Ameriška komisija za trgovanje s terminskimi blagovnimi pogodbami (CFTC) je pravkar odprla regulativno »stransko vrata« za razvijalce programske opreme, s čimer nekaterim omogoča trženje izvedenih finančnih instrumentov, pobiranje provizij za trgovanje in izogibanje registraciji kot posredniki. Oddelek za udeležence na trgu te agencije je 17. septembra razširil pogojno oprostitev ukrepov na ponudnike »pasivne programske opreme«, pri čemer je okvir, ki je bil prvotno odobren podjetju Phantom Technologies marca, odprl za precej širšo skupino.
CFTC razvijalcem kriptovalutnih denarnic ponuja novo regulativno izhodno pot
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Pismo osebja CFTC št. 26-25 ponuja ponudnikom pasivne programske opreme od 17. septembra naprej širše olajšave.
- Okvir podjetja Phantom z dne 17. marca zdaj zajema več razvijalcev, ki uporabnike povezujejo z reguliranimi trgi.
- Oprostitev CFTC velja, dokler uradna pravila ali smernice ne nadomestijo začasnega stališča osebja.
Vendar pa obstaja tudi omejitev. Programska oprema mora ostati v svojih okvirih. Uporabnike lahko povezuje z registriranimi trgi in posreduje njihova naročila, vendar ne sme hraniti sredstev strank, odločati o tem, kam gredo posli, niti svetovati ljudem, kaj naj kupujejo in prodajajo. Ta poteza sledi takoj po tem, ko je ameriška Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) dala zeleno luč za trgovanje s tokeniziranimi delnicami prek avtomatiziranih tržnih ustvarjalcev in likvidnostnih skladov v verigi.
Regulativna meja, ki jo je pravkar postavila CFTC, je presenetljivo jasna. Programska oprema lahko pomaga nekdo najti posel z izvedenimi finančnimi instrumenti, ga prikaže, pošlje naročilo in celo pobere provizijo, vse to pa ne pomeni nujno, da njen razvijalec postane posrednik.
CFTC-jev test »Dumb Pipe«
V laičnih besedah CFTC postavlja ločnico med gradnjo ceste in vožnjo avtomobila. Denarnica, razširitev brskalnika ali spletna stran lahko prikazuje tržne podatke in pogodbe, omogoča uporabnikom, da naročila oddajo neposredno registriranim trgovcem s terminskimi pogodbami, posrednikom ali določenim pogodbenim trgom, ter celo pobira provizije na podlagi transakcij. Prav tako lahko trži te produkte. V skladu s stališčem osebja nič od tega samo po sebi nujno ne prisili razvijalca, da se registrira kot posrednik.
To je danes pomembna razlika za kripto denarnice. V bistvu bi lahko denarnica s samostojnim hrambništvom teoretično poleg uporabnikovih kriptovalutnih imetij ponudila regulirane pogodbe o dogodkih ali druge izvedene finančne instrumente, ki jih regulira CFTC, ter prejela plačilo, ko bi jih stranke trgovale. Uporabnik še vedno posluje neposredno z registriranim udeležencem na trgu, medtem ko denarnica deluje kot vmesnik.
Phantomov dogovor pritegne precej širše občinstvo
Ta model ni nov. Podjetje Phantom Technologies je 17. marca prejelo v bistvu podobno olajšavo prek pisma osebja CFTC št. 26-09. To pismo je zajemalo Phantomovo programsko opremo za denarnice z lastnim skrbništvom in njene povezave z registriranimi trgi izvedenih finančnih instrumentov.
Šest mesecev kasneje pismo osebja št. 26-25 ta koncept razširja preko okvira enega podjetja in stališče osebja na splošno omogoča podobno situiranim pasivnim ponudnikom programske opreme. Z drugimi besedami, razvijalci se ne potrebujejo več ozirati na pismo podjetja Phantom in se spraševati, ali bi se ista logika lahko nanašala tudi na njih.
Še vedno obstaja regulativna ovira
Obstaja veliko pogojev. Razvijalci ne smejo skrbeti za varstvo sredstev, ki podpirajo pozicijo izvedenih finančnih instrumentov, ne smejo ustvarjati izrecnih trgovalnih signalov, ne smejo izvajati diskrecijske pravice pri usmerjanju ali izvrševanju trgovanja niti ne smejo usmerjati strank na neregistrirana tržišča. Uporabniki se morajo prav tako registrirati neposredno pri registriranih udeležencih na trgu, medtem ko morajo ponudniki, na katere se to nanaša, izpolnjevati zahteve glede razkritja, vodenja evidence in trženja.
Poleg tega to ne pomeni, da so offshore platforme za kriptovalutne večne pogodbe nenadoma postale zakonite ali da je vsak protokol za izvedene finančne instrumente v okviru decentraliziranih financ (DeFi) dobil prosto pot. Olajšava je vezana izključno na programsko opremo, ki uporabnike povezuje z registriranimi trgi in posredniki, ki jih nadzira CFTC.
Izhod v sili je začasen
Obstaja še ena zapletena podrobnost. To ni novo pravilo CFTC, kongres pa ni spremenil Zakona o blagovnih borzah. Gre za stališče osebja o neukrepanju, kar pomeni, da oddelek pravi, da ne bo priporočal izvrševanja, če razvijalci ostanejo znotraj določenih omejitev.
Oprostitev velja do takrat, ko bo Komisija v uradnih pravilih ali smernicah opredelila, kako se registracija posredniških borznih posrednikov nanaša na ponudnike programske opreme. Prejšnja oprostitev podjetja Phantom je imela enak rok veljavnosti.
Tako imajo razvijalci danes na voljo širši pas, vendar ta razbremenitev ni trajna. Regulator za blago in borzo je razvijalcem programske opreme dejansko povedal, kje lahko delujejo brez posredniške licence, medtem ko bo Komisija odločila, kam bo ta pot na koncu vodila.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
