Lummis demokratom: Pomagali ste oblikovati zakon CLARITY, zdaj pa glasujte zanj

Demokrati so dosegli svoje spremembe. Zdaj Lummis želi njihove glasove

Po več kot letu zaslišanj, pogajanj, dopolnitev in političnega trgovanja se zakon o jasnosti trga digitalnih sredstev (Digital Asset Market Clarity Act) približuje enemu tistih trenutkov v Washingtonu, ko se lahko usoda več sto strani zakonodajnega kompromisa odloči zaradi peščice glasov. V soboto, 12. septembra, je Lummisova odločno nastopila.

Njen argument je bil precej jasen. Izjavila je, da so demokrati zahtevali spremembe, republikanci so jim ugodili v veliki meri, zdaj pa morajo demokrati odločiti, ali so dejansko pripravljeni glasovati za ta zakon.

»Če Zakon o jasnosti ne bo sprejet, bodo demokrati odgovorni za to, kar sledi: še več kot 100 sprememb, ki so jih predlagali demokrati, bo šlo v nič, potrošniki bodo ostali brez zvezne zaščite, brez pravil o razkritju informacij, brez zahtev za umik nepoštenih akterjev s trga, ujeti v istem nereguliranem sistemu, ki je Američane že stal milijarde. Oni so napisali popravek. Morajo ga sprejeti,“ je Lummisova napisala na družbenem omrežju X.

Patrick Witt, izvršni direktor predsednikovega svetovalnega sveta za digitalna sredstva, je bil precej manj besedljiv.

»Slab dan za tiste, ki napovedujejo propad zakona Clarity Act.«

Morda. Trgovci s predvidevanji še niso prejeli obvestila.

Več kot 100 sprememb in še vedno manjka sedem glasov

Revidirani osnutek, ki je bil razposlan 10. septembra, obsega približno 630 strani in vključuje več kot 100 sprememb, ki so jih zahtevali demokrati med pogajanji v avgustovskem parlamentarnem premoru.

To niso samo kozmetične spremembe.

Osnutek vključuje omejitev v zvezi s kaznivimi dejanji, katere namen je preprečiti, da bi obsojeni goljufi dostopali do reguliranih trgov digitalnih sredstev, ter dodeljuje 150 milijonov dolarjev Komisiji za trgovanje s terminskimi pogodbami na blago (CFTC) za razširitev nadzora in izvrševanja. Usmerjen je tudi v kriptoplatforme, ki se imenujejo decentralizirane, medtem ko nekdo v ozadju še vedno izvaja pomemben nadzor.

V skladu z revidiranim besedilom bi protokoli, ki jih lahko oseba ali usklajena skupina bistveno nadzira ali spreminja, lahko bili podvrženi zahtevam CFTC glede registracije in Zakona o bančni tajnosti. Določbe o decentraliziranih financah (DeFi) so bile prav tako omejene na promptne in gotovinske transakcije z digitalnimi blagovnimi vrednostmi, medtem ko so kreditne zadruge prejele pojasnilo o uporabi digitalnih sredstev in tehnologije razpršenih knjig za dejavnosti, ki jih že lahko opravljajo.

Lummis je v svojem sobotnem prispevku to dogovorjeno rešitev izrazila še bolj neposredno:

»Demokrati so pomagali sestaviti Zakon o jasnosti in v besedilu zagotovili več kot 115 zmag. Zahtevali so kazensko prepoved za goljufe, 150 milijonov dolarjev za CFTC, poostren nadzor nad platformami, kot je Binance, in dobili so skoraj vse, kar so zahtevali. Zdaj morajo glasovati za zakon, ki so ga sami oblikovali. Vse, kar je manj od tega, pomeni, da se odpovedujejo lastnemu delu.«

Tu pa je zadržek. Te popustke v resnici niso tisto, okoli česar se še vedno bije boj.

Boj se vodi zaradi tega, kar se ni spremenilo

Med sedmimi demokratskimi senatorji, povezanimi z blokom, ki še vedno nasprotuje, so Angela Alsobrooks, Cory Booker, Catherine Cortez Masto, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner in Raphael Warnock.

Njihov ugovor se v veliki meri osredotoča na etiko in navzkrižje interesov, zlasti na določbe, ki urejajo izdajanje ali sponzoriranje digitalnih sredstev s strani javnih uradnikov in njihovih zakoncev. Demokrati so si prizadevali za močnejše izvršilne pooblastila in spremembe določbe o prenehanju veljavnosti leta 2029, medtem ko se je Bela hiša uprla podaljšanju omejitev in opozorila, da bi to lahko stalo podporo republikancev. Zaradi tega je politična situacija nekoliko bolj zapletena, kot kaže ultimat Lummisove.

Republikanci lahko opozorijo na goro sprememb, ki so jih zahtevali demokrati, in z določeno utemeljitvijo vprašajo, kaj še je potrebno, da bi dobili glas za. Demokrati pa se lahko obrnejo in rečejo, da preostali spor ni povezan s popuščanji, ki jih oglašuje Lummisova. Gre za določbo o etiki, ki jo še vedno štejejo za nedokončano. In vse to je pomembno, ker republikanci tega ne morejo storiti sami.

Torek se bo odločil pri številki 60

Senat naj bi v torek, 15. septembra, ob 14.15 po vzhodnoameriškem času izvedel glasovanje o zaključku razprave o predlogu za nadaljevanje postopka. To ni končno sprejetje. V bistvu gre za odločitev senata, ali se bo obravnava zakona nadaljevala. Za zaključek razprave je potrebnih 60 glasov. Republikanci imajo v senatu 53 sedežev, kar pomeni, da mora približno sedem demokratov prestopiti na drugo stran, če republikanci ostanejo enotni. Ni popolnega javnega seštevka glasov, ki bi pokazal, da so ti glasovi zagotovljeni.

Zakonodajni predlog je že prehodil presenetljivo dolgo pot. Predstavniški dom ga je julija 2025 sprejel s 294 glasovi za in 134 proti, pri čemer je 78 demokratov glasovalo za, senatni odbor za bančništvo pa je maja svojo različico potrdil s 15 glasovi za in 9 proti. A kljub vsemu temu celoten prizadevanje visi na lasu zaradi sedmih glasov.

Če bo torekov poskus zaključka razprave propadel, bo kongresni koledar postal še en problem. S približevanjem vmesnih volitev leta 2026 bi se lahko še en resen poskus sprejetja celovite zakonodaje o strukturi trga kriptovalut prestavil na leto 2027 ali kasneje. Trgovci s predvidevanji močno stavijo prav na takšno zamudo.

Trgi napovedi ne verjamejo v srečen konec

Trgovci na Polymarketu trenutno ocenjujejo, da ima zakon CLARITY le 23-odstotno verjetnost, da bo podpisan v zakon pred 31. decembrom, kljub temu da je na tej pogodbi zamenjalo lastnika več kot 15,2 milijona dolarjev.

V začetku tega leta je bilo razpoloženje povsem drugačno. Verjetnost na Polymarketu je februarja dosegla približno 82 %, nato pa se je do konca avgusta znižala na nekaj več kot 10 %. Po objavi revidiranega besedila 10. septembra se je ena od napovedi za konec leta dvignila s približno 16 % na 19 %. Od takrat se je verjetnost povzpela na 23 %, vendar trgovci še vedno ocenjujejo verjetnost neuspeha kot približno štirikrat večjo od verjetnosti uspeha.

Trgovci na platformi Kalshi prav tako niso posebej optimistični glede hitre rešitve. Platforma ocenjuje verjetnost sprejetja celovite zakonodaje o strukturi trga kriptovalut na 34 % pred 1. julijem 2027, 40 % pred 1. oktobrom in 46 % pred 1. januarjem 2028. Na tem trgu je bilo izmenjanih več kot 8 milijonov dolarjev. Drugače povedano, tudi če imajo trgovci čas do leta 2028, verjetnost še vedno ne dosega ravno metanja kovanca.

Trg Polymarket, ki upošteva posamezne senatorje, postane še zanimivejši. Gallegoju pripisuje 20-odstotno implicitno verjetnost, da bo glasoval za končno sprejetje, Warnerju 18 %, Cortez Masto 12 % in Gillibrandovi 39 %. Fetterman ima 31 %, Rosen 22 % in Padilla 19 %. Ti pogodbeni instrumenti se nanašajo na končno sprejetje in ne na torkovo glasovanje o zaključku razprave, vendar ponujajo precej jasen vpogled v to, kako trgovci vidijo razmerja v senatu.

Sedem glasov med 630 stranmi in košaro

To nas ponovno pripelje nazaj k toreku. Revidirani zakon CLARITY zdaj vsebuje na stotine strani, ki opredeljujejo, kako bi se lahko regulirali trgi digitalnih sredstev v ZDA, več kot 100 sprememb, ki so jih predlagali demokrati, 150 milijonov dolarjev za CFTC ter nova pravila, ki zajemajo goljufe, platforme in DeFi. Predlog zakona je spodnji dom že odobril, senatni odbor za bančništvo pa je svojo različico posredoval naprej.

Vendar nič od tega ne zagotavlja naslednjih 60 glasov. Lummis poskuša spremeniti popravke, ki so jih zahtevali sami demokrati, v politično vzvodje, pri čemer v bistvu trdi, da bi umik zdaj pomenil umik od besedila, ki so ga pomagali napisati. Demokrati imajo še vedno odgovor: del, zaradi katerega se prepirajo, še ni dogovorjen.

Medtem so trgi napovedi že sklenili svoje stave. Polymarket napoveduje 22-odstotno verjetnost sprejetja zakona še letos. Kalshi ne doseže 47 %, niti če se rok podaljša do leta 2028. Torej po 630 straneh, več kot 100 spremembah in mesecih pogajanj se bo prihodnost strukture ameriškega trga kriptovalut morda odločila na podlagi nekaj precej manj pomembnega. Sedem senatorjev.