Grayscale มองเห็นโอกาสในคริปโต เมื่อความกระจุกตัวของหุ้นพุ่งสูงขึ้น

สัดส่วนการถือครองหุ้นทำสถิติสูงสุดยิ่งตอกย้ำเหตุผลในการกระจายความเสี่ยง

ตามคำกล่าวของ Zach Pandl หัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Grayscale การกระจุกตัวของหุ้นในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ทำให้พอร์ตของครัวเรือนเสี่ยงต่อการกลับทิศของตลาดหุ้นมากขึ้น ใน บทประเมินเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลและความกระจุกตัวของหุ้น เมื่อวันที่ 1 ก.ย. Pandl ให้เหตุผลว่าคริปโตสามารถช่วยกระจายความเสี่ยงจากการเทรดหุ้นที่แออัดมากขึ้น โดยไม่จำเป็นต้องมาแทนที่หุ้นในฐานะการถือครองหลักของพอร์ต

ชุดข้อมูล สินทรัพย์ทางการเงินของครัวเรือน ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) แสดงให้เห็นว่าหุ้นของบริษัทเอกชนที่ถือโดยตรงและโดยอ้อมคิดเป็น 46.71% ของสินทรัพย์ทางการเงิน ณ สิ้นปี 2025 เพิ่มขึ้นจาก 43.99% เมื่อหนึ่งปีก่อนหน้า

Grayscale ระบุว่า:

“เมื่อสัดส่วนการถือครองหุ้นของครัวเรือนอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และมูลค่าหุ้นสะท้อนการเติบโตที่โดดเด่น คริปโตหลังการรีเซ็ตหลังตลาดหมีอาจมอบโอกาสที่แตกต่าง พร้อมจุดเข้าลงทุนที่น่าดึงดูด”

ความคาดหวังต่อหุ้นยกระดับเกณฑ์ผลการดำเนินงาน

มูลค่าที่อยู่ในระดับสูงทำให้มีพื้นที่น้อยลงสำหรับความผิดหวังด้านกำไร แม้ว่าการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์จะสนับสนุนการเติบโตของบริษัทต่อไปก็ตาม Grayscale อ้างถึง กราฟการเติบโตของกำไรจาก Yardeni Research ซึ่งแสดงว่าประมาณการฉันทามติของการเติบโตของกำไรระยะยาวของ S&P 500 ซึ่งในอดีตมักกระจุกอยู่ราว 10% ถึง 15% ล่าสุดได้ขยับขึ้นเหนือ 25% ณ วันที่ 28 ส.ค.

ความสัมพันธ์ที่เปลี่ยนไปของบิตคอยน์กับตลาดดั้งเดิมยังให้ตัวชี้วัดอีกมิติหนึ่งที่เฉพาะเจาะจงกว่าเกี่ยวกับศักยภาพด้านการกระจายความเสี่ยงของมัน ข้อมูลความสัมพันธ์ของ Grayscale ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 27 ส.ค. แสดงว่าความสัมพันธ์แบบ 90 วันกับ Nasdaq 100 ลดลงจากมากกว่า 60% เหลือประมาณ 33% ขณะที่ความสัมพันธ์กับทองคำเพิ่มขึ้นจากใกล้ศูนย์เป็นมากกว่า 50%

การรีเซ็ตคริปโตสร้างสภาพตลาดที่แตกต่างอย่างชัดเจน

ตามรายงานของ Grayscale สินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่การเปรียบเทียบนี้หลังจากภาวะขาลงยืดเยื้อซึ่งกดให้มูลค่า เลเวอเรจ และการวางสถานะเชิงบวกของนักลงทุนลดลง บทประเมินก่อนหน้า ระบุว่าการยอมรับที่ยังคงดำเนินต่อไป วุฒิภาวะของตลาดหมี และแนวโน้มมหภาค เป็นสามปัจจัยที่สนับสนุนมุมมองตลาดของบริษัท ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่าราคาอาจปรับลดลงได้อีก

ผู้จัดการสินทรัพย์รายอื่นก็ได้พิจารณาการมีสัดส่วนบิตคอยน์ในระดับจำกัดในฐานะเครื่องมือกระจายความเสี่ยง มากกว่าจะเป็นการถือครองหลักของพอร์ต Blackrock ระบุว่าการจัดสรรบิตคอยน์ 1% ถึง 2% อาจเหมาะสมสำหรับพอร์ตระยะยาวบางประเภท พร้อมเตือนว่าความผันผวนของคริปโตเคอร์เรนซีอาจเพิ่มความเสี่ยงรวมได้เมื่อสัดส่วนการจัดสรรมีขนาดใหญ่เกินไป

ประโยชน์ด้านความสัมพันธ์ยังคงขึ้นอยู่กับเงื่อนไข

การกระจายความเสี่ยงขึ้นอยู่กับการที่สินทรัพย์มีพฤติกรรมแตกต่างกัน แต่ความสัมพันธ์เหล่านั้นเปลี่ยนไปตามวัฏจักรตลาดและช่วงเวลาที่เกิดความตึงเครียดทางการเงิน บิตคอยน์ในอดีตมีความผันผวนของราคามากกว่าดัชนีหุ้นในวงกว้าง และไม่ได้ทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์หลบภัยอย่างสม่ำเสมอ ทำให้ บทบาทของมันเคียงข้างหุ้น ทองคำ พันธบัตร และอสังหาริมทรัพย์ ซับซ้อนมากขึ้น

ดังนั้น เหตุผลของ Grayscale จึงตั้งอยู่บนเงื่อนไขสองประการที่แยกกัน: พอร์ตหุ้นที่กระจุกตัวผิดปกติ และสินทรัพย์คริปโตที่กำลังฟื้นตัวจากระดับมูลค่าตลาดที่ต่ำลง ชุดข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐฯ มีกำหนดเผยแพร่อีกครั้งในวันที่ 10 ก.ย. ซึ่งจะเป็นการอัปเดตอย่างเป็นทางการครั้งถัดไปต่อข้อมูลสัดส่วนการถือครองหุ้นของครัวเรือนที่เป็นฐานของข้อโต้แย้งเรื่องความกระจุกตัว