SEC skjuter återigen upp undantaget för tokenisering medan CLARITY-lagen fastnat

Ytterligare en försening för innovationsundantaget

SEC:s ”innovationsundantag” för tokenisering – ett föreslaget regelverk som skulle låta företag testa blockkedjebaserad handel med tokeniserade amerikanska aktier utan att behöva uppfylla alla standardkrav för börser och mäklare – har skjutits upp igen, enligt kryptopolitikjournalisten Eleanor Terrett.

Terretts rapportering pekar på en specifik orsak, nämligen avsnittet om tokenisering i senatens utkast till CLARITY Act. I avsnitt 10505 i lagförslaget fastställs att tokeniserade värdepapper behåller sin status som värdepapper i regleringssyfte och SEC uppmanas att undersöka hur de bör behandlas, vilket omfattar krav på förvaring, konsumentskydd, gränsöverskridande frågor och samordning mellan tillsynsmyndigheter.

Om SEC går vidare med sitt eget undantag innan lagstiftarna har avslutat förhandlingarna om det avsnittet riskerar man att rubba en kompromiss som det tog månader att nå bland branschens intressenter. Följaktligen kan undantaget förbli på is tills vägen framåt för CLARITY Act blir tydligare.

Förseningen är ännu mer anmärkningsvärd med tanke på att SEC:s ordförande Paul Atkins har gjort undantaget för tokenisering till en central del av sitt bredare initiativ ”Project Crypto” – en agenda som även omfattar ett regelpaket inom ramen för ”Regulation Crypto” som täcker undantag för registrering av token, en ”safe harbor”-bestämmelse för decentraliseringsprojekt samt nya regler för förvaring och handelsplatser för mäklare och handlare. Atkins har tidigare signalerat att undantaget var nära att offentliggöras, vilket gör den förnyade förseningen till ett bakslag för företag som hade förberett sig för att lansera tokeniserade handelsprodukter baserade på undantaget.

Ett andra SEC-möte ställs in samma vecka

Förseningen av tokeniseringsundantaget inträffade samma vecka som SEC plötsligt ställde in ett separat möte på fredagen där kommissionsledamöterna skulle rösta om föreslagna undantag för kapitalanskaffning hos kryptostartups, en del av det bredare ”Regulation Crypto”-paketet.

En talesperson för SEC hänförde uppskjutandet till ett oförutsett schemaproblem och sade att mötet skulle ”flyttas till ett senare datum”, utan att specificera när. Talespersonen tillade att myndigheten fortfarande är ”fast besluten att genomföra presidentens agenda för att skapa säkerhet inom kryptosektorn”.

Förslaget om undantag för nystartade företag skulle ha gjort det möjligt för kryptovalutaföretag i ett tidigt skede att skaffa kapital utan att fullt ut behöva följa de vanliga reglerna för värdepappersemissioner – en strategi som tillsynsmyndigheterna har föreslagit som ett sätt att behålla tokenemissionerna inom landet.

Omröstningen skulle också ha utgjort SEC:s första formella regelåtgärd inom ramen för ”Regulation Crypto”, vilket gör att inställningen innebär ett större bakslag än ett rutinmässigt schemaläggningsfel. Eftersom detta inträffade så kort tid efter förseningen av undantaget för tokenisering har de två uppskjutningarna i rad gett upphov till spekulationer om att SEC medvetet håller sin regelkalender öppen tills kongressen ger tydligare signaler om vart CLARITY Act är på väg.

CLARITY-lagens krokiga väg genom senaten

CLARITY Act skulle skapa det första omfattande federala regelverket för digitala tillgångar, där tillsynen delas mellan SEC, som skulle reglera försäljningen av nya tokens, och Commodity Futures Trading Commission (CFTC), som skulle övervaka andrahandshandeln. Representanthuset antog sin version av lagförslaget i juli 2025, och senatens bankutskott godkände sitt eget utkast med 15 röster mot 9 i maj i år.

Sedan dess har drivkraften avtagit, och lagförslaget missade det planerade tidsfönstret i augusti; senaten förväntas inte hålla en procedurmässig omröstning förrän den 15 september, efter sitt uppehåll.

SEC har inte fastställt något nytt datum varken för undantaget för tokenisering eller för den inställda omröstningen om undantaget för nystartade företag. Båda kommer sannolikt att ligga på is tills senatens procedurmässiga omröstning den 15 september ger en tydligare signal om utsikterna för CLARITY Act. Om lagförslaget klarar det hindret kan SEC agera snabbt för att slutföra ett undantag som är anpassat efter lagstiftningen.