Trgovci na številnih trgih napovedi v cene vključujejo skoraj popolno gotovost, da bo Federal Reserve na zasedanju 16.–17. junija obrestne mere ohranila nespremenjene, čeprav bo novi predsednik Fed prevzel eno najbolj opazovanih vodstvenih funkcij na svetu.
Warsh se bo 17. junija soočil s prvim preizkusom, medtem ko trgovci iščejo skrite signale v grafu »dot plot« Fed-a
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Orodje Fedwatch borze CME kaže 98,2-odstotno verjetnost, da bo Fed 17. junija 2026 obrestne mere ohranil na ravni 3,50–3,75 %.
- Kevin Warsh, potrjen s 54 glasovi proti 45 in zaprisegel 22. maja, bo ta mesec vodil svojo prvo sejo FOMC.
- Goldman Sachs je pričakovano znižanje obrestnih mer prestavil na leto 2027, kar nakazuje daljše obdobje ohranjanja obrestnih mer na sedanji ravni.
Warsh prevzame predsedstvo
Kevin Warsh bo na zasedanju tega meseca prvič uradno vodil Odbor za odprti trg (FOMC). Senat je Warsha potrdil 13. maja 2026 z ozkim glasovanjem 54 proti 45, kar je bila ena najbolj spornih potrditev predsednika Fed v zadnjih desetletjih. Prisegel je 22. maja in zamenjal Jeromea Powella, čigar mandat se je končal sredi maja.
Zasedanje 17. junija je še posebej pomembno, saj vključuje povzetek gospodarskih napovedi, znan tudi kot »dot plot«, ter tiskovno konferenco z Warshovim načrtom. Trgi pozorno spremljajo, kako bo Warsh oblikoval potek obrestnih mer do konca leta 2026 in v letu 2027.
Trgi so v pričakovanju
Orodje CME Fedwatch kaže 98,2-odstotno verjetnost, da bo Fed 17. junija ohranil ciljni razpon na 3,50 %–3,75 %. Pred enim mesecem je ta verjetnost znašala 93,4 %, kar pomeni, da se je zaupanje v ohranitev obrestnih mer povečalo, saj so bili gospodarski podatki močnejši od pričakovanih. Verjetnost znižanja za 25 bazičnih točk trenutno znaša le 1,8 %, verjetnost zvišanja pa je enaka nič.
Trgovci na Polymarketu so še bolj prepričani. Izid »brez sprememb« ima 99,3-odstotno implicitno verjetnost, pri čemer je skupni obseg trgovanja v zvezi s tem dogodkom znašal 72,1 milijona dolarjev. Razpon znižanja za več kot 50 bazičnih točk je pritegnil najvišji posamezni obseg v višini 17,2 milijona dolarjev, kar kaže, da se nekateri trgovci zavarujejo pred scenariji z daljšo repom kljub neenakomernemu konsenzu. Na Kalshi trg odraža 98-odstotno verjetnost ohranitve, pri čemer sta scenarija znižanja in zvišanja ocenjena na po 1 % pri skupnem obsegu 18,4 milijona dolarjev.
Zakaj ohranitev
Konsenz pojasnjujejo številni podatki:
- Majsko poročilo o zaposlovanju je pokazalo 172.000 novih delovnih mest, kar je več, kot se je pričakovalo.
- Osnovna inflacija PCE ostaja trdovratna, pri čemer nekatere napovedi še vedno presegajo 3 %.
- Negotovost glede carin, cene energije in geopolitični dejavniki še naprej zamegljujejo obete.
- Goldman Sachs je svoj časovni okvir za pričakovano znižanje obrestnih mer prestavil na leto 2027, je ta teden poročal Bloomberg.
Fed je obrestne mere ohranil nespremenjene na ravni 3,50 %–3,75 % v prvi polovici leta 2026, vključno z zasedanjem 28.–29. aprila.
Trumpova kampanja pritiska
Zasedanje 17. junija sledi več kot letu vztrajnih prizadevanj Bele hiše, da bi Federal Reserve spodbudila k hitrejšemu zniževanju obrestnih mer. Vse leto 2025 je Trump večkrat osebno kritiziral nekdanjega predsednika Fed Powella, ga označil za »pravo trdovratno osebo« in »prepozno«, hkrati pa je občasno omenjal možnost njegove odstranitve, preden se je na koncu odločil, da tega ne bo storil. Trump je prav tako predstavil t. i. »TRUMPOVO PRAVILO«, s katerim je zagovarjal nižje obrestne mere tudi v obdobjih močne gospodarske rasti.
Dot plot je pravi dogodek
Čeprav je prihajajoča odločitev o obrestnih merah zgolj formalnost, bi lahko posodobljene gospodarske napovedi imele pomemben vpliv na kriptovalute in tvegana sredstva. Dot plot, ki pričakovana znižanja prestavi dlje v leto 2027, bi lahko pritiskal na bitcoin in tvegane trge. Tisti, ki nakazuje zgodnejšo pot k sproščanju, pa bi lahko sprožil vzpon.
