Trgovci z izvedenimi finančnimi instrumenti na bitcoinu imajo izpostavljenost v terminskih pogodbah v višini več kot 56 milijard dolarjev in odprte pozicije v opcijah v višini približno 42 milijard dolarjev, medtem ko se cena bitcoina giblje okoli 81.273 dolarjev. Najbolj nenavadno pa je, kam se nagiba denar v opcijah. Podatki s trga kažejo, da opcije call predstavljajo 60,74 % odprtih pozicij, največje pogodbe pa se zbirajo okoli izpolnitvenih cen v septembru od 70.000 do 100.000 dolarjev, pri čemer same največje pozicije z izpolnitveno ceno 25. septembra predstavljajo več deset tisoč bitcoinov. Medtem pa se »max pain« na več glavnih borzah nahaja precej pod trenutno tržno ceno.
Trgovci z bitcoini se množično odločajo za nakup opcij, medtem ko se stava na izvedene finančne instrumente v višini 100 milijard dolarjev povečuje
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Binance vodi na področju bitcoinovih terminskih pogodb z 11,77 milijarde dolarjev odprtih pozicij, medtem ko se BTC trguje blizu 81.273 dolarjev.
- Opcije »call« na Deribitu predstavljajo 60,74 % odprtih pozicij opcij na BTC, kar skupaj znaša 311.306,86 BTC.
- »Max pain« za 25. september znaša približno 72.000 dolarjev na Deribitu, 76.000 dolarjev na Binanceu in 75.000 dolarjev na OKX.
Trgovci z bitcoini so stavili skoraj 100 milijard dolarjev na to, kaj se bo zgodilo v prihodnosti
Bitcoin je ta teden nihal med 75.038 in 81.710 dolarji, vendar je pod tem relativno omejenim razponom trg izvedenih finančnih instrumentov postal veliko večja zgodba. Cena bitcoina se v soboto, 19. septembra, giblje okoli 81.273 dolarjev, kar je 4,2 % več kot včeraj, medtem ko odprti interes terminskih pogodb znaša okoli 56,3 milijarde dolarjev, odprti interes opcij pa se giblje okoli 42 milijard dolarjev.
Če združimo ta dva trga, imajo vlagatelji skoraj 100 milijard dolarjev odprte izpostavljenosti izvedenih finančnih instrumentov, povezanih z bitcoinom. To ne pomeni, da 100 milijard dolarjev čaka na to, da se osvoji ali izgubi, vendar pa kaže, koliko denarja je odvisnega od tega, kam se bo bitcoin od tu naprej gibal.
Binance vodi na področju terminskih pogodb, CME pa mu tesno sledi
Trg terminskih pogodb je zasičen. Statistični podatki Coinglass.com iz sobote kažejo, da ima Binance največji delež, prikazan v podatkih, z 144.810 BTC v vrednosti 11,77 milijarde dolarjev odprte izpostavljenosti, kar predstavlja 20,89 % trga. CME sledi z 107.450 BTC, kar je vredno 8,74 milijarde dolarjev, in 15,5-odstotnim deležem.
Za tema dvema imata Bybit in Gate vsak po približno 5,36 milijarde dolarjev, medtem ko MEXC dosega 4,78 milijarde dolarjev. Hyperliquid ima še 3,47 milijarde dolarjev, OKX pa 3,12 milijarde dolarjev. Preostanek je razporejen med borze, kot so Bitget, Kucoin, Bitunix in BingX.
Zanimivo je, da vsega tega pozicioniranja ne spremlja divja kratkoročna rast. Urejanja v eni uri so večinoma le delčki odstotne točke. MEXC je zrasel za 0,34 %, Bitunix za 0,64 %, Bitget za 0,22 % in Bybit za 0,17 %. Po drugi strani pa je perpetualna borza Hyperliquid izgubila 0,47 %, OKX pa 0,21 %.
Če pa pogledamo širši kontekst, je odprta pozicija terminskih pogodb od avgusta očitno pridobila zagon. Podatki kažejo, da se je skupna izpostavljenost povzpela z vrednosti precej pod 50 milijardami dolarjev proti sredini razpona 50 milijard dolarjev, ko se je bitcoin okrepil proti 80.000 dolarjem.
Trgovci z opcijami imajo precej očitnega favorita
Nato je tu še trg opcij, kjer postane pozicioniranje še zanimivejše. Opcije call predstavljajo 60,74 % odprtih pozicij bitcoinovih opcij, kar znaša 311.306,86 BTC. Opcije put pa predstavljajo 39,26 %, kar znaša 201.232,2 BTC.
24-urni pretok kaže enako sliko. Nakupne opcije so predstavljale 59,01 % obsega, kar znaša 30.277,53 BTC, v primerjavi z 21.028,15 BTC pri prodajnih opcijah. Opcije call trgovcem dajejo pravico do nakupa po vnaprej določeni ceni, medtem ko opcije put zagotavljajo pravico do prodaje. Večji delež opcij call lahko odraža večje povpraševanje po izpostavljenosti do rasti, čeprav se opcije pogosto uporabljajo tudi za hedging in večstopenjske strategije; kljub temu, da je trenutna razdelitev optimistična, ne gre za jasno usmerjeno glasovanje, kot je bilo prejšnji teden.
Kljub temu je težko spregledati pogodbe, ki so na vrhu seznama. Deribitova nakupna opcija za 25. september v vrednosti 70.000 USD ima odprto pozicijo v višini 10.916,3 BTC, sledi ji nakupna opcija za 85.000 USD z 10.202,3 BTC ter opcija call za 90.000 USD z 9.544,1 BTC. Opcija call za 80.000 USD z iztekom 25. decembra obsega dodatnih 9.033,7 BTC.
25. september je dan, ko se stvari resnično zgostijo
Pri septembrskem izteku se dogajanje resnično stopnjuje. Poleg teh ogromnih opcij call v vrednosti 70.000, 85.000 in 90.000 dolarjev opcij »call«, borza opcij Deribit prikazuje 8.641,5 BTC v opciji »put« s 70.000 dolarji in iztekom 25. septembra, medtem ko opcija »call« s 100.000 dolarji zajema dodatnih 7.193,4 BTC. Opcije call za 82.000 in 80.000 dolarjev vsebujejo 6.922,5 BTC oziroma 6.489,7 BTC.
Obseg trgovanja se prav tako koncentrira v bližini trenutne cene bitcoina. Opcija »call« z iztekom 25. septembra in ceno izvršitve 85.000 USD vodi po 24-urnem obsegu trgovanja z 2.270,9 BTC, sledi ji opcija »call« z iztekom 25. septembra in ceno izvršitve 82.000 USD z 1.251,1 BTC ter opcija »call« z iztekom 25. septembra in ceno izvršitve 80.000 USD z 797,4 BTC. Put opcija s ceno izvršitve 74.000 $ znaša 753,3 BTC, medtem ko call opcija s ceno izvršitve 81.000 $ znaša 744 BTC.
Preprosto povedano, trgovci se ne zgrinjajo okoli ene samoumevne številke, ki je daleč v prihodnosti. Veliko aktivnosti se osredotoča na izvršilne cene, s katerimi bi se bitcoin lahko srečal, ne da bi se trg popolnoma iztiril.
»Max Pain« leži pod trenutno ceno bitcoina 81.273 dolarjev
Tu pa je zaplet. Več vrednosti »max pain« leži pod trenutno ceno bitcoina. »Max pain« je izpolnitvena cena, pri kateri bi največja vrednost neizpolnjenih opcij ob izteku veljavnosti izgubila vso vrednost. Gre za kazalnik pozicioniranja, ne za napoved, vendar ga trgovci spremljajo, saj lahko veliki izteki ob približevanju poravnave ustvarijo zanimivo dinamiko pozicioniranja.
Za iztek 25. septembra Deribitov graf prikazuje »max pain« okoli 72.000 dolarjev, skupaj z največjim nominalnim blokom na krivulji. Binance se nahaja okoli 76.000 dolarjev, medtem ko je OKX blizu 75.000 dolarjev. Glede na to, da je cena bitcoina trenutno okoli 81.273 dolarjev, so vsi trije pod trenutno tržno ceno.
Razlika je še posebej opazna na Deribitu. Bitcoin bi moral izgubiti približno 9.000 dolarjev glede na trenutno raven, da bi dosegel območje »max pain« 25. septembra. Poznejši roki zapadlosti se gibljejo v vseh smereh: krivulja Deribita se za nekatere datume odboji proti približno 78.000 dolarjev, preden se do junija 2027 končno spusti proti 60.000 dolarjev, medtem ko Binance in OKX kažeta svoje lastne spreminjajoče se koncentracije.
V koledarju nas čaka pomemben teden
Nič od tega ne zagotavlja, da se bitcoin približuje 90.000 dolarjem, 70.000 dolarjem ali kateri koli drugi izpolnitveni ceni, ki krasi tabelo opcij. Odprti interes nam pove, kje obstajajo pogodbe, ne pa, kje se mora trgovati z bitcoinom, »max pain« pa je še posebej lahko zamenjati za napoved, čeprav to ni.
Številke pa razkrivajo trg, ki nosi ogromno število pozicij v bližajoče se izteke. Bitcoin je ta teden že narasel s 75.038,12 dolarjev na 81.674 dolarjev, opcije call predstavljajo več kot 60 % odprtega interesa opcij, nekatere od največjih posameznih pogodb na Deribitu pa potečejo 25. septembra.
To pomeni, da bitcoin ostaja nad ravnmi »max pain« glavnih borz za 25. september, medtem ko so trgovci nakopičili znatno izpostavljenost opcijam call pri 82.000, 85.000, 90.000 in celo 100.000 dolarjih. Trg je ves teden beležil rast. Zdaj pa pride zabavni del: ugotoviti, koliko teh pozicij v izvedenih finančnih instrumentih bo preživelo iztekom veljavnosti.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
