SEC je pravkar določenemu delu ameriškega trga vrednostnih papirjev podelila dovoljenje za dejavnost, ki bolj spominja na kriptovalute kot na Wall Street: trgovanje s tokeniziranimi delnicami prek avtomatiziranih tržnih ustvarjalcev in sklopov likvidnosti v verigi. V skladu z izjemo, odobreno 17. septembra, lahko določene borze začasno trgujejo s tokeniziranimi delnicami NMS, medtem ko regulator spremlja poskus, zbira javne podatke o trgovanju in razmišlja, kakšna pravila naj bi sledila.
SEC odpira vrata za trgovanje z delnicami z Wall Streeta na verigi
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- SEC je 17. septembra odobrila omejeno trgovanje s tokeniziranimi delnicami NMS.
- Pravila SEC omogočajo TSV-jem uporabo avtomatiziranih tržnih ustvarjalcev v okviru začasne izjeme.
- SEC bo preučila javne podatke o trgovanju, preden oblikuje dolgoročnejša pravila.
Wall Street dobi priložnost za preskus v verigi
Ameriške delnice lahko zdaj vstopijo na področje, ki je običajno povezano s trgovanjem s kriptovalutami. 17. septembra je Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC) odobrila začasno »izjemo za inovacije«, ki omogoča omejeno trgovanje s tokeniziranimi delnicami NMS prek avtomatiziranih tržnih ustvarjalcev in likvidnostnih skladov v verigi.
SEC ne odobri kar vsega. Postavlja omejitve za ta eksperiment, zbira podatke in spremlja, kaj se bo zgodilo v prihodnosti na področju tokeniziranih realnih sredstev (RWA).
Delnice spoznajo likvidnostni bazen
V okviru te izjeme so kvalificirana tržišča za tokenizirane vrednostne papirje (Tokenized Securities Venues ali TSV) začasno oproščena skrbi, da bi jih njihove dejavnosti lahko uvrstile v kategorijo »borze« v skladu z Zakonom o vrednostnih papirjih iz leta 1934.
To pomeni, da se z tokeniziranimi delnicami lahko trguje prek avtomatiziranih tržnih ustvarjalcev in likvidnostnih skladov – mehanizmov, ki so bolje znani iz decentraliziranega financiranja (DeFi). Namesto da bi se v celoti zanašali na tradicionalno borzno strukturo, lahko trgovanje olajšajo programska oprema in skladi kapitala.
Vendar je tu zadržek. TSV-ji morajo izpolnjevati pogoje, ki zajemajo javna obvestila, preglednost transakcij, usklajevanje zaustavitve trgovanja, vodenje evidence in tehnološke zaščitne ukrepe. Omejitve simbolov in zgornje meje obsega, povezane s stopnjami omejitve navzgor in navzdol, prav tako omejujejo obseg tega poskusa.
SEC želi videti dokazila
Regulator želi tudi podrobno sled o tem, kaj se dogaja znotraj teh trgov. Informacije o transakcijah, denominiranih v ameriških dolarjih, morajo biti v rednih časovnih presledkih javno dostopne, vključno s ceno, obsegom, časom in naslovom sklada likvidnosti. Razkriti je treba tudi velikost sklada ob koncu dneva in dnevni obseg trgovanja.
V bistvu ameriški regulator vrednostnih papirjev ta poskus spreminja v regulativni laboratorij. Namesto da bi napisali trajna pravila, preden vidijo, kako deluje mehanizem, lahko regulatorji opazujejo dejansko trgovanje in preučujejo pridobljene podatke. Komisar SEC Mark Uyeda je ta pristop opisal kot način za »odgovorno eksperimentiranje, učenje in prenašanje starih zaščitnih ukrepov v nove kontekste«.
Ponudniki likvidnosti dobijo svoj pas
Izjema ponuja tudi prilagojeno olajšavo za določene ponudnike likvidnosti, ki v te trge vlagajo lastni kapital, pod pogojem, da izpolnjujejo zahteve glede razkritja in vodenja evidence.
Zanimivo je, da je Uyeda kot primere produktov ali modelov, ki so izkoristili pooblastila SEC za izjeme, preden so postali sestavni del sodobnih financ, navedel denarne tržne sklade, indeksne sklade in borzno trgovane sklade.
Poskus pred pravilnikom
SEC zdaj prosi za povratne informacije javnosti, podprte z merili uspešnosti, študijami primerov, analizami incidentov ter izkušnjami iz dejanskih ali testnih okolij. Po drugi strani pa bi karkoli se zgodi znotraj teh tokeniziranih trgov lahko vplivalo na trajna pravila, ki jih bodo na koncu urejala.
Wall Street je desetletja prehajal s papirnih certifikatov na elektronsko trgovanje. Zdaj SEC dovoljuje, da se nadzorovan del tega trga premakne v likvidnostne sklade, še preden je bil sploh napisan končni pravilnik.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
