Raoul Pal säger att Bitcoin kommer att överträffa Nasdaq när räntorna stiger

Vad sa Pal egentligen?

Makroinvesteraren redogjorde för sina resonemang i en tråd med sex inlägg på X i fredags och tillade:

Min uppfattning sedan ett par månader tillbaka är att BTC kommer att överträffa NDX framöver, då den finanspolitiska dominansen och behovet av refinansiering möter ”Everything Code”. När räntorna steg kraftigt steg kryptovalutorna kraftigt… det finns en signal i det.

De flesta handlare förväntar sig att högre räntor ska påverka bitcoin negativt, men Pal hävdar motsatsen, och den senaste veckan ger honom underlag att utgå ifrån.

Varför skulle räntehöjningar gynna Bitcoin?

Veckan förväntades bli baisseartad med tanke på att Federal Reserve höjde räntan med 25 baspunkter till 3,75–4,00 % i en omröstning med 12–0 – den första höjningen sedan juli 2023 – och 16 av 18 beslutsfattare signalerade minst ytterligare en höjning före årsskiftet. Två dagar senare höjde Bank of Japan sin styrränta till 1,25 %, den högsta nivån på 31 år.

Bitcoins pris gick dock åt andra hållet, och efter att ha handlats nära 75 580 dollar före Fed:s beslut passerade bitcoin igår lätt 81 000 dollar, en nivå som den sedan dess har hållit sig på.

Pals förklaring är ”fiskal dominans”, idén att när en regering har tillräckligt stor skuld blir högre räntekostnader ett problem som endast ny likviditet kan lösa. Skulden måste refinansieras, och refinansiering till högre räntor innebär att mer pengar måste skapas någonstans.

Enligt Pal är bitcoin den tillgång som är mest känslig för denna likviditetsflod. Han har tidigare pekat på bitcoins korrelation på 87 % med den globala likviditeten, jämfört med 97 % för Nasdaq – en skillnad som han tolkar som att bitcoin har större uppåtriktad potential när likviditeten vänder.

Var finns signalen på diagrammet?

Pal underbyggde sin tes med tre diagram. Det första visar BTC mot Nasdaq 100 i en logaritmisk regressionskanal som går tillbaka till 2013, där förhållandet ligger nära botten av det intervallet efter en nedgång fram till 2026. Det andra diagrammet zoomar in på veckokvoten, som enligt Pal ”har brutit nedåttrenden mot NDX… och bildat några perfekta DeMark-bottennivåer”.

Här avser DeMark Tom DeMarks 9-13-indikatorer, räkneverktyg som handlare använder för att upptäcka när en trend tappar fart. En ”13”-köpsignal nära en botten tolkas som ett tecken på att säljarna är utmattade. Pals diagram visar att dessa räknevärden uppnåddes runt kvotens sommarbottennivåer, följt av ett genombrott över den fallande kanalen som hade begränsat den sedan mitten av 2025.

Vad är ”det större spelet”?

Pals tredje diagram handlar inte alls om bitcoin. ”Men det större spelet på marknaden handlar om ÖVRIGA”, skrev han och hänvisade till Tradingviews index över det totala kryptomarknadsvärdet exklusive de tio största kryptovalutorna. Hans diagram visar att den marknaden uppgår till cirka 226,27 miljarder dollar, en uppgång med 13,67 % under veckan, och att den pressats in i spetsen på en triangel som har bildats sedan toppen 2021 och sträcker sig fram till början av 2027.

Han hade också ett budskap till frustrerade innehavare och sa:

”Ja, innehavarna går med förlust, men om du är investerad i större protokoll och klagar över att du går med förlust, så förstår du varken tidshorisont, volatilitet eller risk-avkastningsförhållande.”

Pal har på senare tid lutat åt altcoin-sidan av marknaden, bland annat genom att upprepade gånger kalla Zcash för bitcoins ”yngre syskon”.

Det finstilta

Pals prognoser har historiskt sett varit storslagna, men inte alla har slagit in enligt plan. Han har till exempel hävdat att en bitcoin-supercykel är mer sannolik än någonsin under 2026 och har föreslagit mål så höga som 450 000 dollar vid årets slut. Han lade dock till en egen varning innan han avslutade sina argument:

Tålamod belönas, som alltid. Hävstångseffekt gör det aldrig. Sabba inte det här.