CLARITY-transaktioner, Coldcard-kaoset fortsätter, Bitcoin rör sig knappt

Förra fredagen sjönk Bitcoin från 64 700 dollar till 62 800 dollar, men sju dagar senare kämpade sig den tillbaka upp till 64 800 dollar som om ingenting hade hänt. Inte illa när man ser det isolerat. Tyvärr är jämförelser glädjens fiende. Medan Bitcoin gick trögt upplevde de amerikanska aktierna en risklysten uppgång när Trump avblåste attackerna mot Iran (hur många gånger nu?) och oljepriset föll. Dow-indexet passerade 54 000 för första gången någonsin, och även S&P nådde en ny rekordnivå på 7 737.

Veckans makroekonomiska nyhet handlade helt och hållet om Japan. Japan kommer att använda den internationella repofaciliteten för att stödja yenen istället för att sälja amerikanska statsobligationer, vilket är ett mindre destabiliserande alternativ. De japanska räntorna steg kraftigt i början av veckan, vilket gjorde att vissa inte var övertygade om interventionens effekt. Kobeissi Letter hävdade att carry-handeln är på väg att dö ut.

Joseph Wang anser att finansdepartementet har använt upp alla resurser i sin valutastabiliseringsfond (ESF). Mark Sobel håller inte med och påpekar att ESF innehar dollar och har många sätt att mobilisera sin balansräkning. Yens svaghet har fått vissa att felaktigt beskriva den japanska regeringens finansiella situation som prekär. Brad Setser påpekade att Japan varken spenderar eller trycker pengar: landet har ett av de minsta budgetunderskotten i G-7 och ett prognostiserat primärt överskott i år.

Minister Bessent gick direkt till attack mot Nick Timiraos som svar på hans artikel i Wall Street Journal med rubriken ”Varför Bessent pressar Fed att hjälpa till att stötta Japans valuta”. Vissa jublade över den skarpa kritiken; andra tyckte att den var dum och typisk för den här administrationen.
Veckans mest informativa och användbara inlägg om makroekonomi kom från Lyn Alden, som har en användbar lista över återkommande makroinlägg som man tryggt kan ignorera.

Inom kryptovalutor kom den största nyheten från Washington, där CLARITY tog ett litet steg framåt. På måndagen rapporterade Eleanor Terrett att Vita huset inte hade svarat på det motförslag om etik som skickats av senatorerna Tillis och Gallego. I mitten av veckan cirkulerade rapporter om att president Trump hade gått med på etikbestämmelsen, vilket skulle lägga ansvaret helt och hållet på demokraterna.

En besvikelse, men inte överraskande, var att Wall Street Journals redaktion tog ställning mot CLARITY med motiveringen att små banker behöver skyddas mot belöningar i form av stablecoins som de inte kan konkurrera med. Va? Omid Malekan skrev en utmärkt motargumentation. Mer oroande för CLARITY är iakttagelsen att kryptovalutornas allierade kanske lämnar Washington i massor. Mest oroande är att majoritetsledaren John Thune sköt upp omröstningen om CLARITY Act till september. Polymarkets odds för att lagen ska antas 2026 ligger på 14 %.

Nog om politik. I andra nedslående nyheter fortsatte Coldcard-hacket att utvecklas.

Alex Thorn från Galaxy har varit den mest pålitliga som följt kaoset, och på söndagskvällen räknade han med en trolig fjärde organiserad våg av attacker. Fler detaljer har börjat dyka upp. Vissa är tragiska, som en person som förlorade alla de Bitcoin som hen samlat på sig under åtta år, eller det faktum att den hittills största tömda adressen innehöll 51 BTC. En möjlig ljusglimt är att vissa tror att Bitcoin-maximalismen är över. Mer poetiskt uttryckt: Bitcoin-kyrkan håller på att rivas ned inför våra ögon. Andra är mer pessimistiska och förutspår att kyrkan kommer att bestå, men i mycket mindre skala och ännu mer dumt fanatisk.

Coinkites akuta firmware-hotfix åtgärdar den ursprungliga entropibristen men introducerade en ny bugg som kan göra enheterna obrukbara. White hats började förebyggande tömma sårbara Coldcards för att säkra medlen åt sina ägare, vilket Bitinsurances VD Chris Seedor medgav att han hade blandade känslor inför och som Pledditor bedömde skulle åldras mycket dåligt. Pledditor lade också fram en teori om att Coinkite skapade falska anställdskonton för att få firmwareuppdateringen att verka mer noggrant granskad än den egentligen var.

En del av mainstream-pressen utnyttjade under tiden nyheten för att attackera Bitcoin i sig. Mycket mer användbart var Samson Mows råd till offren.

Självförvaringen i sig blev en debattfråga. Willy Woo, som hänvisade till Rivers rapport från 2025, påpekade att fler mynt har gått förlorade vid självförvaring än på centraliserade börser. Lorenzo Valente förklarade att ”marknaden för hårdvara för egen förvaring är en katastrof just nu och skapar mer dåligt rykte för branschen än något annat.” Mert Mumtaz konstaterade enkelt: ”Egen förvaring är själva poängen med kryptovalutor.” Pledditor instämde i en synpunkt som Tarun Chitra nyligen framförde i en intervju med Bitcoin.com News om hur institutionella produkter med sluten källkod kan vara mer sårbara på lång sikt, och sa att ”stämningen lätt kan vända åt andra hållet (så att självförvaring ses som säkrare än ETF:er) om Kimi nästa kvartal hackar en stor bitcoin-förvarare.”

Ändå är det troligt att egenförvaringen kommer att minska på kort sikt. Marknaden verkar dra samma slutsats. Eric Balchunas noterade att amerikanska spot-ETF:er för bitcoin har haft inflöden varje dag sedan hacket, totalt 620 miljoner dollar.

På tal om personer som inte förvarar sina egna mynt sålde Strategy ytterligare 1 638 BTC, vilket fick Michael Saylor att förtydliga att ”Strategy är ett börsnoterat företag, inte min plånbok” och att han aldrig har sålt en enda satoshi av sitt personliga innehav. DonAlt lät sig inte påverkas och beskrev en man som är upptagen med att köpa vid konjunkturtoppar och sälja vid konjunkturbottnar med andras pengar. Saylor publicerade sedan en remix av resultatsamtalet för andra kvartalet, något så pinsamt att det måste vara ett mästerligt trolleri. Trump Media kan också använda sig av Strategys taktik att köpa högt och sälja lågt, efter att ha flyttat ytterligare 2 628 BTC, motsvarande cirka 165 miljoner dollar, till Crypto.com, vilket innebär att de ackumulerade förlusterna uppskattas till ungefär 555 miljoner dollar.

När vi ändå är inne på ämnet att köpa högt och sälja lågt, så köpte Arthur Hayes 1 337 ETH till 1 869 dollar två dagar efter att ha köpt och sålt ETH med en förlust på 5 procent.

Trots alla negativa nyheter har Bitcoin knappt rört sig. Det är viktigt att komma ihåg att Bitcoin är relativt oberört trots Saylors försäljning, att innehavare tappar mark, att AI-handeln dominerar (både på väg upp, sedan ner och nu upp igen), höga geopolitiska spänningar och ett sentiment i botten.

Bitfinex tror att vi inte riktigt har nått botten ännu. Som tidigare nämnts finns det tecken på att botten är i sikte! Wintermute, den anrika marknadsgaranten med krypto som specialitet, planerar att handla med råvaror, krypto-ETF:er och tokeniserade aktier i väntan på myndighetsgodkännande. När kryptospecifika marknadsgaranter diversifierar bort från kryptovalutor är det antingen en kapitulation eller ett tecken på mognad – kanske båda.

Hunter Horsley stod för veckans mest optimistiska uttalande när han hävdade att detta, efter mer än åtta år inom kryptovalutor, är första gången som substansen har gått före priset. Han har förmodligen rätt.

Det pågick en livlig kryptospecifik debatt den här veckan om utgivningen av Ethereum. EIP-8361, författat av Justin Drake och andra, skulle sänka stakingavkastningen till noll för andelar över 50 % av insatta ETH och ungefär halvera den till 1 % vid nuvarande nivåer.

CT (Crypto Twitter) verkade i stort sett vara emot förslaget. Sonya Kim hävdade att förslaget missar vad de nya köparna från den traditionella finansvärlden egentligen vill ha – avkastning, till och med inflationsjusterad avkastning. En annan användare påpekade att detta förslag är ett slag i ansiktet på Tom Lee, Ethereums största förespråkare. Mippo tyckte att det var ytterst intuitivt att enskilda stakers motsätter sig detta, och oroade sig för att Ethereum Foundation kanske inte hade förutsett det. Vasiliy Shapovalov sa att diskussionen inte erbjuder någon positiv vision för validerargruppen, vars ursprungliga designmål var ett starkt nätverk av hundratusentals enskilda stakers världen över.

Min favoritkommentar kom från Tarun Chitra i podden Chopping Block, som inte höll tillbaka sin totala avsky: ”Förslaget är skit. Det är som ett riktigt fruktansvärt inlägg… Några av de tidigare inflationsinläggen för Ethereum var mycket bättre forskning… Det här är som ett meme-inlägg. Jag fattar inte ens varför fan du släppte det här. Det är lite pinsamt, om jag ska vara ärlig.”

Den mannen är en pärla. Lorenzo Valente, som inte stöder detta förslag, anser dock att för att en L1-kedja ska kunna behålla SOV-egenskaper på lång sikt måste den reala inflationen troligen ligga under 2 %.

Inom DeFi är Uniswap i tysthet den stora vändningen i denna cykel bland de ursprungliga 2021-tokens, med avgiftsomställningen live på V4 och tokeniserade aktier på väg. Pump.fun ser också lovande ut och genererar nu mer intäkter än Hyperliquid eller Solana. Se upp, PUMP har redan stigit med ungefär 100 % från sina lägsta nivåer. TradeXYZ, vars samarbete med Hyperliquid ifrågasattes förra veckan, verkar svara sina kritiker genom att köpa tillbaka HYPE med de HIP-3-avgifter man har tjänat in. RWA-valv hittar sin produkt-marknadsanpassning, men de flesta on-chain-valv lämnar användarna i bästa fall som osäkra fordringsägare vid en betalningsinställelse. Detta måste förbättras för att man ska kunna skala upp.

Prediktionsmarknaderna förblir ett av kryptovärldens tydligaste exempel på produkt-marknadsanpassning. Polymarket, Polymarket US och Kalshi uppvisade tillsammans en volym på 50,6 miljarder dollar i juli, vilket är en rekordnivå. Prognosmarknaderna är nu Robinhoods största segment efter optioner, vilket troligen innebär att de saftiga marginalerna som de etablerade aktörerna har åtnjutit snart kommer att pressas.

Tradfi fortsätter att utöka sitt kryptoerbjudande. Franklin Templeton är på väg att bli en ”supervaliderare” på Canton. Western Unions kort för överföring av stablecoins har lanserats. Men alla är inte övertygade: Morgan Stanley sänkte Circle till ”undervikt” och skar ned sitt kursmål från 106 till 38 dollar på grund av en långsammare tillväxt för USDC.

Några snabba nyheter till slut. En ny rapport visar att endast en av tjugofyra legitima kryptotoken lyckas, medan den stora majoriteten i praktiken går mot noll. POAP avvecklas efter drygt fem år – ett kapitel i NFT-erans historiebok. Sam Blackshear, skaparen av programmeringsspråket Move som ligger till grund för Sui och Aptos, lämnar Mysten Labs för att gå till Anthropic och arbeta med defensiv säkerhetsforskning. En FBI-agent står anklagad för att ha stulit kryptovaluta till ett värde av över 1 miljon dollar som han själv hjälpt till att beslagta. Det var inte första gången.

Slutligen en påminnelse om att hotbilden i den fysiska världen är verklig och blir allt värre. Två franska män i tjugoårsåldern ska enligt uppgift ha hållits fängslade i femtiotvå timmar och torterats i London efter att ha gripits under en cannabisleverans.
Ta hand om er där ute.

-David Sencil