Kljub temu, da je Warsh zamenjal Powella na čelu Fed, trgovci ne pričakujejo znižanja obrestnih mer v juniju

Ključne ugotovitve:

• Kevin Warsh je 29. aprila z glasovanjem 13 proti 11 v senatnem bančnem odboru dobil zeleno luč in bo maja 2026 zamenjal Powella na mestu predsednika Fed.
• Trgovci na trgu Polymarket ocenjujejo, da je verjetnost, da bo Fed na zasedanju FOMC 17. junija ohranil obrestne mere nespremenjene, 96-odstotna.
• Warsh nakazuje znižanje obrestnih mer v povezavi s povečanjem produktivnosti zaradi umetne inteligence, vendar bi inflacija v višini 3,3 % lahko omejila njegove možnosti v juniju.

Kevin Warsh bo prevzel mesto predsednika Fed, vendar trgi še vedno ocenjujejo verjetnost ohranitve obrestnih mer v juniju na več kot 93 %

Jerome Powell je gostil svojo zadnjo sejo FOMC kot predsednik istega dne, ko je bil Warsh potrjen. Njegov mandat kot predsednika Fed se izteče 15. maja 2026. Odbor je potrdil Warshovo nominacijo v glasovanju po strankarskih linijah s 13 proti 11 glasovi in njegovo potrditev poslal v senat za končno glasovanje, ki je pričakovano v začetku maja.

Powell je odstopil s položaja predsednika, vendar si pridržuje možnost, da ostane v Svetu guvernerjev do leta 2028. Ali bo ostal v svetu skupaj z Warshom, je odprto vprašanje, ki so ga udeleženci trga napovedi na Kalshi označili kot potencialni vpliv na junijsko odločitev o obrestni meri.

Warsh je nakazal pristop, ki ga imenuje »sprememba režima«. V svojih javnih izjavah je poudaril, da je povečanje produktivnosti, ki ga poganjajo umetna inteligenca (AI), zaščita pred inflacijo, in se nagibal k znižanju obrestnih mer. Vendar bo ob inflaciji, ki ostaja nad 3 %, in geopolitičnih napetostih, ki pritiskajo na cene energije, doseganje soglasja med drugimi 11 glasovalnimi člani njegov prvi pravi preizkus.

Ta teden je Fed na zasedanju 29. aprila, zadnjem pod predsedstvom Powella, ohranil obrestno mero za zvezne sklade nespremenjeno na 350–375 bazičnih točk. Ta nespremenjena mera je zdaj izhodišče, ki ga Warsh prevzema, ko prevzame krmilo.

Čeprav je Warsh najljubši kandidat ameriškega predsednika Donalda Trumpa in nekateri ugibajo, da bi lahko spremenil prevladujočo usmeritev, trgi ostajajo nezaupljivi, da je znižanje obrestne mere za zvezne sklade (FFR) v juniju na mizi.
Na primer, orodje CME Fedwatch ocenjuje verjetnost, da se na zasedanju 17. junija ne bo nič spremenilo, na 93,3 %. Trgovci s terminskimi pogodbami ocenjujejo verjetnost znižanja, ki bi razpon znižalo na 325–350 bazičnih točk, na 6,7 %. Verjetnost, da bo prišlo do zvišanja obrestne mere, znaša 0,0 %. Verjetnost znižanja se je v primerjavi z 4,0 % pred mesecem dni nekoliko povečala, vendar konsenz ostaja trdno naklonjen premoru.

Na Polymarketu je dogodek »Odločitev Fed v juniju« do 3. maja 2026 ustvaril skupni obseg trgovanja v višini približno 16,48 milijona dolarjev. Izid »brez sprememb« ima 96-odstotno verjetnost in je ocenjen na 96 centov. Znižanje za 25 bazičnih točk znaša 3,6 %, zvišanje za 25 bazičnih točk pa 1,1 %, pri čemer imata obe večji spremembi manj kot 1-odstotno verjetnost.

Udeleženci na Polymarketu kot glavna gonila sile za konsenz o ohranitvi obrestne mere navajajo marčevsko vrednost CPI v višini 3,3 % in stabilen trg dela. Ti dve točki podatkov sta Fed ohranili v odvisnosti od podatkov, trgovci pa ne stavijo na to, da bi se Warsh odmaknil od tega stališča, vsaj na svojem prvem zasedanju.

Trgovci na platformi Kalshi kažejo podobno prepričanje. Pogodba »Fed ohranja obrestno mero« na tej platformi je ocenjena na 95 centov, kar odraža 95-odstotno verjetnost, da ne bo sprememb. Verjetnost znižanja za 25 bazičnih točk znaša 6 %, verjetnost znižanja za več kot 25 bazičnih točk pa 2 %. Ločena pogodba, ki spremlja, ali bo obrestna mera Fed ostala nad 3,25 %, ima 98-odstotno stopnjo zaupanja.
Skupni obseg stav na trgu napovedi Kalshi je dosegel 3.461.005 dolarjev. Zgodovina cen kaže na močna nihanja med januarjem in marcem, ko so se verjetnosti za »ohranitev« in »znižanje« pogosto prekrivale. Od aprila se pričakovanja glede ohranitve obrestne mere stalno povečujejo.

Trg Kalshi se zapre 17. junija ob 13:59 po vzhodnoameriškem času, tik pred uradno objavo. Do takrat bo Warsh že vodil svoje prvo zasedanje o monetarni politiki in sprejel svojo prvo odločitev o obrestni meri kot predsednik Fed. Ne glede na to, ali bo junija prekinil trenutno razpon 350–375 bazičnih točk ali bo ohranil Powellovo linijo, so trgovci na obeh platformah že položili svoje stave.