Är Bitcoin på väg att nå botten? MVRV sjunker till 1,1 och går in i den ”billiga zonen” som har präglat varje större bottennivå sedan 2018

Ett värde som inte setts sedan 2023

Analytiker hos Cryptoquant noterade att bitcoins MVRV-kvot har sjunkit till cirka 1,1, vilket ligger strax över det gröna undervärderingsbandet som historiskt sett har markerat stora marknadsbottnar. MVRV mäter förhållandet mellan bitcoins marknadsvärde och dess realiserade värde, eller grovt sett det pris som betalades för alla mynt senast de flyttades.

Ett värde under 1 innebär att den genomsnittliga innehavaren går med förlust, ett tillstånd som tenderar att uppträda endast under djup kapitulation. Vid 1,1 närmar sig bitcoin den tröskeln för första gången sedan mars 2023, då priserna svävade nära 20 000-dollarsgränsen.

Tidigare episoder med låga MVRV-värden har ofta föregått starka återhämtningar. Till exempel, efter den marknadsstress som följde på FTX:s kollaps i slutet av 2022, gick bitcoin in i en liknande värderingszon och steg sedan med ungefär 67 % under de följande tre månaderna.

Med detta sagt ser vissa indikatorer ännu mer extrema ut än den ovan, eftersom MVRV Z-score (ett relaterat mått som justeras för volatilitet) sjönk till nivåer lägre än de som sågs vid tidigare bottennivåer 2015, 2018, 2020 och 2022. Sammantaget tyder siffrorna på att värderingarna är ovanligt komprimerade (åtminstone i förhållande till tidigare cykler).

Signalen kommer samtidigt som bitcoin har återhämtat sig från

bottennoteringar på 59 000 dollar innan det återhämtade sig mot 64 000 dollar, om än kortvarigt. Dessutom rapporterade Bitcoin.com News förra veckan att mer än hälften av alla befintliga BTC hamnade i orealiserad förlust vid den senaste bottennoteringen, ett tillstånd som har åtföljt varje större botten på en björnmarknad i bitcoins historia.

En cykel som ser annorlunda ut

I en relevant varning har Cryptoquant-analytiker påpekat att den nuvarande nedgången inte speglar tidigare cykler helt och hållet, eftersom bitcoin, till skillnad från tidigare nedgångar, inte först steg till en kraftigt övervärderad nivå innan den föll (vilket innebär att den vanliga resan från eufori till förtvivlan inte har utspelat sig på samma sätt).

Denna skillnad är viktig för alla som använder MVRV som ett verktyg för att avgöra rätt tidpunkt, eftersom ett lågt värde speglar komprimerade värderingar, men det garanterar inte en omedelbar vändning. Med andra ord kan priserna förbli låga, eller bli ännu lägre, om säljtrycket kvarstår. Analytiker har separat varnat för ett pågående distributionstryck från medellångsiktiga innehavare, en dynamik som kan komplicera en eventuell återhämtning.

Värderingsmodeller som MVRV bör ses som ett sammanhang snarare än utlösande faktorer. De visar investerare när risk och avkastning historiskt sett har lutat till köparnas fördel, inte när botten kommer att nås.

Framöver bidrar värdet i den billiga zonen till en växande lista av botten-signaler (från översålda momentum-mätare till att mer än hälften av BTC:s utbud är under vatten) som har ackumulerats under bitcoins nedgång. Om de markerar en hållbar botten kommer att bero på de makroekonomiska och geopolitiska krafter som drev på utförsäljningen, inklusive förväntningar på amerikanska räntor och spänningar i Mellanöstern.