Grayscale menar att Federal Reserves politik kan avgöra om nedgången på bitcoinmarknaden tar slut nu eller fortsätter fram till oktober

Zach Pandl säger att bitcoin kan ha nått botten om Fed undviker ytterligare en räntehöjning

Bitcoins nedgång kan vara närmare sitt slut än vad historiska handelsmönster tyder på, enligt Grayscale, som hävdar att makroekonomiska förhållanden blir allt viktigare än kryptovalutans traditionella fyraårscykel.

Zach Pandl, forskningschef på Grayscale, redogjorde för två konkurrerande synsätt på när nedgången kan nå sin botten. Det första betraktar bitcoins halveringsschema som den främsta drivkraften bakom dess mönster av upp- och nedgångar.

Tidigare nedgångar har i allmänhet nått sin lägsta punkt ungefär ett år efter en cykeltopp och ungefär två och ett halvt år efter en halvering. Dessa nedgångar ledde till genomsnittliga förluster på nästan 80 %, enligt Grayscale.

Enligt den modellen kan bitcoinen ha ytterligare en nedgång framför sig innan botten nås i september eller oktober.

Historisk cykel pekar på ytterligare svaghet

Anhängare av fyrårsmodellen förväntar sig att utbudsminskningar till följd av bitcoins halveringar kommer att driva på upprepade perioder av expansion och kontraktion.

Denna syn förutsätter att den nuvarande nedgången i stort sett kommer att följa tidigare cykler. Ett liknande utfall skulle utsätta marknaden för lägre priser innan en varaktig återhämtning inleds.

”Synsättet med den fyraåriga cykeln förutspår lägre bottennivåer för bitcoins pris”, sade Pandl.

Det har dock blivit svårare att förlita sig på tidigare cykler i takt med att bitcoins investerarbas och marknadsstruktur har utvecklats. Institutionella fonder, börsnoterade investeringsprodukter och förändrade monetära förhållanden spelar nu en större roll för att bestämma efterfrågan. Grayscale anser att dessa utvecklingar kan ha försvagat halveringscykelns inflytande.

Fed:s politik kan ge en bättre signal

Företaget förespråkar ett makroekonomiskt ramverk som behandlar bitcoin mer som andra stora tillgångsklasser.

Tidigare nedgångar på kryptomarknaden har ofta sammanfallit med svagare ekonomisk tillväxt eller stigande realräntor. Den nuvarande nedgången har också ägt rum parallellt med förväntningar om en stramare politik från Federal Reserve och en ökning av inflationsjusterade avkastningar.

Om dessa påfrestningar avtar skulle bitcoin kunna återhämta sig utan att upprepa de fullständiga nedgångarna som setts i tidigare cykler.

”Om Fed avstår från räntehöjningar och den ekonomiska tillväxten håller i sig väl kan bitcoins pris redan ha bottnat”, sade Pandl.

Denna prognos är starkt beroende av den amerikanska ekonomins motståndskraft. En ny räntehöjning eller en kraftig avmattning i tillväxten skulle kunna sätta ny press på riskfyllda tillgångar, däribland bitcoin.

Grayscales analys utesluter inte möjligheten till ytterligare en nedgång. Istället tyder den på att investerare bör se bortom halveringskalendern när de bedömer marknaden.

Debatten speglar bitcoins förändrade ställning inom den globala finansvärlden. Utbudet styrs fortfarande av koden, men priset påverkas i allt högre grad av samma krafter som driver aktier, obligationer och andra riskkänsliga tillgångar.