Raoul Pal menar att en supercykel för Bitcoin är mer sannolik än någonsin under 2026

Vad ligger bakom Pals supercykelteori?

Raoul Pal, grundare av Real Vision och en av de mest uppmärksammade makroekonomiska rösterna inom kryptovalutor, skrev på X på söndagen att han ser en ”ökande sannolikhet” för att marknaderna är på väg in i en supercykel, en som är hållbar och en flerårig uppgång som inte liknar något vi sett tidigare. Katalysatorn, menar han, är inte bitcoins halvering eller sentimentet bland småinvesterare, utan de strukturella mekanismerna på de globala skuldmarknaderna.

Enligt Pal förlitar sig regeringar i allt högre grad på emission av kortfristiga skuldebrev för att hantera sina skuldbördor, vilket minskar cykliskheten i traditionella skuldförnyelsefönster. När dessa skuldebrev förfaller tvingas centralbankerna i praktiken att tillföra likviditet till systemet för att undvika systemisk stress. Den likviditeten flödar historiskt sett in i riskfyllda tillgångar, med bitcoin i spetsen.

"Vart fjärde år förnyas den globala skulden, och centralbankerna tvingas pumpa in likviditet för att undvika en systemkollaps", förklarade Pal tidigare. Den cykeln, som han har förlängt från fyra till fem år, verkar nu sammanfalla med den största boom i kapitalutgifter (capex) i modern historia.

Varför Pal tror att denna cykel kan bli annorlunda

Investeringar i infrastruktur, artificiell intelligens och energiomställning, säger Pal, spär snabbt på den makroekonomiska elden. Dessutom har han länge hävdat att bitcoins pris är 90 % korrelerat med den globala penningmängden M2, vilket innebär att när sedelpressarna går på högvarv tenderar bitcoin att stiga ännu snabbare.

Vid det senaste Sui Basecamp satte han ett kursmål på 450 000 dollar för bitcoin om supercykelteorin slår in, även om han konsekvent har framställt dessa som sannolikhetsscenarier snarare än säkerheter.

Bitcoin handlas för närvarande runt 81 000 dollar, en nedgång från toppnoteringen 2025 på över 124 000 dollar, men ligger fortfarande bekvämt över 80 000-dollarstrecket. Pals supercykelargument skulle, om det stämmer, innebära att det nuvarande priset representerar en köpmöjlighet snarare än en cykeltopp.

Den bredare makroekonomiska bakgrunden ger stöd åt hans syn. USA:s räntebetalningar på statsskulden har stigit till nivåer som inte setts på decennier, och Federal Reserve står inför ett växande tryck att lätta på de finansiella villkoren. Samtidigt tyder globala likviditetsindikatorer som följs av analytiker på att M2 expanderar igen, vilket stämmer överens med tidigare bitcoin-haussefaser.

Bitcoin.com News har tidigare rapporterat om Pals syn att kryptovalutor nu fungerar som en ledande indikator för finansiell stress i USA, en tes som vinner mark i takt med att traditionella finansinstitut i allt högre grad innehar digitala tillgångar i sina balansräkningar.

Om Pals supercykel kommer att förverkligas återstår att se. Men med en stramare dynamik i statsskulden, rekordhöga investeringar och likviditetscykler som faller på plats, vinner argumentet trovärdighet även bland skeptikerna.