Strategys börsvärde sköt i höjden med 80 % på tre månader; aktien steg med 54 %

Siffrorna

Strategy publicerade ett diagram på X på måndagskvällen med en enda rad som bildtext:

De senaste tre månaderna för MSTR: +32 miljarder dollar (+80 %).

Grafen visade att företagets börsvärde uppgick till 39,3 miljarder dollar den 22 juni och 70,9 miljarder dollar den 21 september, en ökning på 31,6 miljarder dollar. En timme tidigare hade VD Phong Le använt en metafor som också väckte stor uppmärksamhet:

STRC är ett passagerarflygplan. BTC är ett stridsflygplan. MSTR är en raket. Spänn fast säkerhetsbältena.

Uttalandet kom samtidigt som bitcoins pris sköt i höjden till en dagshögsta nivå på 87 395 dollar, den högsta nivån sedan slutet av januari, en utveckling som Bitcoin.com News följde när 90 000 dollar återigen blev ett samtalsämne. MSTR stängde dagen på 168,50 dollar.

Håller jetmetaforen?

I stort sett ja, eftersom de tre tillgångarna, mätt under samma period från 22 juni till 21 september, låg exakt i den ordning som Le angav:

• STRC, Strategys eviga preferensaktie med rörlig ränta, gick från 88,79 dollar till 98,78 dollar, en uppgång på cirka 11 procent.
• Bitcoins pris steg från 64 020 dollar till 86 620 dollar vid dagens stängning, ungefär 35 %.
• MSTR steg från 109,46 dollar till 168,50 dollar, vilket motsvarar cirka 54 %.

Dessutom beräknas börsvärdet som aktiekursen multiplicerat med antalet utestående aktier, och Strategy ägnade sommaren åt att emittera aktier. Bolagets veckorapporter till SEC visar på försäljningar av MSTR-aktier till marknadspris (at-the-market, ATM), där ett företag säljer nya aktier direkt på den öppna marknaden, nästan varje vecka från slutet av juni till och med augusti.

Den största veckan, 17–23 augusti, omsatte 18 261 118 aktier, vilket gav en nettointäkt på 2,0 miljarder dollar. Veckan som slutade den 28 juni tillförde 12 669 017 aktier för 1,15 miljarder dollar.

Om man summerar anmälningarna från den 22 juni till den 30 augusti blir det ungefär 61,5 miljoner nya A-aktier och cirka 6,3 miljarder dollar i nettointäkter. Detta stämmer överens med diagrammets egna beräkningar, dvs. 39,3 miljarder dollar till 109,46 dollar innebär cirka 359 miljoner aktier, medan 70,9 miljarder dollar till 168,50 dollar innebär cirka 421 miljoner.

Enkelt uttryckt utgjordes ungefär en femtedel av ”vinsten” på 31,6 miljarder dollar av nya aktier som såldes till investerare, inte av värdestegring på aktier som innehavarna redan ägde.

Vad pengarna köpte

En stor del av dessa kontanter gick inte direkt till bitcoin, eftersom Strategy sålde bitcoin tre gånger i år samtidigt som man byggde upp en reserv i amerikanska dollar, däribland 1 638 BTC mellan den 27 juli och den 2 augusti till ett genomsnittspris på 63 957 dollar, nära botten av den uppgång som följde. Företaget satsade också på återköp av STRC, den preferensaktie som Le kallar för passagerarjetet, ett val som utlöste en debatt om finansiering av återköp med bitcoinförsäljningar.

Den senaste rapporten visade samma mönster i miniatyr, eftersom Strategy mellan den 14 och 20 september inte sålde några aktier inom ramen för sitt ATM-program, men köpte 950 BTC för 75,7 miljoner dollar och spenderade 174 miljoner dollar på återköp av 1 771 238 STRC-aktier. Innehaven uppgår nu till 846 000 BTC som förvärvats för 63,80 miljarder dollar, i genomsnitt 75 416 dollar per coin, i takt med att företaget återuppbyggt sin bitcoin-reserv. Företaget redovisade 5,04 miljarder dollar i sin USD-reserv och 1,05 miljarder dollar i kontanta USD.

STRC stängde på måndagen på 98,80 dollar, fortfarande under sitt nominella värde på 100 dollar, med 1,8 miljoner aktier omsatta och ingen aktivitet vid automatiska handelsplatser (ATM), enligt en daglig STRC-bevakning.