SEC och CFTC slår in på egna vägar inom kryptovalutor medan CLARITY-lagen har kört fast

Enligt en rapport från Bloomberg äger omröstningen rum samtidigt som ett betydligt större lagförslag om kryptovalutor fortfarande har fastnat i senaten. ”Digital Asset Market Clarity Act”, som godkändes av representanthuset förra året med stöd från båda partierna, har ännu inte nått omröstning i plenum. Senatens majoritetsledare John Thune lade fram en procedurmotion strax innan lagstiftarna gick på sommaruppehåll i augusti, vilket ledde till att en omröstning fastställdes till den 15 september.

Denna klyfta mellan tillsynsmyndigheter som agerar snabbt och en kongress som arbetar långsamt har blivit det dominerande inslaget i kryptopolitiken i Washington i år.

SEC agerar på egen hand

SEC:s möte den 14 augusti har en punkt på dagordningen: huruvida man ska föreslå ett nytt ramverk för erbjudanden, ofta kallat ”Regulation Crypto”, för investeringskontrakt kopplade till digitala tillgångar. Regeln skulle ge nystartade företag en enklare väg att skaffa kapital, liknande de undantag som redan används av mindre företag inom andra branscher.

Det skulle också skapa en väg för tokens att upphöra att betraktas som värdepapper så snart deras underliggande nätverk blir tillräckligt decentraliserat för att inget enskilt företag eller team längre ska ha kontrollen. Detta har varit en av kryptovalutornas mest besvärliga juridiska knäckfrågor sedan SEC för flera år sedan började driva tillsynsärenden mot utgivare av tokens.

SEC:s ordförande Paul Atkins har separat signalerat att myndigheten är nära att presentera ett ”innovationsundantag” som skulle kunna göra det möjligt att handla med tokeniserade versioner av aktier dygnet runt på blockkedjeplattformar. Omfattningen och tidpunkten för det förslaget är fortfarande hemligt.

Varför Clarity Act har kört fast

Samtidigt skulle den lagstiftning som kallas CLARITY Act sträcka sig mycket längre än någon enskild myndighetsregel. Den skulle dela upp tillsynen av kryptomarknaderna mellan SEC och Commodity Futures Trading Commission (CFTC), och behandla de flesta etablerade tokens, inklusive bitcoin (BTC) och ethereum (ETH), som råvaror under CFTC:s myndighet, samtidigt som värdepapperslagstiftningen skulle fokusera på kapitalanskaffning och annan verksamhet som regleras av SEC.

Cloture, det procedurmässiga förslag som Thune lade fram, kräver 60 röster enbart för att avsluta debatten och gå vidare till en slutlig omröstning. Det innebär inte att lagförslaget antas. Enligt rapporter publicerade av JD Supra är några av knäckfrågorna etiska regler för offentliga tjänstemän som är involverade i kryptovalutor, skydd för mjukvaruutvecklare samt banksektorns farhågor att belöningsprogram inom kryptovalutor skulle kunna dra bort insättningar från traditionella banker.

Senaten återupptar sitt arbete den 14 september, bara en dag före den planerade omröstningen om ”cloture”, men kommer att ha uppehåll under större delen av oktober inför mellanvalsvalet den 3 november. Detta skapar ett extremt snävt tidsfönster för lagförslaget att gå vidare, även om det klarar det inledande procedurmässiga hindret.

Lagförslagets grundidé är enkel, även om den juridiska mekanismen inte är det. Det skulle dela upp tillsynen så att de flesta etablerade kryptotillgångarna, inklusive BTC och ETH, omfattas av CFTC:s regler, liknande dem som styr råvaror som olja eller vete. SEC skulle behålla befogenheten över värdepappersemissioner och fall där ett företag fortfarande samlar in pengar från investerare, i förväntan om vinster baserade på någon annans arbete.

Förespråkarna hävdar att denna uppdelning äntligen skulle ge börser, förvaringsinstitut och utgivare av tokens ett konkret regelverk, istället för att tvinga dem att gissa vilken tillsynsmyndighet som kan komma att knacka på dörren. Kritikerna, däribland en stor del av demokraterna, anser att regleringen inte är tillräckligt strikt och lämnar utrymme för kryphål.

CFTC säger att man kommer att agera oavsett

CFTC:s ordförande Michael Selig har betonat att hans tillsynsmyndighet redan har utarbetat förslag till regler och avser att gå vidare, oavsett om kongressen antar Clarity Act eller inte, enligt den analys som citeras av JD Supra. Selig sa att han och Atkins är beredda att utarbeta gemensamma regler som definierar vilken myndighet som kontrollerar vilken del av kryptomarknaden, ett initiativ som är kopplat till det som tjänstemännen kallar Project Crypto.

Denna samordning är viktig eftersom en av branschens mest långvariga klagomål har varit den osäkerhet som råder kring om det är SEC eller CFTC som kontrollerar en viss token eller handelsplattform.

Vad det innebär för investerare och företag

För kryptostartups kan omröstningen den 14 augusti öppna en snabbare och billigare väg till kapitalanskaffning i USA, istället för att packa ihop och flytta utomlands. För investerare i tokeniserade aktier kan SEC:s kommande undantag på sikt innebära handel med aktiekopplade tokens utanför de traditionella marknadstiderna.

För banker och företag inom traditionell finans (TradFi) går trycket i en annan riktning. Branschorganisationer som bankkoalitioner har bekämpat kryptovalutabaserade belöningsprogram som liknar ränteutbetalningar, av rädsla för att räntebärande kryptoprodukter skulle kunna dra bort insättningar från konventionella sparkonton. Smala fintech-banker och tillståndsinnehavare med liten lojalitet gentemot den gamla gardet är redo att betjäna kunder som efterfrågar dessa belöningar.

Vad man ska hålla ögonen på härnäst

SEC:s möte den 14 augusti är det första konkreta testet på hur aggressivt myndigheten kommer att utnyttja sin befintliga befogenhet. Senatens omröstning om avslutande av debatten den 15 september kommer att avslöja om den svårfångade Clarity Act har tillräckligt stöd för att klara sitt första allvarliga test sedan den godkändes i representanthuset. Båda utfallen kommer att avgöra hur kryptoföretag, banker och investerare positionerar sig under resten av året.