Coinbase tilldelas rollen som USDC-förvaltare på Hyperliquid, medan Circle ansvarar för infrastrukturen för kedjeöverskridande transaktioner

Coinbase blir USDC-reservförvaltare på Hyperliquid när Native Stablecoin USDH avvecklas

Avtalet, som tillkännagavs på torsdagen, placerar Coinbase i centrum för USDC:s reservhantering på Hyperliquid, medan Circle sköter den tekniska sidan genom sitt Cross-Chain Transfer Protocol. Avtalet ger också Coinbase rätten att köpa varumärkestillgångarna för USDH, den inhemska stablecoinen utgiven av Native Markets som lanserades på Hyperliquid i september 2025.

Hyperliquid beskrev åtgärden i ett uttalande på X: ”Med Coinbase, i sin roll som treasury deployer, som delar den stora majoriteten av intäkterna från reservavkastningen med protokollet, kommer USDC att bli den mest anpassade stablecoinen på Hyperliquid.”

USDC har varit Hyperliquids dominerande säkerhet sedan plattformen lanserades 2023. Utbudet på nätverket har vuxit till ungefär 5 miljarder dollar, ungefär dubbelt så mycket som för ett år sedan, vilket gör Hyperliquid till en av de mest koncentrerade miljöerna för användning av dollar på kedjan inom derivathandel.

AQAv2-uppgraderingen utser USDC till den kanoniska noteringsvalutan för terminsmarknader enligt Hyperliquids HIP-4-specifikation. Både Coinbase och Circle har åtagit sig att staka HYPE-tokens för att aktivera ramverket. Coinbase har också ökat sin stakade HYPE-position utöver vad aktiveringen kräver.
Coinbase beskrev integrationen i ett blogginlägg som publicerades samma dag: "I takt med att dygnet-runt-kapitalmarknaderna på kedjan växer förbättrar en koncentration av likviditet med USDC, som alltid är tillgängligt och omedelbart överförbart, marknadseffektiviteten och gör det möjligt för kapital att flöda fritt med färre konverteringar."

Avtalet löser effektivt en spänning som har funnits på Hyperliquid sedan USDH lanserades. Handlare och utvecklare kunde få tillgång till djupare likviditet genom USDC, men endast USDH hade mekanismerna för avkastningsdelning som höll reservintäkterna inom protokollet. AQAv2 integrerar den avkastningsdelningen direkt i USDC-integrationen, vilket eliminerar avvägningen.

Hyperliquid erkände det grundarbete som Native Markets lagt: "Native Markets banbrytande arbete med att lansera USDH som den första stabila mynten i produktionsskala som delar avkastning direkt med ett protokoll i en renodlad on-chain-implementering gjorde AQAv2 möjligt. De lärdomar och mekanismer som USDH banade väg för kommer att leva vidare i AQAv2."

USDH-marknaderna förblir fullt operativa under övergången. Native Markets USDH-dashboard ger användarna avgiftsfri konvertering från USDH till USDC, tillsammans med inlösenalternativ i fiatvaluta. Coinbase noterade i sitt blogginlägg att ”användare kommer att kunna lösa in USDH mot USDC eller fiat utan avgifter via Native Markets USDH-dashboard” under de kommande månaderna.

Hyper Foundation tillhandahåller bidrag till berättigade HIP-3-implementerare, HIP-1-implementerare och utvecklare som har integrerat USDH för att täcka migreringskostnaderna. Hyperliquid sade att dessa bidrag ”speglar ett fortsatt engagemang för team som väljer att bygga på Hyperliquid och anpassa sig till protokollet.”

För handlare som använder Hyperliquid innebär detta i praktiken en enda stablecoin på alla större marknader, djupare likviditet i USDC-noterade par och direkt tillgång till Coinbases globala infrastruktur för fiat-in- och utgångar. Kedjeöverskridande förflyttningar hanteras nativt via CCTP, vilket eliminerar friktionen för användare som kopplar in från andra nätverk.

För Coinbase och Circle utökar avtalet USDC:s räckvidd till en av de mest aktiva handelsplatserna på kedjan. Coinbase beskrev ögonblicket i bredare termer: "Denna integration befäster USDC:s roll som den föredragna stablecoinen som ligger till grund för kapitalmarknaderna på kedjan."

Hyperliquid-ekosystemet gynnas på ett sätt som speglar vad USDH ursprungligen lovade, men med den likviditetsfördel som USDC redan har. Reservavkastningen som tidigare flödade till externa emittenter återgår nu till protokollet och stöder HYPE-återköp och Assistance Fund, med en större utbudsbas som genererar den avkastningen än vad USDH någonsin nådde.