บิตคอยน์ทำสถิติไตรมาส 3 ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021: มันจะรักษาระดับไว้ได้หรือไม่?

ไตรมาสที่เริ่มต้นแย่และพลิกกลับมาได้

บิตคอยน์เข้าสู่ไตรมาสสามโดยอยู่ในหลุมลึก หลังสินทรัพย์ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดของปี 2026 ระหว่างช่วงย่ำแย่ในฤดูใบไม้ผลิ (ซึ่งมันร่วงมากกว่า 19% ภายในสัปดาห์เดียว และมากกว่า 26% ตลอด 30 วัน) การดิ่งหนักครั้งนั้นทำให้ บิตคอยน์หมุนเวียนมากกว่าครึ่งหนึ่งทั้งหมด อยู่ในภาวะขาดทุน ณ จุดต่ำสุด

Bitcoin.com News ติดตามพบว่าสินทรัพย์ถูกซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดของวัฏจักรในเดือนตุลาคม 2025 ที่ $126,209 ถึงเต็ม 50% ในช่วงดังกล่าว ขณะที่ปัจจัยหนุนเชิงบวกอย่างความต้องการกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) และการสะสมของสถาบัน ปะทะกับแรงกดดันเชิงลบ ได้แก่ การคุมเข้มทางมหภาคและการทำกำไรจากผู้ถือระยะยาว

จากระดับต่ำดังกล่าว บิตคอยน์ได้ไต่กลับขึ้นมาอย่างมีนัยสำคัญ และตามข้อมูลผลตอบแทนรายไตรมาส ที่ Coinglass ติดตาม พบว่าเพิ่มขึ้นเกือบ 11% นับตั้งแต่ต้นไตรมาส ทำสถิติผลงานไตรมาสสามที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ปี 2021 ซึ่งในปีนั้นบิตคอยน์เพิ่มขึ้นราว 25% ตลอดช่วงสามเดือนเดียวกัน

ไม่มี Q3 อื่นใดในช่วงปีระหว่างนั้นที่เข้าใกล้ตัวเลขใดตัวเลขหนึ่งได้เลย ซึ่งทำให้การฟื้นตัวในปี 2026 น่าสนใจ แม้เปอร์เซ็นต์กำไรจะน้อยกว่าปี 2021 ก็ตาม

เดือนกรกฎาคมเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก

ความแข็งแกร่งของ Q3 ส่วนใหญ่มาจากเดือนกรกฎาคมเพียงเดือนเดียว เมื่อบิตคอยน์เพิ่มขึ้นราว 9.8% ตลอดทั้งเดือน เป็นช่วง 30 วันที่ดีที่สุดในราวหนึ่งปี สิ่งที่โดดเด่นเกี่ยวกับการพุ่งขึ้นในเดือนกรกฎาคมคือ “สิ่งที่ไม่ได้เป็นตัวขับเคลื่อนมัน” กล่าวคือ ต่างจากการรีบาวด์ก่อน ๆ ที่ได้แรงหนุนจากกระแสเงินไหลเข้า ETF บิตคอยน์แบบสปอตจำนวนมาก การเคลื่อนไหวครั้งนี้เกิดขึ้นเป็นส่วนใหญ่ “โดยไม่ได้รับความช่วยเหลือจากวอลล์สตรีท” บ่งชี้ว่าแรงซื้อมีที่มาจากตลาดสปอตและอนุพันธ์มากกว่า จากระลอกการจัดสรรของสถาบันรอบใหม่

จนถึงตอนนี้ แรลลี่ที่ตั้งอยู่บนการสะสมผ่าน ETF แบบฐานกว้างมักดึงดูดแรงซื้อสานต่อได้ยาวนานกว่า ขณะที่แรลลี่ที่ขับเคลื่อนโดยการปิดสถานะชอร์ตหรือความต้องการสปอตที่บางกว่าอาจคลายตัวได้เร็ว เมื่อโมเมนตัมเริ่มแผ่ว บิตคอยน์เข้าสู่เดือนสิงหาคมที่ราว $64,040 และหลังจากนั้นพบแนวรับบริเวณ $64,500 โดยปัจจุบัน ซื้อขายเหนือ $65,000 ตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว (อยู่ในกรอบแคบแต่ค่อนข้างเสถียรเมื่อเทียบกับความผันผวนรุนแรงที่นิยามไตรมาสสอง)

นักขุดช่วยสร้างทั้งพื้นและเพดาน

ภาคการขุดบิตคอยน์เป็นอีกจุดข้อมูลหนึ่งที่สะท้อนระดับความตึงเครียดของตลาดในเวลานี้ ในตอนนี้ การที่สินทรัพย์ซื้อขายแถว $63,500 ทำให้นักขุดอยู่ ใกล้เคียงกับต้นทุนการผลิต กล่าวคือ ความเสี่ยงด้านขาลงเพิ่มเติมจะผลักให้บางกิจการเข้าใกล้จุดคุ้มทุนหรือแย่กว่านั้น ในอดีต ราคาที่แกว่งใกล้ระดับคุ้มทุนของนักขุดมักทำหน้าที่เป็น “พื้น” โดยประมาณ เพราะแรงขายจำเป็นจากนักขุดที่ไม่ทำกำไรมักค่อย ๆ ลดลง ขณะเดียวกันมันก็จำกัดความกระตือรือร้นต่อการที่แรลลี่จะพุ่งต่อขึ้นไปแรง ๆ โดยไร้ปัจจัยกระตุ้นใหม่

คำถามใหญ่ที่แขวนอยู่เหนือกำไรของ Q3 คือเรื่องฤดูกาล เดือนสิงหาคมในอดีตมักเป็นหนึ่งในเดือนที่อ่อนแอกว่าของบิตคอยน์ เพราะตั้งแต่ปี 2013 ผลตอบแทนเฉลี่ยของเดือนสิงหาคมอยู่ที่เพียง +1.12% ขณะที่ค่ามัธยฐานใกล้เคียง -7.49% สะท้อนว่ามีเพียงไม่กี่ปีที่เดือนสิงหาคมแข็งแกร่งจนดึงค่าเฉลี่ยขึ้น ทั้งที่ส่วนใหญ่จบปีด้วยผลลบ

มีเพียงเดือนสิงหาคมในอดีตสองครั้งเท่านั้นที่ทำกำไรโดดเด่น (ประมาณ +30% ในปี 2013 และ +13.8% ในปี 2021) ซึ่งหมายความว่า “อัตราพื้นฐาน” ทางประวัติศาสตร์เอนเอียงไปทางการแกว่งตัวสะสมกำลังหรือการย่อตัว มากกว่าการต่อเนื่องของความแข็งแกร่งแบบเดือนกรกฎาคม

การคาดการณ์ที่แพร่กระจายก่อนเข้าสู่เดือนสิงหาคมชี้ไปที่ความเป็นไปได้ของการถูกเทขายแรง (washout) ลงสู่ช่วง $55,000–$60,000 ในช่วงหลังของไตรมาส โดยขับเคลื่อนจากตัวชี้วัดมูลค่าที่แย่ลง เช่น ค่า MVRV Z-score ที่จมลึกลงสู่แดนลบมากขึ้น ควบคู่กับความกังวลทางมหภาคในวงกว้าง หากสถานการณ์นั้นเกิดขึ้นจริง ก็จะลบกำไรที่มีนัยสำคัญบางส่วนของ Q3 ในปัจจุบันก่อนปิดไตรมาส