Bitcoin rusar mot 70 000 dollar när en ”short squeeze” på 1,3 miljarder dollar bryter ut

Utvecklingen skedde snabbt under den sena förmiddagen på den amerikanska marknaden. Bitcoin hade under flera veckor i stort sett varit fast mellan cirka 61 500 och 65 000 dollar, vilket ledde till ovanligt låg volatilitet och att handlare i allt högre grad positionerade sig för att detta intervall skulle fortsätta.

Finansdepartementets åtgärd tänder gnistan

En utlösande faktor kom från det amerikanska finansdepartementet, som meddelade att man åtminstone skulle fördubbla den maximala storleken på återköp för likviditetsstöd av statsobligationer med längre löptider, från 2 miljarder dollar till minst 4 miljarder dollar per transaktion. Förändringarna är planerade att träda i kraft den 9 september.

Tillkännagivandet var viktigt eftersom de långsiktiga upplåningskostnaderna för staten hade stigit kraftigt. Räntan på 30-åriga statsobligationer hade nått ungefär 5,33–5,34 %, nära sin högsta nivå på nästan två decennier, innan den sjönk tillbaka mot den lägre delen av 5,2-procentintervallet efter nyheten.

Lägre räntor kan göra mer riskfyllda investeringar mer attraktiva genom att minska den avkastning som kan uppnås från statsskulden. Aktier, guld och bitcoin gynnades då handlare tolkade finansdepartementets åtgärd som ett sätt att lindra en del av det tryck som byggts upp på obligationsmarknaderna.

Priset på bitcoin hade också en annan källa till stöd. Amerikanska börshandlade fonder (ETF:er) för spot-bitcoin hade noterat ett inflöde på 297,6 miljoner dollar dagen tidigare under veckan, medan marknadsdata pekade på ytterligare positiva flöden kring den 19 augusti.

Kortförsäljare hamnar i en likvidationsfälla

Den verkliga uppgången kom från derivatmarknaderna. När bitcoin passerade 66 000 dollar började hävstångshandlare som satsat på lägre priser att likvideras, vilket innebär att börserna automatiskt stängde positioner som inte längre hade tillräcklig säkerhet för att täcka sina förluster.

Enligt statistik från Coinglass.com uppgick likvidationerna av korta och långa kryptopositioner (huvudsakligen korta positioner) till ungefär 1,48 miljarder dollar inom ett 60-minutersfönster. Dessa tvångsstängningar tvingar kortförsäljare att köpa tillbaka sina positioner, vilket skapar ytterligare efterfrågan just när priserna redan stiger.

Hävstångseffekten gjorde kedjereaktionen ännu mer våldsam. En handlare som använder en hävstång på 20:1 eller 40:1 kan gå i konkurs av en relativt liten rörelse mot positionen. Varje likvidation kan driva upp priserna ytterligare, vilket utlöser nästa grupp av korta positioner och skapar en självförstärkande press. Cirka 114 538 handlare gick i konkurs under det senaste dygnet.

Bitcoins uppgång tog den till nivåer som inte setts sedan tidigare i sommar. Hastigheten i rörelsen var också anmärkningsvärd, där den brantaste delen utspelade sig under ungefär 15 till 60 minuter i takt med att handelsvolymen steg.

70 000 dollar blir Bitcoins nästa test

Frågan är nu om köparna kan behålla vinsterna när de tvingade köpen upphör. Derivat kan ge upphov till spektakulära prisrörelser, men för att ett genombrott ska bestå krävs i allmänhet en ihållande efterfrågan på spotmarknaden, där investerare köper bitcoin direkt istället för via hävstångskontrakt.

ETF-flödena ger en indikation på denna efterfrågan. Fortsatta inflöden, stabila eller sjunkande räntor på statsobligationer och en starkare spotmarknad skulle kunna hjälpa bitcoin att omvandla sitt tidigare motståndsområde runt 66 900 dollar till stöd och etablera ett mer stabilt genombrott från det flera veckor långa prisintervallet.

Risken är en vändning om hävstångshandlare rusar in i nya långa positioner snabbare än den underliggande efterfrågan hinner utvecklas. Bitcoins omedelbara test är området mellan 69 000 och 70 000 dollar, där handlare kommer att följa om uppgången den 19 augusti blir ett bestående genombrott eller ännu en hävstångsdriven prisrörelse.

Kl. 11:50 EDT på onsdagen handlas bitcoin för närvarande till 68 468 dollar per enhet.