19,5-odstotni padec odprtih pozicij pri bitcoinu kaže na bolj zdravo stanje trga BTC

Ponastavitev finančnega vzvoda preusmerja pozornost na spotno povpraševanje

Trg terminskih pogodb na bitcoin je doživel močno ponastavitev vzvoda. Trgovci zdaj opazujejo, ali bo naslednji korak pogojen s spotovskim povpraševanjem namesto s špekulacijami z izvedenimi finančnimi instrumenti. Podatki, ki jih je 22. junija objavilo podjetje Cryptoquant, so pokazali, da je skupna vrednost odprtih pozicij v BTC na borzah v juniju padla z 26,0 milijard dolarjev na 20,89 milijard dolarjev.

Padec izpostavljenosti terminskim pogodbam je presegel padec cene. Bitcoin je padel s približno 71.200 dolarjev na začetku meseca na 63.234 dolarjev do 21. junija, kar je padec za 11,4 %, medtem ko se je odprti interes skrčil za 19,5 %, kar kaže, da se je izpostavljenost terminskim pogodbam zmanjšala bolj agresivno kot je padla cena BTC.

Glede na zmanjšanje pozicij terminskih pogodb in zmanjšanje izpostavljenosti z vzvodom na trgu je analitik izjavil:

»Doslej podatki kažejo, da se je presežna finančna vzvodnost zmanjšala.«

Trgovci pogosto spremljajo razmerje med ceno in odprtim interesom, da bi ocenili strukturo trga. V prvem tednu junija je BTC 6. junija padel na lokalno najnižjo vrednost 60.900 dolarjev, medtem ko se je odprti interes zmanjšal z 26,0 milijard dolarjev na približno 22,4 milijarde dolarjev, kar je vzorec, ki je bolj skladen z likvidacijami in zmanjševanjem pozicij kot pa z naraščanjem novih pozicij z vzvodom.

Graf je to obdobje označil kot »ponastavitev finančnega vzvoda«, saj sta se cena in odprti interes zniževali hkrati. To se razlikuje od padca cene, ki ga spremlja naraščanje odprtega interesa, kar lahko nakazuje naraščajoče špekulativno pozicioniranje.

Trgovci pričakujejo okrevanje, ki ga bo vodil spot

Bitcoin se je kasneje, 15. junija, odbil na približno 66.300 dolarjev, medtem ko se je odprti interes povzpel na 23,5 milijarde dolarjev. Vendar je izpostavljenost terminskih pogodb ostala precej pod vrhuncem z 1. junija.

Medtem ko je BTC od najnižje vrednosti 6. junija pridobil skoraj 9 %, je odprti interes ostal približno 2,5 milijarde dolarjev pod mesečnim vrhom, kar kaže, da je oživitev spremljalo skromnejše povečanje finančnega vzvoda kot na začetku meseca.

Analitik je v komentarju o tem, kaj bi lahko nižje ravni odprtih pozicij pomenile za prihodnje razmere na trgu, opozoril:

»To sicer ne zagotavlja takojšnjega okrevanja, vendar kaže na zdravo tržno strukturo v primerjavi z zelo prenatrpanim trgom izvedenih finančnih instrumentov.«

Odprti interes se je nato ponovno ohladil in do 21. junija padel za 11,1 % od vrhunca okrevanja 15. junija na 20,89 milijarde dolarjev, čeprav se je BTC zadržal nad prejšnjim dnom.

Za trgovce je ključni signal, ali se lahko bitcoin še naprej dviga brez strmega povečanja finančnega vzvoda. Mnogi trgovci z izvedenimi finančnimi instrumenti spremljajo, ali se lahko BTC dvigne brez hitrega povečanja odprtih pozicij. Okrevanje, ki ga spremlja relativno skromna rast terminskih pogodb, se pogosto obravnava kot znak, da pri tem gibanju večjo vlogo igra spotno povpraševanje, medtem ko lahko hitro povečanje izpostavljenosti terminskim pogodbam nakazuje ponovno špekulativno udeležbo. Najnovejše razmerje med nakupom in prodajo (taker) v višini 0,95 kaže na uravnoteženo pozicioniranje in odsotnost jasne usmeritve k finančnemu vzvodu.