Denna ledare är hämtad från förra veckans utgåva av nyhetsbrevet Week in Review. Prenumerera på nyhetsbrevet för att få denna veckovisa ledare så fort den är klar. Nyhetsbrevet innehåller även veckans viktigaste nyheter med en kommentar till varje artikel.
Viktiga punkter:
- Tether frös rekordstora mängder USDT när USA beslagtog 500 miljoner dollar från Iran, vilket satte kryptovalutorna i ett geopolitiskt sammanhang.
- CoinShares såg fyra veckors inflöden till ETF:er då kapitalet koncentrerades till BTC, ETH och blockchain-aktier.
- Paul Sztorcs eCash-fork kan komma att utesluta Satoshis mynt, vilket återuppväcker debatten om Bitcoins styrning.
Veckans sammanfattning
Oljan återtog envist 100-dollarsgränsen, medan statsobligationerna föll igen, vilket skapade en något olycksbådande stämning på marknaderna.
Med uppmärksamheten fortfarande riktad mot Iran och Hormuzsundet skryter finansminister Scott Bessent med att USA har beslagtagit nästan en halv miljard i kryptovaluta från landet samtidigt som man driver landet in i en valutakris som kallas ”Operation Economic Fury”. Detta kom efter Tethers tillkännagivande förra veckan om den största USDT-frysningen någonsin, som Chainalysis kopplade till Irans centralbank.
Sanktioner, beslagtaganden, likviditetspress, valutainstabilitet och kontroll av betalningssystemen är nu centrala verktyg för geopolitisk makt. Kryptovalutor står inte utanför detta slagfält, utan är en mycket viktig del av det.
Den makroekonomiska bakgrunden tyder på att något någonstans kan vara på väg att bryta samman. Japan ingrep för att försvara yenen med interventioner, vilket fick yenen att stiga med så mycket som 3 % mot dollarn. Samtidigt innebär Förenade Arabemiratens beslut att lämna OPEC ytterligare en spricka i ett av världens viktigaste ekonomiska block. OPEC är inte död, men ser lite svagare ut nu. Under tiden steg 30-årsräntorna till 5 % på onsdagen när Fed-ordföranden Jerome Powell höll sin sista presskonferens. När han lämnade scenen sa Powell: ”Tack så mycket, allihop. Vi ses inte nästa gång.”
För alla som fortfarande driver narrativet om ”avdollarisering” gav marknaden ännu en realitycheck. Offshore-dollarinlåningen passerade just 14 biljoner dollar, en rekordnivå, och som Jon Turek noterade: ”De stora innehavarna av USD säljer inte bara inte, utan de verkar till och med köpa mer.”
Oavsett vad den långsiktiga debatten handlar om förblir dollarn blodomloppet i det globala systemet. Så även om världen ser mer fragmenterad, mer politiserad och mer instabil ut, dominerar dollarn fortfarande systemet.
Trots den stora aktieuppgången noterade Jason Goepfert att S&P 500 stängde på en rekordhög nivå denna vecka, och redan nästa dag nådde minst 1 % fler aktier 52-veckorslägsta än högsta. På över 70 år har det bara hänt två gånger: denna vecka och vid teknikbubblans sprickande i januari 2000.
Bitcoin kanske absorberar en del makroekonomisk oro, men Paul Tudor Jones kallade BTC ”otvetydigt” den bästa inflationssäkerställningen, och när PTJ talar lyssnar folk. Arthur Hayes sa att det är dags för ett genombrott och siktar på 125 000 dollar för BTC vid årets slut. RHODL-måttet, som jämför förhållandet mellan unga och gamla mynt, citeras som bevis på att botten är nådd eller mycket nära.
Och naturligtvis cirkulerar de manliga astrologikartorna igen, tillsammans med nya hopium-kurvor som förutspår en kraftig återhämtning till rekordhöga nivåer för BTC.
Optimismen är inte allmän. Rekt Capital tror att vi kanske bara har kommit 55 % igenom björnmarknaden, medan Benjamin Cowen tror att Bitcoin kommer att förlora sin kamp mot motståndet under den kommande månaden eller så. Cryptoquant noterar att efterfrågan på perp stiger medan spot-efterfrågan fortfarande krymper, exakt samma situation som uppstod 2022 och som föregick nästa nedgång.
En nykter men skarp iakttagelse kom från Cred, som sa att kryptons nuvarande tillstånd är ”lite skit”, och hävdade att den klassiska breda alt-säsongen hör till det förflutna, och påminde alla om att marknadsvärde inte är ett mått på kvalitet. Han tror också att kryptovalutor, vad gäller anseende, inte längre är den ”sexiga gränsen för spekulation”, då institutioner tittar på AI och detaljhandeln har ögonen på 0DTE-aktier och enskilda aktier.
Det är förmodligen ett bra ramverk för att förstå denna cykel. Kryptovalutor försvinner inte, men de krymper. Kapitalet koncentreras till ett fåtal seriösa narrativ. Tokenomist rapporterar att enbart denna vecka medförde 330 miljoner dollar i upplåsningar, vilket innebär mer utspädning och trötthet för altcoins.
DeFi-protokoll gick samman för att täcka över 90 % av de osäkra fordringarna från KelpDAO-hacket. Det är verkligen imponerande. Det visar på samordning, seriösitet och en förmåga till respons på ekosystemnivå som få andra kedjor sannolikt kan mäta sig med.
Å andra sidan gör en ny omgång av plötsliga exploateringar som drabbar hundratals plånböcker inte DeFi-stämningen någon tjänst, plus att Ethereum Foundation meddelade att de säljer 10 000 ETH, samtidigt som ryktena fortsätter om att de också har sålt betydande mängder ETH över disk till Tom Lee.
På tal om Tom Lee, så innehar Bitmine nu över 5 miljoner ETH efter en serie massiva köp, vilket för dem närmare deras mantra om ”alchemy of 5%”.
Lee delade också en graf om att ETH skulle nå 60 000 dollar, kallad ett”generationsspel”, vilket upprepade ett uttalande han gjorde under Paris Blockchain Week. I veckans avsnitt av Token Narratives diskuterade vi om Lees optimism kring ETH kan klassas som stark övertygelse eller psykisk sjukdom. Oavsett vilket är Lees meritlista gedigen, som en av de första stora Tradfi-cheferna att börja posta optimistiska inlägg om krypto.
Institutioner köper fortfarande in sig i temat. CoinShares rapporterar fyra raka veckor med positiva ETF-flöden, inklusive rekordstora inflöden till blockchain-aktier. Det är inte ett meme, det är legitim institutionell allokering.
Det cirkulerade också en intressant värderingsjämförelse mellan Coinbase och Hyperliquid, där man noterade liknande intäktssiffror trots att Hyperliquid bara har 11 anställda. Allteftersom kryptovalutor mognar kan vi se fler företag och tokens bedömas som faktiska företag och mindre som ideologiska maskotar. Branschen återvänder till verkligheten, där det är viktigt att tjäna riktiga pengar.
Stablecoins håller fortfarande tyst på att bli kryptovalutans referensprodukt med produktmarknadsanpassning, och en av veckans viktigaste berättelser om adoption behöver ingen kryptovalutaspecifik inramning: Meta erbjuder utbetalningar till kreatörer i stablecoins.
Det är i slutändan så mainstreaming av stablecoins ser ut: ett gigantiskt internetföretag som beslutar att internetbaserade dollar är tillräckligt användbara för att betala människor med. Stablecoins som inte är i USD tar också fart, särskilt på Base. Dollar, euro, lira; valutahierarkin förblir intakt, men spåren förändras. Stablecoins förblir ett av de få områden där kryptovalutor konsekvent känns ligga före traditionell finans snarare än att vara fångade i dess skugga.
Den ideologiska klassen blev lite märkligare den här veckan. Av någon anledning uppmanade Elon Musk människor att inte spara till pensionen och hävdade att AI och robotik skulle göra saker så billiga att det är meningslöst att spara pengar idag.
Real Vision-grundaren Raoul Pal säger att AI driver oss mot en ekonomisk singularitet, där det rätta svaret är universell grundläggande rättvisa snarare än UBI.
Samtidigt händer otroliga saker hos JPMorgan.
Så när vi går in i maj är Bitcoin starkt, men inte enhälligt. Även om stämningen förbättras är världens ledande kryptotillgång inte utan sina egna interna sprickor.
En av dess mest meriterade utvecklare, Paul Sztorc, har beslutat att göra en fork av Bitcoin eftersom han har tappat förtroendet för protokollets förmåga att genomföra nödvändiga förändringar. Det mest kontroversiella med Sztorcs föreslagna fork, som kallas eCash, är att den inte skulle inkludera Satoshis mynt.
USA:s statsskuld närmar sig 39 biljoner dollar i förhållande till BNP för första gången sedan 1946, vilket stärker trovärdigheten för Bitcoin
USA:s statsskuld har för första gången sedan andra världskriget överstigit den totala BNP, vilket stärker bilden av bitcoin som en stabil valuta. read more.
Läs nu
USA:s statsskuld närmar sig 39 biljoner dollar i förhållande till BNP för första gången sedan 1946, vilket stärker trovärdigheten för Bitcoin
USA:s statsskuld har för första gången sedan andra världskriget överstigit den totala BNP, vilket stärker bilden av bitcoin som en stabil valuta. read more.
Läs nuUSA:s statsskuld närmar sig 39 biljoner dollar i förhållande till BNP för första gången sedan 1946, vilket stärker trovärdigheten för Bitcoin
Läs nuUSA:s statsskuld har för första gången sedan andra världskriget överstigit den totala BNP, vilket stärker bilden av bitcoin som en stabil valuta. read more.
Som väntat har idén om ”Sztorc Fork” utlöst en het debatt på Crypto Twitter (CT), där vissa framstående medlemmar i communityn, som Calle, beskriver Sztorcs tillkännagivande som att det låter ”som om han lider av en terminal sh**coin-psykos”.
Striden om eCash är en påminnelse om att även världens mest betrodda digitala tillgång fortfarande står inför svåra frågor om styrning, förstening och anpassningsförmåga.
-Alex Richardson
