HYPE Brothers växer, ETH Brothers minskar – Veckans sammanfattning

Viktiga slutsatser.

• Bitcoin tappade 80 000 dollar när efterfrågan på ETF:er avtog; Glassnode ser motstånd, med oktoberbotten i sikte.
• Ethereum såg 8 EF-utgångar och 31 % staking; Bankless-turbulensen kan leda till en ny ETH-organisation.
• Hyperliquids HYPE steg med 50 % på 11 miljoner dollar i avgifter; trycket från CME och ETF-flödena är nästa test.

Bitcoin tillbringade veckan med att sakta sjunka efter att ha tappat 80 000-dollarsnivån och slutade fredagen strax under 77 000 dollar. Ethereum och altcoins gick sidledes, med några få utvalda undantag som visade gröna ljus.

De mycket koncentrerade aktieindexen steg återigen, medan ädelmetallerna fortsatte att konsolideras. Samtidigt visade obligationsmarknaderna i både USA och Japan fler tecken på svaghet när räntorna klättrade ännu högre.

Bitcoin kämpar för närvarande mot ett kraftigt tekniskt och institutionellt motstånd. Glassnode bekräftade denna försiktiga syn och noterade att en försvagad spot-efterfrågan, avtagande ETF-inflöden och överfulla långa positioner aktivt dämpar uppgångsmomentet.

Utmattningen syns på institutionell nivå. De senaste 13F-rapporterna avslöjade att Harvard University minskade sin exponering mot spot-Bitcoin-ETF:er med nästan 50 % och helt likviderade sina ethereum-positioner under första kvartalet. Samtidigt skapade miljardären Mark Cuban rubriker genom att tillkännage att han sålt större delen av sina bitcoins.

Men om man zoomar ut förblir det långsiktiga cykliska mönstret intakt. En analytiker lyfte fram ett metronomiskt historiskt mönster som styr Bitcoins makroekonomiska rörelser: varje uppgång varar exakt 1 065 dagar, följt av en exakt 365 dagar lång nedgång. Om detta stämmer är vår nuvarande korrigering beräknad att nå sin botten i oktober.

Som titeln på veckans nyhetsbrev antyder präglades veckan av två händelser. Båda har varit pågående utvecklingar under de senaste månaderna, även om Ethereum-historien kan sägas ha varit under uppbyggnad i flera år.

I åratal har Ethereum-anhängare med avund betraktat hur Solana Foundation och Solanas ledning skalade L1 och gjorde samordnade insatser för att främja företag på Solana. Till mångas lättnad började Ethereum Foundation (EF) och ledningen (Vitalik m.fl.) i början av 2025 ta skalning och företagsutveckling på allvar.
Även om skalning av L1 fortfarande är ett viktigt mål, släppte EF i mars CROPS-mandatet som i huvudsak framställer EF som en förvaltare som värnar om cypherpunk-värden, inte en promotor som är intresserad av marknadsandelar.

Kritiker som i denna artikel från Bankless tolkade det som ”en verklighetsfrånvänd återgång till stämningar framför pragmatisk vision” och Ryan Sean Adams svar var i huvudsak ”okej, men då behöver vi en annan organisation som bryr sig om ETH som tillgång.” Haseeb Qureshi och David Hoffman beklagade sig över CROPS i en Chopping Block-podcast för flera månader sedan.

Åtta seniorforskare vid EF har slutat under 2026, varav fem bara i maj. Denna vecka tillkännagav Bankless, Ethereums obestridda fanbärare, en omfattande omorganisation. Ryan Sean Adams, ena halvan av Bankless-duon, meddelade att han tar ett steg tillbaka och överlämnar full kontroll till sin ETH-kollega David Hoffman.

Samtidigt medgav Hoffman att han sålt sina sista ETH, med hänvisning till en massiv förändring i övertygelse. Hoffman förtydligade att även om han fortfarande stöder nätverket är ”ETH som tillgång alltmer tveksamt”, och han riktar nu sin uppmärksamhet mot alternativa tillgångar som NEAR, ZEC, HYPE och VVV. Mitt i dessa ledarskapsförändringar har Bankless också i tysthet sagt upp majoriteten av sitt team.

Krypto-Twitter surrade av spekulationer om Ethereums framtid. Kritiker som Austin Campbell skämtade om att ”Ethereum kommer att minnas som kryptovärldens MySpace”. Campbells sparringpartner Omid Malekan höll inte med. Haseeb Qureshis inlägg var lite av ett Rorschach-test: ”Ethereum är kryptovärldens Microsoft.” Unchained:s Laura Shin hade ett något negativt inlägg där hon reflekterade över de senaste månaderna för EF. Andra avfärdade oron för att ETH är över, eller att ETH har dött (vilket har förklarats 172 gånger).

Vissa anser till och med att allt detta hat eller denna förtvivlan kring ETH är en positiv signal.

Dankrad Feist hävdade att gemenskapen akut behöver en ny, ekonomiskt inriktad organisation för att driva upp tillgångsvärdet. Bankless Adams höll med. Fundstrats Tom Lee skrev att han i princip är redo att ta över stafettpinnen.

På marknadsfronten står ETH inför omedelbara taktiska problem. Tom Lee påpekade att ETH:s underprestanda är starkt kopplad till dess historiskt höga omvända korrelation med stigande oljepriser, då de amerikanska råoljelagren upplever historiska nedgångar. Men under ytan förblir den långsiktiga övertygelsen tyst ihållande: ETH:s staking-andel klättrade till 31 % denna vecka, även om tillgången har gått ned 26 % hittills i år.

Ethereums bottennivåer och sentiment motsvaras på andra sidan av Hyperliquids entusiasm. De senaste månaderna har det varit en rad positiva nyheter. Denna vecka bidrog ytterligare positiva nyheter till att driva upp HYPE med cirka 50 %.

Inflödena till den USA-noterade Hyperliquid-ETF:en har överträffat Bitcoin-ETF:erna under den första handelsveckan, vilket fick Eric Balchunas att svärma om ”The HYPE brothers $THYP & $BHYP”. Bitwise-vd:n Hunter Horsley har rätt, det låter bra.

Bitwise CIO Matt Hougan ställde sig bakom Hyperliquid och hävdade att det inte bara är en kryptoapplikation, utan en ”superapp” som riktar sig mot den globala tillgångsmarknaden på 600 biljoner dollar. Siffrorna stöder påståendet: Hyperliquid tog 43 % av alla on-chain-avgiftsintäkter inom krypto denna vecka och drog in ungefär 11 miljoner dollar. Qureshi varnade dock för att Hyperliquid har ”rört om i getingboet”, vilket drar till sig direkt uppmärksamhet och konkurrenstryck från traditionella finansjättar som CME.

Solana har kämpat för att få uppmärksamhet med strålkastarljuset riktat mot Hyperliquid. Solanas senaste favorit bland perp-dexar (efter Drifts hack på 285 miljoner dollar), Phoenix, marknadsförs hårt av Solanas kungligheter. Jump Cryptos efterlängtade Firedancer-valideringsklient är äntligen live på mainnet. Pump.fun introducerade handelspar för USDC-likviditetspooler, ett drag som syftar till att ge memecoins prisstabilitet och högre tak, även om vissa undrar om detta är negativt för SOL.

Vissa handlare noterade att det kanske är dags att svänga över till Base-fronten när aktiviteten i ekosystemet ökar. Under tiden utbröt en häftig debatt om värdeökning när Raoul Pal berömde Sui för att ha gjort överföringar av stablecoins helt gratis. Kommentatorer svarade omedelbart och påpekade att eliminering av transaktionsavgifter förstör den inbyggda token-nyttan, vilket lämnar SUI-innehavare utan någon verklig ekonomisk värdeökning.

Krypto x AI fortsätter att vara ett framträdande narrativ. Inte alltid till kryptons fördel. Den välkände makroforskaren Leopold Aschenbrenners senaste 13F-rapportering avslöjade massiva nya allokeringar till Bitcoin-miners som aggressivt ställer om till AI-datacenter, inklusive Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN och Riot. Miljömässigt motstånd mot datacenter möts också av aggressiva motnarrativ:

När AI-modeller når riktmärken som visar att de är smartare än nästan hela den mänskliga befolkningen, lutar marknadsaktörer som Algod åt en AI-evangelistisk tes och förutspår nära förestående genombrott på Bittensor (TAO)-subnätnivå.

Även om starka företagsvinster tyder på att eventuella nedgångar i S&P 500 på kort sikt kommer att bli minimala, håller hoppet om billigare kapital på att försvinna. Analytiker som TXMC noterar att tesen om förestående räntesänkningar bygger på att AI omedelbart ska leverera massiv, deflationistisk ekonomisk tillväxt; ett osannolikt, omvälvande krav.

Slutligen eskalerar oron kring den fysiska säkerheten. Efter en svindlande ökning på 75 % jämfört med föregående år av riktade attacker mot innehavare av digitala tillgångar, förstärker företagen dramatiskt sin säkerhet. Ett typexempel: Coinbase spenderar nu 8,6 miljoner dollar årligen på personlig säkerhet för VD Brian Armstrong. Ett steg som verkar helt motiverat med tanke på de skrämmande nyheterna från Frankrike denna vecka, där hustrun till The Sandbox-medgrundaren Sebastien Borget med nöd och näppe undkom ett sofistikerat, maskerat kidnappningsförsök i hemmet.

Detta är din halvregelbundna påminnelse om att vara försiktig där ute.

-David Sencil