Odprti obseg opcij na Bitcoin na borzi CME ostaja v glavnem sestavljen iz prodajnih opcij, saj se cena giblje okoli 76.000 dolarjev

Ključne ugotovitve:

• Odprti interes za terminske pogodbe na bitcoin je v 24 urah padel za 4,20 % na 58,44 milijarde dolarjev, kar je posledica 35,92-odstotnega padca odprtega interesa na BingX.
• CME je zabeležil redko 2,61-odstotno povečanje odprtih pozicij, medtem ko so v njegovem portfelju opcij prevladovale prodajne opcije, kar kaže na povpraševanje institucionalnih vlagateljev po zavarovanju.
• Največja izguba za iztek 24. aprila znaša na Deribitu in OKX okoli 72.000 USD, kar je približno 4.000 USD pod trenutno spot ceno bitcoina.

Trgi terminskih pogodb in opcij na bitcoin kažejo na defenzivno pozicioniranje, saj se bliža iztek veljavnosti aprila 2026

Glede na statistiko, ki jo beleži coinglass.com, je skupna odprta pozicija terminskih pogodb na vseh spremljanih borzah v soboto zjutraj znašala 768.160 BTC. Ta številka se je postopoma zniževala, odkar je bitcoin konec leta 2025 presegel 125.000 USD, trenutna vrednost pa odraža trg, ki je med padcem znatno zmanjšal izpostavljenost s finančnim vzvodom.

CME je zasedla prvo mesto po vrednosti odprtih pozicij v USD, saj je imela 10,01 milijarde USD v 131.670 BTC v odprtih terminskih pogodbah. Binance je po surovem BTC prehitela CME s 134.200 BTC (10,21 milijarde USD), vendar sta se borzi močno razlikovali v 24-urnem gibanju. CME je zabeležila 2,61-odstotni dobiček in je bila edina večja borza, ki je v soboto zabeležila pozitivno gibanje, medtem ko je Binance izgubila 2,88 %. BingX je zabeležila največji enodnevni padec v višini 35,92 %, kar kaže na prisilne likvidacije ali velik izstop institucionalnih vlagateljev, ne pa na postopno zmanjševanje tveganja.

MEXC in Gate.io dopolnjujeta gosto polje srednjega razreda. MEXC je imel 83.660 BTC (6,36 milijarde dolarjev) z 10,88-odstotnim tržnim deležem, medtem ko je Gate.io imel 62.280 BTC (4,74 milijarde dolarjev), vendar je zabeležil drugi najslabši 24-urni padec v višini -10,49 %. Skupno razmerje med odprtim interesom (OI) in obsegom trgovanja na vseh borzah je znašalo 0,8866, kar kaže, da likvidnost ostaja funkcionalna, čeprav se odprti interes (OI) zmanjšuje.

Na strani opcij CME je vredno pozornosti razmerje med prodajnimi in nakupnimi opcijami. Podatki Cryptoquant kažejo, da je od novembrskega vrha bitcoina leta 2025 odprti interes za prodajne opcije v ameriških dolarjih dosledno presegal nakupne opcije, kar odraža institucionalno povpraševanje po zaščiti pred padcem cen. Podatki, razvrščeni po pozicijah, za ta vikend kažejo, da puti močno prevladujejo nad calli v skoraj vseh ciklih zapadlosti od konca leta 2025 do aprila 2026. Ko se je bitcoin trgoval nad 100.000 USD, sta bili obe strani bolj uravnoteženi. Ta ravnovesje je izginilo.

Statistike opcij CME, razvrščene po zapadlosti, potrjujejo isto zgodbo. Skupna odprta pozicija je dosegla vrhunec pri okoli 70.000 pogodbah konec novembra in decembra 2025, nato pa se je zrušila, ko je cena padla. Današnja vrednost je bližje 25.000 pogodbam, pri čemer večina zapade v enem do dveh mesecih. Prevladujejo kratkoročni roki zapadlosti; skupina »zapadlost v 1–2 mesecih« predstavlja večino trenutnega obsega, kar pomeni, da se bo velik del obstoječih opcijskih pozicij poravnal do sredine junija.

Trg opcij na Deribitu prikazuje nekoliko drugačno sliko. V soboto so opcije call imele 56,80-odstotni delež skupnega odprtega interesa opcij pri 271.909 BTC, v primerjavi z opcijami put pri 206.770 BTC (43,20 %). Razdelitev 24-urnega obsega je bila skoraj identična, opcije call so imele 57,84-odstotni delež, opcije put pa 42,16-odstotnega. Najbolj razširjena pogodba na Deribitu je stava, da se bo bitcoin do 29. maja trgoval nad 80.000 USD, z odprtim interesom v višini 6.604 BTC.

Tik za njim je pogodba z rokom izteka decembra 2026, ki cilja na 120.000 dolarjev, kar predstavlja 6.587 BTC optimizma, da ima bitcoin pred koncem leta še veliko prostora za rast. Najbolj aktivno trgovan pogodbeni instrument v zadnjih 24 urah je prodajna opcija z iztekom 24. aprila in izpolnitveno ceno 70.000 USD, pri čemer je zamenjalo lastnika 1.589 BTC. Preprosto povedano, trgovci plačujejo za zavarovanje pred padcem bitcoina za dodatnih 6.000 USD pred naslednjim petkom.

Podatki o največji bolečini na treh glavnih platformah kažejo skladno kratkoročno sliko. Na Deribitu ima pogodba z iztekom 24. aprila največjo nominalno vrednost, največja bolečina za to pogodbo pa znaša okoli 71.500–72.000 USD. Največja bolečina na Binanceu za 24. april je blizu 74.000 USD z dominantnim nominalnim stolpcem. OKX ocenjuje svoj »max pain« za 24. april prav tako na približno 72.000 $. Ker je bitcoin danes pri 76.185 $, se spot trguje nad »max pain« na vseh treh platformah, kar, če teorija drži, ustvarja gravitacijsko privlačnost v smeri navzdol do izteka v petek.

Skupni odprti interes za opcije na bitcoin na vseh trgih je nedavno dosegel dno pri 6,27 milijardah dolarjev, preden se je po podatkih Coinglassa ponovno dvignil na trenutno raven. Širši podatki od začetka leta 2024 do aprila 2026 kažejo, da je odprti interes opcij na splošno sledil ceni BTC tako pri rasti kot pri padcu. Trenutni trg opcij se je znatno skrčil od svojega vrha, kar je v skladu s podatki o terminskih pogodbah, vendar se zagotovo ni sesul, kar kaže na nadaljnje institucionalno sodelovanje in ne na popoln umik.

Širši pregled tega tedna kaže, da se trg izvedenih finančnih instrumentov ponovno kalibrira okoli nižjega cenovnega razpona. Odprti interes terminskih pogodb se je skrčil, vendar se počasi dviga iz najnižjih vrednosti, zabeleženih marca. Opcije CME so pretežno usmerjene v prodajo. Prevladujejo kratkoročni roki zapadlosti. Največja izguba je pod trenutno ceno. Obseg nakupnih opcij na Deribitu še vedno nekoliko prevladuje nad prodajnimi, vendar so po obsegu najbolj trgovane pogodbe zaščite pred padcem.

Glede na to se bitcoin ta vikend pri 76.185 USD drži v razponu, vendar pozicije izvedenih finančnih instrumentov okoli njega kažejo, da trgovci še niso prepričani, da je dno doseženo.