข้อเสนอที่ Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) เผยแพร่เมื่อวันที่ 25 ก.ย. ตารางรายวันที่เสนอ ครอบคลุม STRF, STRC, STRK และ STRD โดยทุกวันตามปฏิทินจะกลายเป็นวันกำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิรับเงินปันผล ขณะที่การจ่ายเงินโดยทั่วไปจะมาถึงในวันทำการถัดไป การเปลี่ยนแปลงนี้ต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นและการประกาศจ่ายเงินปันผลจากคณะกรรมการบริษัท

ประธานกรรมการบริหาร (Executive Chairman) Michael Saylor และซีอีโอ Phong Le ของ Strategy ได้สรุปข้อเสนอนี้ไว้ในจดหมายร่วมถึงผู้ถือหุ้น ในหน้าเสนอข้อเสนอ Strategy ระบุว่า:

“หากได้รับการอนุมัติและนำไปใช้ เราเชื่อว่าสิ่งนี้จะช่วยลดช่วงเวลาหน่วงของการนำเงินกลับไปลงทุนใหม่ เพิ่มสภาพคล่องและประสิทธิภาพของตลาด และเพิ่มเสถียรภาพของราคา”

บริษัทยังกล่าวด้วยว่าอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นต่อหุ้นบุริมสิทธิของตนอาจผลักดันตัวชี้วัด Amplification และ Bitcoin Per Share ของบริษัทได้ คำแถลงมอบฉันทะเบื้องต้นของบริษัทให้เหตุผลว่าอุปสงค์ดังกล่าวอาจช่วยเพิ่มความสามารถในการเข้าถึงเงินทุนเพื่อซื้อบิตคอยน์

การแก้ไขที่เสนอจะเปลี่ยนความถี่ในการจ่ายเงิน โดยไม่เปลี่ยนอัตราเงินปันผลหรือภาระผูกพันในการจ่ายเงินปันผลปกติทั้งหมดของ Strategy และยังคงแยกความแตกต่างระหว่างวันกำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิแบบรายวันกับวันจ่ายเงิน: เงินปันผลที่เกี่ยวข้องกับวันเสาร์ วันอาทิตย์ หรือวันหยุด โดยทั่วไปจะจ่ายในวันทำการถัดไป หากมีการประกาศจ่าย

จากรายไตรมาสและเดือนละสองครั้งเป็นรายวัน

การเปลี่ยนแปลงนี้จะมีนัยสำคัญสำหรับหลักทรัพย์ 3 ตัว โดยปัจจุบัน STRF, STRK และ STRD จ่ายเงินปันผลที่ประกาศเป็นรายไตรมาส ขณะที่ STRC จ่ายเดือนละสองครั้ง เอกสารที่ Strategy ยื่นต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) เมื่อวันที่ 1 ก.ย. ระบุตารางเหล่านั้น และคงอัตราเงินปันผลรายปีของ STRC ไว้ที่ 12% สำหรับงวดที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 16 ก.ย. จังหวะการจ่ายรายวันที่เสนอจะเป็นการแบ่งจำนวนเงินปันผลปกติที่มีอยู่เดิมออกเป็นการจ่ายที่ถี่ขึ้น

ก่อนหน้านี้ STRC ได้เปลี่ยนจากการจ่ายรายเดือนเป็นการจ่ายเดือนละสองครั้งแล้ว หลังผู้ถือหุ้น อนุมัติการเปลี่ยนแปลงครั้งก่อน ในเดือนมิถุนายน ภายใต้ข้อเสนอใหม่ วันกำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิแบบรายวันครั้งแรกจะเป็นวันที่ 1 พ.ย. โดยกำหนดจ่ายครั้งแรกในวันที่ 2 พ.ย. ส่วน STRF, STRK และ STRD จะเริ่มวันกำหนดรายชื่อผู้มีสิทธิแบบรายวันในวันที่ 1 ม.ค. 2027 และกำหนดจ่ายครั้งแรกในวันที่ 4 ม.ค. วันดังกล่าวขึ้นอยู่กับการอนุมัติและการยื่นเอกสารของบริษัทที่จำเป็น

หลักทรัพย์ทั้งสี่มีอัตราเงินปันผลและสิทธิแตกต่างกัน แม้จะแชร์ตารางการจ่ายที่เสนอเหมือนกัน ได้แก่ 10% Series A Perpetual Strife Preferred Stock (STRF), Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (STRC), 8% Series A Perpetual Strike Preferred Stock (STRK) และ 10% Series A Perpetual Stride Preferred Stock (STRD) กลุ่มผลิตภัณฑ์ หุ้นบุริมสิทธิของ Strategy รวมถึงเงินปันผลแบบสะสม (cumulative) สำหรับ STRF, STRC และ STRK ขณะที่เงินปันผลของ STRD เป็นแบบไม่สะสม (noncumulative) นอกจากนี้ STRK ยังสามารถแปลงเป็นหุ้นสามัญได้ตามเงื่อนไข

ทำไม Strategy จึงต้องการการจ่ายเงินที่เร็วขึ้น

การจ่ายที่ถี่ขึ้นอาจช่วยลดระยะเวลารอคอยก่อนที่ผู้ถือจะนำเงินปันผลไปลงทุนใหม่ได้ Strategy ยังโต้แย้งว่าการจ่ายที่มีขนาดเล็กลงแต่ถี่ขึ้นอาจลดความผันผวนของราคาที่เกี่ยวข้องกับเงินปันผลและสนับสนุนสภาพคล่อง สำหรับ STRC ซึ่ง ซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าที่ระบุ $100 Strategy ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ยังมีเป้าหมายเพื่อสนับสนุนเจตนาปัจจุบันของบริษัทในการทำให้หุ้นซื้อขายที่ระดับดังกล่าวหรือใกล้เคียง ทั้งหมดนี้เป็นประโยชน์ที่ Strategy คาดหวัง ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่พิสูจน์แล้วของข้อเสนอ

Strategy เรียกหนึ่งในตัวชี้วัดของตนว่า “Amplification”: มูลค่าเป็นดอลลาร์ของการถือครองบิตคอยน์หารด้วยเงินสำรองสุทธิหลังหักการอ้างสิทธิอาวุโสที่ระบุและสินทรัพย์เป็นดอลลาร์ อัตราส่วนที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่า ภายใต้สมมติฐานของตัวชี้วัดนี้ จะต้องใช้เงินสำรองบิตคอยน์มากขึ้นเพื่อรองรับการอ้างสิทธิเหล่านั้น “Bitcoin Per Share” คือการนำการถือครองบิตคอยน์รวมของ Strategy หารด้วยจำนวนหุ้นที่สมมติหลังการปรับลด (assumed diluted share count) เป็นการวัดบิตคอยน์ที่บริษัทถือครองเทียบกับจำนวนหุ้นสามัญที่อาจเกิดขึ้น ไม่ใช่บิตคอยน์ที่ผู้ถือหุ้นแต่ละรายเป็นเจ้าของโดยตรง

หุ้นบุริมสิทธิเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามของ Strategy ในการระดมทุนรอบ คลังบิตคอยน์ขององค์กร ในคำแถลงมอบฉันทะ คณะกรรมการให้เหตุผลว่าอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นต่อหลักทรัพย์เหล่านั้นอาจช่วยเพิ่มการเข้าถึงเงินทุนส่วนของผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิเพื่อซื้อบิตคอยน์ ผู้ถือหุ้นของหุ้นสามัญของ Strategy มีกำหนดลงมติในการประชุมพิเศษแบบเสมือนจริงวันที่ 28 ต.ค.; การอนุมัติต้องใช้เสียงข้างมากของอำนาจลงคะแนนของหุ้นสามัญที่ออกจำหน่ายทั้งหมด