HYPE Brothers na vzponu, ETH Brothers na padcu – pregled tedna

Ključne ugotovitve.

• Bitcoin je izgubil 80.000 dolarjev, ker se je povpraševanje po ETF-jih ohladilo; Glassnode vidi odpor, z očmi usmerjenimi v oktobrsko dno.
• Ethereum je zabeležil 8 izstopov iz EF in 31 % stakinga; nemiri v Banklessu bi lahko spodbudili nastanek nove organizacije ETH.
• HYPE podjetja Hyperliquid se je zvišal za 50 % na 11 milijonov dolarjev provizij; pritisk CME in tokovi ETF so naslednji preizkusi.

Bitcoin je preživel teden v padanju, potem ko je izgubil raven 80.000 dolarjev, in petek zaključil tik pod 77.000 dolarjev. Ethereum in altcoini so se gibali v stranskem trendu, le nekaj izjem pa je zabeležilo zelene sveče.

Zelo koncentrirani borzni indeksi so ponovno zrasli, medtem ko so se plemenite kovine še naprej konsolidirale. Medtem so trgi obveznic v ZDA in na Japonskem pokazali več znakov šibkosti, saj so donosi še višje zrasli.

Bitcoin se trenutno spopada z močnim tehničnim in institucionalnim odporom. Glassnode je potrdil ta previden pogled in opozoril, da slabše povpraševanje na spot trgu, upočasnjeni prilivi v ETF-je in prenatrpane dolge pozicije aktivno ohlajajo vzpon.

Izčrpanost se kaže na institucionalni ravni. Najnovejše 13F-poročila so razkrila, da je Harvard University v prvem četrtletju zmanjšal svojo izpostavljenost v spot Bitcoin ETF-jih za skoraj 50 % in popolnoma likvidiral svoje pozicije v ethereumu. Medtem je milijarder Mark Cuban povzročil val razburjenja z napovedjo, da je prodal večino svojih bitcoinov.

Vendar pa se dolgoročni ciklični vzorec ob širšem pogledu ohranja nespremenjen. Eden od analitikov je poudaril metronomski zgodovinski vzorec, ki uravnava makro gibanja bitcoina: vsak bikovski trend traja natanko 1.065 dni, čemur sledi natančno 365-dnevni medvedji trg. Če to drži, naj bi naša trenutna korekcija dosegla dno v oktobru.

Kot nakazuje naslov tega tedenskega biltena, sta ta teden zaznamovali dve zgodbi. Obe sta se razvijali v zadnjih nekaj mesecih, čeprav se zgodba o Ethereumu verjetno razvija že več let.

Že leta so privrženci Ethereuma z zavistjo opazovali, kako sta Solana Foundation in vodstvo Solane razširila L1 ter si skupaj prizadevala za razvoj podjetij na Solani. Na olajšanje mnogih so v začetku leta 2025 Fundacija Ethereum (EF) in vodstvo (Vitalik in drugi) začeli resno jemati širitev in spodbujanje podjetij.
Čeprav je širitev L1 še vedno zelo pomemben cilj, je EF marca objavila mandat CROPS, ki EF v bistvu opredeljuje kot skrbnika, ki se ukvarja z vrednotami cypherpunkov, in ne kot promotorja, ki se ukvarja z tržnim deležem.

Kritiki, kot je ta članek v Bankless, so to razumeli kot »neprilagojeno vrnitev k vzdušju namesto pragmatične vizije«, odziv Ryana Seana Adamsa pa je bil v bistvu »v redu, ampak potem potrebujemo drugo organizacijo, ki bo skrbela za ETH kot sredstvo«. Haseeb Qureshi in David Hoffman sta se pred nekaj meseci v podcastu Chopping Block pritoževala nad CROPS.

Osem višjih raziskovalcev pri EF je v letu 2026 odstopilo, pet od njih samo v maju. Ta teden je Bankless, nesporni nosilec zastave Ethereuma, napovedal veliko reorganizacijo. Ryan Sean Adams, polovica dueta Bankless, je napovedal, da bo prevzel vlogo v ozadju in popoln nadzor predal svojemu ETH-bratu Davidu Hoffmanu.

Medtem je gospod Hoffman priznal, da je prodal zadnji del svojega ETH, pri čemer je navedel velik premik v prepričanju. Hoffman je pojasnil, da sicer še vedno podpira omrežje, vendar je »ETH kot sredstvo vse bolj vprašljivo«, zato je svojo pozornost preusmeril na alternativna sredstva, kot so NEAR, ZEC, HYPE in VVV. Sredi teh sprememb v vodstvu je Bankless tiho odpustil večino svojega tima.

Na Crypto Twitterju je vladalo živahno razpravljanje o prihodnosti Ethereuma. Kritiki, kot je Austin Campbell, so pripomnili, da »se bo Ethereum spominjal kot MySpace kriptovalut«. Campbellov sparing partner Omid Malekan se s tem ni strinjal. Haseeb Qureshi je v svojem prispevku uporabil nekakšen Rorschachov test: »Ethereum je Microsoft kriptovalut.« Laura Shin iz Unchained je objavila nekoliko negativen prispevek, v katerem je razmišljala o zadnjih nekaj mesecih EF. Drugi so zavrnili skrbi, da je ETH konec ali da je ETH umrl (kar je bilo razglašeno že 172-krat).

Nekateri celo menijo, da je vse to sovraštvo ali obup do ETH-ja dejansko optimistično.

Dankrad Feist je trdil, da skupnost nujno potrebuje novo, ekonomsko usklajeno organizacijo, ki bo povečala vrednost sredstev. G. Adams iz Bankless se je strinjal. Tom Lee iz Fundstrat je objavil, da je v bistvu pripravljen prevzeti štafeto.

Na trgu se ETH sooča z neposrednimi taktičnimi težavami. Tom Lee je poudaril, da je slabša uspešnost ETH močno povezana z njegovo zgodovinsko visoko obratno korelacijo z naraščajočimi cenami nafte, saj zaloge surove nafte v ZDA doživljajo zgodovinske upade. Vendar pod površino dolgoročno prepričanje ostaja tiho trdno: delež stakinga ETH je ta teden narasel na 31 %, čeprav je sredstvo od začetka leta padlo za 26 %.

Padec cene in razpoloženja glede Ethereuma na eni strani dopolnjuje navdušenje nad Hyperliquidom na drugi. Zadnjih nekaj mesecev je bilo polnih pozitivnih novic. Ta teden so dodatne pozitivne novice pomagale HYPE-u zvišati vrednost za približno 50 %.

Prilivi v ETF Hyperliquid, ki je kotiran v ZDA, so v prvem tednu trgovanja presegli prilive v ETF-je za Bitcoin, kar je spodbudilo Erica Balchunasa, da je navdušeno govoril o »bratih HYPE $THYP & $BHYP«. Izvršni direktor Bitwise Hunter Horsley ima prav, to lepo zveni.

Matt Hougan, direktor za informacijske tehnologije pri Bitwise, je podprl Hyperliquid in trdil, da to ni le kriptovalutna aplikacija, ampak »super aplikacija«, usmerjena v globalni trg premoženja v vrednosti 600 bilijonov dolarjev. Številke potrjujejo to trditev: Hyperliquid je ta teden zajel 43 % vseh prihodkov od provizij v verigi v kriptosvetu, s čimer je zbral približno 11 milijonov dolarjev. Vendar je gospod Qureshi opozoril, da je Hyperliquid »pobral v osje gnezdo«, s čimer je pritegnil neposredno pozornost in konkurenčni pritisk tradicionalnih finančnih velikanov, kot je CME.

Solana se je borila za pozornost, saj so bili žarometi usmerjeni na Hyperliquid. Solanin najnovejši priljubljen perp dex (po hekerskem napadu na Drift v višini 285 milijonov dolarjev) Phoenix je močno promoviran s strani Solanine elite. Zelo pričakovani validatorski odjemalec Firedancer podjetja Jump Crypto je končno na voljo v glavnem omrežju. Pump.fun je uvedel trgovalne pare likvidnostnega sklada USDC, kar naj bi prineslo stabilnost cen in višje zgornje meje za memecoine, čeprav se nekateri sprašujejo, ali je to negativno za SOL.

Nekateri trgovci so opazili, da je morda čas za preusmeritev k Base, saj se aktivnost ekosistema povečuje. Medtem se je razvnela ostra razprava o naraščanju vrednosti, ko je Raoul Pal pohvalil Sui za to, da je prenose stabilnih kovanic naredil popolnoma brezplačne. Komentatorji so takoj odgovorili, opozarjajoč, da odprava transakcijskih pristojbin uniči uporabnost nativnega tokena, zaradi česar imetniki SUI ne pridobijo nobene realne ekonomske vrednosti.

Kripto x AI ostaja pomembna tema. Ne vedno v korist kriptovalut. Najnovejša vloga 13F priznanega makro raziskovalca Leopolda Aschenbrennerja je razkrila ogromne nove naložbe v rudarje bitcoina, ki se agresivno preusmerjajo v AI podatkovne centre, vključno z Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN in Riot. Okoljski odpor proti podatkovnim centrom se srečuje tudi z agresivnimi nasprotnimi narativami:

Ker modeli umetne inteligence dosegajo merila uspešnosti, ki dokazujejo, da so pametnejši od skoraj celotnega človeškega prebivalstva, se udeleženci na trgu, kot je Algod, nagibajo k tezi zagovornikov umetne inteligence in napovedujejo neizbežne preboje na ravni podomrežja Bittensor (TAO).

Medtem ko močni poslovni rezultati podjetij kažejo, da bodo morebitni kratkoročni padci indeksa S&P 500 minimalni, se upanje na cenejši kapital izgublja. Analitiki, kot je TXMC, opozarjajo, da teza o neizbežnih znižanjih obrestnih mer temelji na tem, da bo umetna inteligenca takoj prinesla ogromno, deflacijsko gospodarsko rast; to je malo verjetna, tektonska zahteva.
Nazadnje se stopnjujejo tudi skrbi glede fizične varnosti. Po osupljivem 75-odstotnem letnem porastu ciljnih napadov na imetnike digitalnih sredstev podjetja drastično krepijo varnost. Primer: Coinbase zdaj letno porabi 8,6 milijona dolarjev za osebno varnost izvršnega direktorja Briana Armstronga. To je poteza, ki se zdi povsem upravičena glede na strašljive novice iz Francije ta teden, kjer je žena soustanovitelja The Sandbox Sebastiena Borgeta za las ušla izpopolnjenemu poskusu ugrabitve v svojem domu, ki so ga izvedli zamaskirani storilci.

To je vaš polredni opomnik, da morate biti tam zunaj previdni.

-David Sencil