Saylor: Bitcoin je v enem letu padel za 47 %, medtem ko je STRC podjetja Strategy pridobil 9 %

STRC dosega boljše rezultate, medtem ko bitcoin upada

STRC je v zadnjem letu presegel bitcoin za 56 odstotnih točk, kot je razvidno iz grafa enoletnih donosov, ki ga je izvršni predsednik Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor 16. avgusta objavil na X. Graf prikazuje donose do zaključka trgovanja 14. avgusta in poudarja razliko v uspešnosti med bitcoinom in vrednostnimi papirji Strategy, ki prinašajo dohodek, med padcem trga.

Saylor je zapisal:

»V zadnjem letu je $BTC padel za 47 %. Naši instrumenti Digital Credit so se gibali med -27 % in +9 %, pri čemer je $STRC zrasel za 9 %.«

Priloženi grafikon je pokazal, da je STRD padel za 8 %, STRF izgubil 9 % in STRK padel za 27 %, medtem ko se je bitcoin 16. avgusta trgoval blizu 63.000 dolarjev. Podjetje Strategy je navedlo, da so enoletni izračuni zajemali obdobje od 14. avgusta 2025 do 14. avgusta ter vključevali dividende in izplačila v gotovini, zaradi česar so številke širše od samih sprememb cen delnic.

Stretch, ki se trguje pod oznako STRC, je večna prednostna delnica s spremenljivo letno stopnjo dividende, zasnovana za spodbujanje trgovanja blizu njene navedene vrednosti 100 dolarjev. Uradna stran podjetja Strategy z informacijami o STRC navaja 12-odstotno letno stopnjo za avgust, pri čemer se denarne dividende izplačujejo dvakrat mesečno, če tako odloči upravni odbor.

STRD je Strategyjeva večna prednostna delnica z navedeno fiksno 10-odstotno letno dividendo, izplačljivo četrtletno. STRF je najvišje uvrščena večna prednostna delnica družbe, ki ponuja navedeno fiksno 10-odstotno letno dividendo v gotovini, izplačljivo četrtletno. STRK je njena zamenljiva večna prednostna delnica z navedeno 8-odstotno letno dividendo, izplačljivo četrtletno. Dividende niso zajamčene.

Dividende spreminjajo primerjavo donosov

9-odstotni enoletni donos delnice STRC se razlikuje od njene trenutne 12-odstotne letne stopnje dividende, ki je veljala le za del merjenega obdobja. Prednostna delnica je bila uvedena julija 2025 z 9-odstotno stopnjo in se je po sedmih zaporednih mesečnih povečanjih povzpela na 12 % za datume evidentiranja 1. julija ali kasneje. Njena tržna cena se lahko dvigne ali pade, medtem ko so bile dividende vključene v poročano enoletno donosnost.

Podjetje Strategy je v svojih finančnih rezultatih za drugo četrtletje opisalo digitalni kredit kot osrednji kanal financiranja. Podjetje je poročalo, da so izdaje STRC do 26. julija 2026 zbrala 7,53 milijarde dolarjev, kar predstavlja 254-odstotno povečanje, medtem ko so kumulativne dividende, izplačane za vse prednostne delnice, dosegle 1,06 milijarde dolarjev.

Okvir podjetja za kapital digitalnega kredita (Digital Credit Capital Framework) je vzpostavil politiko denarnih rezerv, revidiral politiko dividend STRC ter odobril odkup prednostnih vrednostnih papirjev v višini do 1 milijarde dolarjev, poleg ločenega programa odkupa navadnih delnic v višini 1 milijarde dolarjev. Strategy je odobrila tudi prodajo bitcoinov za določene namene, vključno s financiranjem rezerv, dividend, plačil obresti in odobrenih odkupov.

Saylor je STRC predstavil kot sloj, ki ustvarja dohodek, v štiridelni strukturi digitalnega denarja. V svojem modelu bitcoinu dodeljuje vlogo kapitala, prednostne vrednostne papirje pa uporablja za ustvarjanje instrumentov za ustvarjanje dohodka z različnimi značilnostmi volatilnosti in tveganja.

Manjša volatilnost ne odpravlja tveganja

Kljub pozitivni enoletni donosnosti je delnica STRC 26. junija padla na zgodovinsko najnižjo raven 71,25 dolarja in se od takrat trguje pod svojo navedeno vrednostjo 100 dolarjev. Strategy je za avgust ohranila 12-odstotno stopnjo dividende, potem ko so prednostne delnice julij zaključile pri 89,46 dolarja, kar odraža prizadevanja družbe za podporo tržne cene.

Odkup digitalnih kreditov se je začel konec julija, ko je podjetje kupilo 288.930 delnic STRC za približno 25 milijonov dolarjev, kar znaša povprečno 86,53 dolarja na delnico in predstavlja 13,47-odstotni popust glede na navedeno vrednost 100 dolarjev. Strategy je od začetka leta prodala za približno 218,4 milijona dolarjev bitcoina, da bi financirala del svojih prednostnih dividend.

Struktura dividend je delno odvisna od sposobnosti podjetja Strategy, da izpolnjuje tekoče denarne obveznosti in hkrati ohranja bilanco stanja, osredotočeno na bitcoin. Prednostne delnice niso zavarovane s podjetijevimi zalogami bitcoina. Saylor je že prej dejal, da bi moral bitcoin doseči letno rast vrednosti, ki bi presegla prag rentabilnosti podjetja za BTC, da bi kapitalski dobički sčasoma pokrili dividende STRC.

Bitcoin kot razred sredstev je v preteklosti kazal znatno večjo volatilnost kot tradicionalne delnice, obveznice in surovine, kar je razlika, ki jo naj bi zmanjšale prednostne strukture podjetja Strategy.

Kje se nahajajo navadne delnice podjetja Strategy

Enoletni grafikon prikazuje štiri prednostne vrednostne papirje podjetja Strategy skupaj z bitcoinom, medtem ko se MSTR, navadna delnica razreda A podjetja, v kapitalski strukturi nahaja pod vsemi navedenimi. MSTR je 14. avgusta zaključil pri 93,04 USD, kar je približno 75,52 % pod ravnjo izpred enega leta.

Imetniki navadnih delnic imajo preostali zahtevek po izplačilu prednostnih dividend, ki so samo v drugem četrtletju dosegle 400,7 milijona dolarjev. Družba Strategy je v drugem četrtletju zabeležila čisto izgubo v višini 8,22 milijarde dolarjev, oziroma 24,45 dolarja na razredčeno navadno delnico, pri čemer je imela 8,32 milijarde dolarjev nerealizirane izgube na svojih digitalnih sredstvih. Program odkupa delnic MSTR v višini 1 milijarde dolarjev ostaja v celoti na voljo, pri čemer je družba navedla, da bo razmislila o odkupih, ko bo vodstvo menilo, da se delnice trgujejo pod notranjo vrednostjo.