Bitcoin bi v tem ciklu lahko prinesel 3- do 5-kratne donose, saj se volatilnost zmanjšuje

Potencial donosa bitcoina prinaša drugačno ravnovesje

Vlagatelji v bitcoin bi se lahko soočili z manjšimi dobički v ciklu in manj izrazitimi izgubami, ko se bo institucionalno lastništvo širilo, meni Ki Young Ju, ustanovitelj in izvršni direktor podjetja Cryptoquant, platforme za analizo kriptovalut. V svoji napovedi bitcoinskega cikla z dne 22. septembra na portalu X je trdil, da večji trg zmanjšuje skrajnosti, povezane s prejšnjimi špekulativnimi razcveti.

Ju je izjavil:

»Pričakujem, da bo ta bikovski cikel bitcoina prinesel 3–5-kratno povečanje vrednosti namesto še enega 10-kratnega ali večjega paraboličnega vzpona, ki mu bo sledil blažji medvedji trg.«

»Ko je bil trg bitcoina manjši in so ga prevladovali mali vlagatelji, je špekulativni kapital povzročal eksplozivne vzpone in 80-odstotne padce. Danes veliko večji trg in naraščajoče institucionalno lastništvo blažita obe skrajnosti. Iste sile, ki omejujejo rast, ublažujejo tudi padce,« je pojasnil.

Juov pogled se ujema z zgodovinsko analizo podjetja Fidelity Digital Assets, ki je maja 2024 dokumentirala upadajočo volatilnost bitcoina. Finančni velikan je pojasnil, da bi moral kapital, ki vstopa na večji trg, imeti manjši vpliv na ceno. Njihova raziskava je dokumentirala upadajočo volatilnost skozi čas, pri čemer je razlikovala med zgodovinskimi korelacijami in dokazi, da mora slediti določen cenovni izid.

Donosnost imetnikov podpira Juovo napoved

Juova ocena temelji na indeksu dobičkonosnosti, ki po njegovih besedah kaže manj ekstremne vrhove in vse bolj odporna ciklična dna. Indeks dobička in izgube (PnL) spremlja skupno donosnost imetnikov. Poudaril je tudi nastajajoči preobrat v njegovem 365-dnevnem drsečem povprečju, ki je počasnejši kazalnik, ki izravnava kratkoročna nihanja in se običajno odzove šele potem, ko se tržne razmere začnejo spreminjati.

Graf primerja ceno bitcoina (v sivi barvi) s 365-dnevnim drsečim povprečjem indeksa (v vijolični barvi). Nedavni vrhovi dobičkonosnosti so nižji od prejšnjih cikličnih vrhov, kar podpira Juovo trditev, da se tržne skrajnosti umirjajo. Vendar vijolična črta ostaja pod ničlo in se na desnem robu grafa še vedno spušča.

Analitik je poročal, da je bitcoin ostal nad povprečnimi stroški imetnikov v verigi tudi na najnižjih točkah tega cikla. Navedel je razmerje med tržno vrednostjo in realizirano vrednostjo, ki primerja tržno kapitalizacijo z vrednotenjem na podlagi zadnjih gibanj kovancev v verigi, ki ostaja nad eno. Po njegovi interpretaciji so nekateri vlagatelji pokrili izgube, medtem ko je baza imetnikov skupaj ostala nad ocenjenimi nabavnimi stroški.

Po mnenju Glassnode je zgodovinsko nizka volatilnost bitcoina tesneje povezana s ponudbo dolgoročnih imetnikov kot z velikostjo trga. V analizi z dne 8. septembra je bila ponudba dolgoročnih imetnikov opredeljena kot najmočnejša pojasnjevalna spremenljivka med preučenimi, saj je predstavljala skoraj 19 % variance volatilnosti brez trenda. Tržna kapitalizacija je pojasnila približno 3 %, kar kaže, da velikost trga sama po sebi ne ponuja popolne razlage za stabilnost cen.

Institucionalno povpraševanje bi lahko preoblikovalo cikle bitcoina

Ju je kot podporne signale opredelil naraščajočo realizirano kapitalizacijo, ustavitev prodaje s strani dolgoletnih velikih imetnikov ter znatne bikovske pozicije na terminskem trgu. Naraščajočo realizirano kapitalizacijo je razlagal kot vstop svežega kapitala na trg in poročal, da so veliki trgovci s terminskimi pogodbami vzpostavili dolge pozicije blizu dna.

Njegova najnovejša trditev sledi prejšnji napovedi, da bi mednarodno institucionalno povpraševanje in dostop do ETF-jev lahko oblikovala vrh bitcoinskega cikla. Avgusta je Ju izpostavil trge, na katerih je reguliran dostop do naložb ostal omejen. Pričakoval je širšo razpoložljivost skladov, večjo likvidnost stabilnih kriptovalut in finančno infrastrukturo, ki uporablja tokenizirana sredstva, da bi podprla udeležbo zunaj Združenih držav.

Nedavni podatki o denarnicah ponujajo še en pogled na spremembe v lastništvu, saj sta se dve skupini manjših imetnikov zmanjšali za 69.494 naslovov, preden se je bitcoin ponovno dvignil nad 85.000 dolarjev. Santiment je zmanjšanje v juliju in avgustu povezal s kapitulacijo. Ti podatki opisujejo spremembe v kategorijah stanja naslovov, ne pa da bi dokazovali, da je enako število posameznih vlagateljev zapustilo bitcoin.

Ju je pripomnil:

»Odpoved 10-kratni paraboli pomeni tudi odpoved 80-odstotnemu padcu, in prav to privablja potrpežljiv kapital z dolgoročnim obzorjem namesto špekulativnega denarja.«

Manjša volatilnost, tj. hitrost in obseg cenovnih sprememb, je osrednjega pomena za Juovo dolgoročno trditev o sprejemanju bitcoina. Njegova širša teza sega onkraj donosov: večja stabilnost bi lahko sčasoma naredila bitcoin bolj praktičen za uporabo kot denar.