French Hill izpostavlja zakon CLARITY, saj so možnosti za njegovo sprejetje v letu 2026 padle na 15 %

Trgi napovedi ostajajo skeptični glede sprejetja v letu 2026

Prizadevanja Washingtona za vzpostavitev nacionalnih pravil za trgovanje s kriptovalutami, njihovo hrambo in nadzor trga se zdaj osredotočajo na zakon CLARITY. Zakon, ki ga je sprejel predstavniški dom, bi razdelil zvezne pristojnosti med Komisijo za vrednostne papirje in borzo (SEC) ter Komisijo za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC), hkrati pa določil zahteve za borze, posrednike, trgovce, razkritja in zaščito sredstev strank.

Trgovci na trgih napovedi ostajajo skeptični, da bo zakon o preglednosti trga digitalnih sredstev (Digital Asset Market Clarity Act) letos zaključil zakonodajni postopek. Pogodba na platformi Polymarket o sprejetju zakona v letu 2026 je 2. septembra pokazala 15-odstotno verjetnost, da bo zakon CLARITY (H.R. 3633) do 31. decembra sprejet v obeh domovih in ga bo podpisal predsednik. Obseg trgovanja je dosegel približno 11,62 milijona dolarjev.

Nizka verjetnost je bila v nasprotju s ponovnim sklicevanjem predsednika odbora za finančne storitve predstavniškega doma Frencha Hilla na to zakonodajo med zaslišanjem 2. septembra o rasti, dostopnosti, inovacijah in dostopu do kapitala. V svojem pripravljenem govoru je republikanski poslanec iz Arkansasa uvrstil sprejetje zakona CLARITY v predstavniškem domu med dosežke odbora in pozval k trajnim, predvidljivim finančnim pravilom.

Kalshijeve dolgoročnejše pogodbe so pokazale večje verjetnosti, vendar merijo širši izid in jih ni mogoče neposredno primerjati s pogodbo Polymarketa za leto 2026. Kalshi je zakonu CLARITY Act ali drugemu ustreznemu predlogu zakona o strukturi trga kriptovalut pripisal 30-odstotno verjetnost, da bo sprejet pred 1. julijem 2027, in 50-odstotno verjetnost pred 1. januarjem 2028. Obseg trgovanja je znašal približno 6,85 milijona dolarjev.

Najnovejši podatki kažejo, da trgovci razlikujejo med bližnjim glasovanjem v senatu in dokončnim sprejetjem zakona. Do 31. avgusta je trg že ločil postopkovni napredek od končnega sprejetja, pri čemer so trgovci pripisali visoke verjetnosti glasovanju v senatu, vendar precej nižje verjetnosti, da bo predlog zakona postal zakon še v letu 2026. Najnovejša ocena Polymarketa v višini 15 % se je zvišala s 13 %, vendar je ostala močno usmerjena proti sprejetju zakona.

Predlog za zaključek razprave 15. septembra postane neposredni preizkus

Naslednji merljiv korak bi bilo postopkovno glasovanje o predlogu zakona, ki bi ga senatorji lahko izvedli že 15. septembra. Uradni urnik senata navaja, da bo predlog za zaključek razprave o nadaljevanju obravnave predloga zakona H.R. 3633 na dnevnem redu ob 14:15. Za predlog o zaključku razprave je običajno potrebnih 60 glasov, zato je prihodnost zakonskega predloga odvisna od njegove sposobnosti, da ohrani dvostrankarsko podporo.

Predlog je že v zgodnejših fazah pokazal podporo prek strankarskih meja. Senatni odbor za bančništvo je 14. maja z glasovanjem 15 proti 9 potrdil predlog zakona H.R. 3633 in ga tako poslal v obravnavo na plenarnem zasedanju. Demokratska senatorja Ruben Gallego in Angela Alsobrooks sta se pridružila republikancem pri podpori napredovanju predloga, čeprav odobritev odbora ni zagotovila zadostne podpore za predlog za zaključek razprave ali končno sprejetje.

Senatni pogajalci so nato objavili revidirano zakonodajo, ki združuje delo bančnega in kmetijskega odbora. Posodobljen okvir zakona CLARITY obravnava pristojnosti SEC in CFTC, varstvo potrošnikov, nezakonito financiranje, decentralizirano financiranje, nadzor posrednikov, zahteve glede razkritja in določene omrežne žetone.

Revidirano besedilo ustvarja še en časovni dejavnik, ki se odraža v nizkih verjetnostih za leto 2026. Odobritev določb v senatu, ki se razlikujejo od ukrepa, ki ga je sprejela predstavniška zbornica, bi lahko zahtevala nadaljnje ukrepanje, preden bo predlog zakona prispel do predsednika. Pogodba Polymarket zagotavlja izplačilo le, če bo H.R. 3633 do konca leta 2026 zaključil vse preostale korake.

Hillov regulativni pritisk se sooča z zakonodajnim časovnim rokom

Hill je zakon CLARITY vključil v širši gospodarski program, ki zajema kapitalske trge, stanovanjski sektor, lokalne finančne institucije in modernizacijo regulativnega okvira. Izjavil je: »Republikanci v odboru si prizadevajo za uzakonitev teh reform, da bi postale trajne in predvidljive.« Verjetnosti na trgu napovedi kažejo, da trgovci preostali kongresni koledar vidijo kot pomembno oviro za dosego tega cilja.

Zakonodajalec v izjavi z 2. septembra ni podal obsežne utemeljitve glede digitalnih sredstev, vendar je že prej pojasnil, zakaj meni, da je CLARITY bistven. Med julijsko terensko obravnavo, ki je zaznamovala eno leto od sprejetja v predstavniškem domu, je Hill zakonodajo o stabilnih kriptovalutah brez okvira za trg kriptovalut primerjal z nepopolnim komunikacijskim sistemom, medtem ko je zakon CLARITY v senatu ostal nedokončan.

Hill je izjavil:

»Potrebujemo zakon CLARITY zaradi ključnega vidika, ki ga vedno poudarjam: če imate GENIUS in s dolarjem podprt stabilni kovanec, ki ga je predsednik Trump julija lani podpisal v zakon, vendar nimate zakona o tržni strukturi, ste sprejeli pooblastilo za uporabo mobilnega telefona, vendar nimate mobilnega omrežja.«

Zakon bi lahko vplival na centralizirane borze, decentralizirane platforme, posrednike, trgovce, izdajatelje tokenov in stranke. Centralizirane in decentralizirane strukture borz kriptovalut sprožajo različne pomisleke glede hrambe, skladnosti in varstva potrošnikov, ki jih predlagani okvir skuša obravnavati.

Če bodo senatorji 15. septembra obravnavali predlog za zaključek razprave, bo glasovanje predstavljalo naslednji neposreden preizkus skepticizma trga. Premagovanje postopkovne ovire bi lahko izboljšalo pričakovanja glede obravnave v senatu, medtem ko bi neuspeh okrepil 85-odstotno verjetnost, da zakon H.R. 3633 v letu 2026 ne bo sprejet.