Strategy je to poletje prodal približno 7.000 bitcoinov po ceni od 60.000 do 65.000 dolarjev, nato pa jih je 4.603 ponovno odkupil po ceni 80.318 dolarjev. Izvršni direktor Phong Le pravi, da sta bili obe transakciji pravilni, številke, na katerih temelji ta trditev, pa si zaslužijo podrobnejši pregled.
Phong Le iz podjetja Strategy pojasnjuje, zakaj so prodali bitcoine po ceni 60.000 dolarjev in jih kupili po ceni 80.000 dolarjev
NAPISAL
DELI
Ključne ugotovitve
- Strategy je leta 2026 prodala približno 7.000 BTC po ceni blizu 60.000 dolarjev, nato pa je za 4.603 BTC po ceni 80.318 dolarjev plačala 369,7 milijona dolarjev.
- Phong Le pravi, da se je neto dolg zmanjšal s približno 7 milijard dolarjev na nič, kar je pustilo 7 milijard dolarjev gotovine in ni bilo prisilne prodaje.
- Ob ceni bitcoina blizu 79.700 dolarjev je vrednost 845.050 BTC v lasti Strategyja za približno 3,6 milijarde dolarjev višja od nabavne cene.
Prodajaj po nizki ceni, kupuj po visoki? Le pravi, da je to napačno vprašanje
To poletje je podjetje Strategy prodalo približno 7.000 BTC v razponu od 60.000 do 65.000 dolarjev, nato pa je med 24. in 30. avgustom plačalo 369,7 milijona dolarjev za 4.603 bitcoinov po povprečni ceni 80.318 dolarjev. Na papirju se je to zdelo kot absolutno najslabša transakcija, a Phong Le tega ne vidi tako.
V intervjuju za Bloomberg Crypto ta teden je izvršni direktor podjetja Strategy prodajo označil za »takrat pravo poslovno potezo, da smo prodali bitcoine za financiranje nekaterih naših dividend Stretch«, pri čemer se je skliceval na STRC, prednostne delnice podjetja s spremenljivo obrestno mero. Nadalje je poudaril:
»V tem trenutku je pravilno prodati MSTR s premijo, da bi kupili bitcoine. Odločitev dejansko ne sprejemamo izključno na podlagi cene bitcoina.«
Zdi se, da je pravilo podjetja povezano s stroški kapitala, tj. prodaja delnic, ko se te trgujejo s premijo glede na bitcoine, in poseg po bitcoinih le takrat, ko so delnice dražja možnost. S prodajo tistega, kar je Le imenoval »neznaten« delež, manj kot 1 % celotnega portfelja, so pokrili dividende prednostnih delnic brez izdaje poceni delnic.
Kaj je prinesla prekinitev
10-tedenska zamrznitev nakupov ni bila zaman, saj je Le razkril, da se je neto dolg podjetja Strategy v tem obdobju zmanjšal s približno 7 milijard dolarjev na nič, medtem ko je podjetje zbralo približno 7 milijard dolarjev gotovine. Bitcoin.com News je 24. avgusta poročal, da je Strategy nakopičil 6,69 milijarde dolarjev, pri čemer so bila imetja zamrznjena na 840.447 BTC.
Teden dni kasneje je podjetje najavilo nakup 4.603 kovancev, financiran s prodajo delnic po tržni ceni (ATM) v vrednosti 602,8 milijona dolarjev, ter navedlo, da zdaj posluje z 0,0-odstotnim neto finančnim vzvodom. Prav tako je odkupilo STRC v vrednosti 151,8 milijona dolarjev.
Le je ta rezultat označil kot »neprebojno bilanco stanja«, pri čemer trdi, da podjetje z ničelnim neto dolgom in 7 milijardami dolarjev na računu nikoli ne more biti prisiljen prodajalec, ne glede na to, kako se bo v prihodnje gibala cena bitcoina.
Matematika
- Celotni postopek: Prodaja 7.000 BTC po srednji ceni 62.500 dolarjev prinese približno 437 milijonov dolarjev. Ponovni odkup istih kovancev po ceni 80.318 dolarjev stane približno 562 milijonov dolarjev. Razlika znaša približno 125 milijonov dolarjev, kar po današnji ceni ustreza kupni moči približno 1.500 bitcoinov.
- Zaloga: Po avgustovskem nakupu je Strategy imel v lasti 845.050 BTC, kupljenih za 63,73 milijarde dolarjev, kar je povprečno 75.412 dolarjev na kovanec. Pri trenutni ceni bitcoina, ki znaša približno 79.700 dolarjev, je vrednost zaloge približno 67,3 milijarde dolarjev, kar pomeni knjigovodski dobiček v višini skoraj 3,6 milijarde dolarjev.
- Graf, ki ga vsi delijo: Vizualizacija dobičkov in izgub, narejena v času, ko se je bitcoin trgoval nad 81.000 dolarjev, kaže nerealizirani dobiček v višini 4,93 milijarde dolarjev. To je preobrat od knjigovodske izgube v višini več kot 10 milijard dolarjev v začetku tega leta do pozitivnega salda v približno šestih tednih. Razmerje se spremeni tako hitro, ker vsak premik bitcoina za 1.000 dolarjev zdaj spremeni bilanco podjetja Strategy za 845 milijonov dolarjev.
- Razmerje: Le je avgusta dejal, da je podjetje v letu 2026 kupilo približno 175.000 BTC in prodalo približno 7.000, kar pomeni, da je tempo nakupovanja 25-krat višji od prodaje. Prodaja se zdi velika, če jo obravnavamo ločeno, in majhna v primerjavi z letnim nakupom.
Skratka, Strategy se je odrekel približno 125 milijonom dolarjev, da bi se izognil razvodenitvi deležev delničarjev po slabi ceni in da bi izničil svoj dolg. Ali se je to izplačalo, je odvisno od tega, koliko bo vredna »čista« bilanca, ko bo prišlo do naslednjega padca.
Gledajoč v prihodnost je Le dejal, da ne predvideva, da bi Strategy prodajala bitcoine, saj podjetje vstopa v tisto, kar on šteje za »precej močan bikovski trg«, in ponovil, da je podjetje »neto akumulator«. Vlagatelji pa niso tako prepričani. MSTR je od začetka leta padel za približno 22 % po izgubi v višini 8,22 milijarde dolarjev v drugem četrtletju, povezani z obračunavanjem po pošteni vrednosti svojih kriptovalut.
Ta članek je bil iz angleščine preveden z umetno inteligenco. Izvirna angleška različica je verodostojni vir; samodejni prevodi lahko vsebujejo netočnosti, zlasti pri pravni in regulativni terminologiji.
