Ali je zakon CLARITY res (ne)potreben za rast cene bitcoina?

V torek je v senatu glasovanje o zaključku razprave o zakonu CLARITY propadlo. Na platformi Polymarket se je zaradi tega verjetnost, da bo zakon letos podpisan, znižala na 5 %, v primerjavi s 15 % na dan glasovanja. Istega dne je cena bitcoina padla proti 75.000 dolarjem, kar je 1-odstotni padec v enem dnevu. Trg je ugibal, ali je bil ta premik povezan z neuspešnim glasovanjem ali s pričakovanji, da bo ameriška centralna banka (Federal Reserve) naslednji dan, v sredo, zvišala obrestne mere. V vsakem primeru se BTC skozi vse leto ni gibal v koraku z verjetnostjo sprejetja zakona. Včasih se je odzival na novice iz Kongresa, včasih pa ne.

Za to neenako korelacijo pa morda obstaja razlog, saj bitcoin že zdaj ponuja mnoge stvari, ki jih predvideva zakon.

Uveljavitev v zakon tistega, kar že obstaja

Na kratko, zakon CLARITY bi med drugim določil zvezna pravila za trge s kriptosredstvi, s čimer bi opredelil, kateri tokeni sodijo v pristojnost Komisije za vrednostne papirje in borzo (SEC) in kateri v pristojnost Komisije za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC), ter kaj lahko počnejo banke in borze.

Čeprav sam predlog zakona bitcoina sploh ne omenja, regulatorji najbolj priljubljeno kriptovaluto že obravnavajo kot digitalno blago, ki ga predlog zakona opredeljuje kot sredstvo, ki temelji na tehnologiji blockchain in ga lahko vsakdo poseduje ter z njim trguje brez posrednika.

Regulatorji so bitcoinu že odobrili številne ukrepe, ki spodbujajo njegovo sprejetje in povpraševanje. Verjetno najpomembnejši med njimi so spotni ETF-ji za bitcoin, ki so jih regulatorji odobrili januarja 2024 in so od takrat postali ključni akter na trgu BTC. Marca 2026 sta tako SEC kot CFTC uradno potrdili, da je bitcoin blago, kar trgu pomaga tudi pri razvoju novih naložbenih produktov, povezanih z bitcoinom, kot so večni terminski pogodbi na borzi, ki jo regulirajo ZDA, vezani na spotno ceno bitcoina.

Zato so številni akterji na trgu BTC zavrnili pomen zakona CLARITY prav za bitcoin.

Kdo potrebuje jasnost?

»Bitcoin ne potrebuje zakona CLARITY. Amerika potrebuje jasnost,« je avgusta letos dejal Michael Saylor iz podjetja Strategy, čeprav je še vedno podprl predlog zakona in dejal, da »bo bitcoin uspel z zakonodajo ali brez nje«.

Podjetnik, vlagatelj in zagovornik bitcoina Anthony Pompliano prav tako trdi, da bitcoin za uspeh ne potrebuje zakona CLARITY, medtem ko je Arthur Hayes, soustanovitelj sklada Maelstrom in borze BitMEX, dejal, da »Bitcoin ni potreboval zakona Clarity od leta 2009 do danes, ne bo ga potreboval niti v prihodnosti.«

»Kriptovalute bodo v redu tudi brez zakona CLARITY. Imamo srečo, da imamo dve agenciji, SEC in CFTC, z vsem odličnim osebjem in pooblastili, ki jih potrebujeta za opravljanje svojega dela,« je sklenil Jake Chervinsky, izvršni direktor Hyperliquid Policy Center.

Pripravlja se pomembnejša sprememba za ceno bitcoina

Zakonodajni predlog lahko še vedno podpre sprejetje BTC in njegovih produktov. Na primer, v zakon bi vključil pravico bank, da za stranke hranijo bitcoin ter ponujajo posojila, plačila, storitve v zvezi z izvedenimi finančnimi instrumenti in druge storitve. To morda ne bo povečalo povpraševanja po bitcoinu na enak način, kot bi to lahko storile spremenjene kapitalske zahteve za banke, saj zakonodajni predlog bankam dovoljuje hranjenje bitcoina le za namene, kot so provizije, obvladovanje tveganj in poravnave. Zato ostaja glavna ovira za banke, da bi začele kupovati bitcoin.

Po sedanjih globalnih baselskih standardih bi morala banka imeti vsaj 1 milijon dolarjev kapitala, da bi lahko pokrila 1 milijon dolarjev v bitcoinih. Vendar ZDA tega pravila še niso sprejele, lokalni regulatorji pa še niso določili lastnih kapitalskih pravil za bitcoine, ki jih hranijo banke. Medtem Bazelski odbor pregleduje to pravilo, hkrati pa na tem delajo tudi lobisti iz industrije bitcoina in nekateri senatorji. Če bi se to pravilo spremenilo v ugodnejše, bi to lahko vplivalo na povpraševanje po bitcoinu bolj kot zakon CLARITY.

Poleg tega, če bi bil ta predlog zakona letos podpisan, se v praksi do konca leta 2027 v resnici ne bi veliko spremenilo. Večina določb zakona bi začela veljati šele 360 dni po podpisu.

Zaščita pred spremembami politike in podpora altcoinom

O čem torej gre pri vsem tem razburjanju? Največja prednost zakona CLARITY Act je v tem, da številne regulativne odločitve postanejo trajne, saj so vpisane v zakon. Za bitcoin gre predvsem za njegov status blaga in dovoljenja bank.

Če bi bila naslednja administracija po ameriških predsedniških volitvah novembra 2028 manj naklonjena bitcoinu, bi bilo razveljavljanje podpornih politik težje, ko bi bile enkrat sprejete v zakon.

Poleg tega zakon CLARITY, čeprav ne ustvarja novega povpraševanja, lahko naredi sistem kriptovalut varnejši in preglednejši za stranke, hkrati pa ščiti razvijalce bitcoina, rudarje in neaktivne BTC v lastnem skrbništvu, če bi kdor koli poskušal zasesti »zapuščene« kovance, kot smo to videli na trgu letos.

Medtem bi trg altcoinov, kot je na primer XRP, lahko imel več koristi od tega zakona, saj bi bilo pravila za ta sredstva prav tako težje spremeniti. To pa bi lahko odvrnilo del kapitala, ki bi sicer lahko šel v bitcoin.

Bitcoin je sredstvo na globalnem trgu

Zato je predlog zakona v sedanji obliki manj pomemben za ceno bitcoina tako kratkoročno kot dolgoročno, pri čemer največja, zaenkrat še teoretična, regulativna tveganja prihajajo predvsem po januarju 2029, ko bo v Belo hišo vstopil naslednji ameriški predsednik. Čeprav je vsebina zakona kratkoročno manj pomembna, pa lahko razpoloženje na trgu v zvezi z glasovanjem še vedno vpliva na ceno bitcoina.

Druge regulativne spremembe, kot je zgoraj omenjeno baselsko pravilo, bi lahko bolj vplivale na povpraševanje po bitcoinu in posledično na njegovo ceno, medtem ko ima trg še mnoge druge spremenljivke, ki bi lahko vplivale na BTC. Poleg tega so ZDA, čeprav so vodilni trg za BTC, le eden od svetovnih trgov, razvoj dogodkov tam pa prav tako lahko vpliva na bitcoin.

»Opazim, da se v ZDA prodaja zaradi zavrnjenega zakona Clarity Act (na Coinbase). Medtem pa prevladujoči globalni offshore trg še naprej kopiči zaloge (na Binance). Bikovsko,« je po neuspešnem glasovanju o zakonu poudaril analitik za bitcoin Willy Woo.

Za zaključek naj povemo, da vse dolgoročne optimistične napovedi cene bitcoina, ki prihajajo celo od akterjev v industriji v ZDA, predvidevajo, da bo bitcoin do leta 2030 morda dosegel vrednost več sto tisoč ali celo 1 milijon dolarjev. Te dolgoročne ocene so bile pripravljene ne glede na to, ali bo zakon CLARITY Act sprejet ali ne.