Podjetje Grayscale trdi, da se lahko ameriška pravila o kriptovalutah razvijajo tudi brez zakona CLARITY

Grayscale vidi napredek na regulativnem področju tudi brez zakona CLARITY

Kriptopodjetja bi lahko dobila jasnejša pravila za zbiranje sredstev in trgovanje, tudi če Kongres letos ne bi sprejel celovite zakonodaje o trgu. Vodja raziskav pri Grayscale, Zach Pandl, je to oceno predstavil v analizi z dne 10. septembra, pri čemer je poudaril razvoj dogodkov, ki vplivajo na stabilne kriptovalute, izdajo tokenov, tokenizirane vrednostne papirje in večne terminske pogodbe. Upravitelj kriptovalutnih sredstev te pobude obravnava kot napredek, neodvisen od usode zakona CLARITY.

Po mnenju podjetja Grayscale:

»CLARITY ni več edini vir regulativnih smernic. Ameriški regulativni okvir postaja jasnejši na področju stabilnih kriptovalut, izdaje tokenov, tokeniziranih vrednostnih papirjev in večnih terminskih pogodb tudi brez zakona CLARITY.«

Najbližja ovira za predlog zakona je glasovanje o zaključku razprave 15. septembra o predlogu za nadaljevanje postopka, kar je postopkovni korak, za katerega je potrebnih 60 glasov, ne pa odločitev o končnem sprejetju. Grayscale trdi, da bi neuspešno glasovanje zmanjšalo možnosti za sprejetje zakona še letos, hkrati pa bi zakonodajalcem pustilo možnost, da ukrep ponovno obravnavajo med zasedanjem po volitvah.

»Zakon CLARITY ostaja pomemben, saj lahko le Kongres vzpostavi celovito in trajno razmejitev pristojnosti SEC in CFTC. A neuspeh leta 2026 ne bi ustavil regulativnega napredka, ki je že v teku,« je dodal vodja raziskav pri Grayscale.

Zakon o stabilnih kriptovalutah vzpostavlja ločen okvir

Zvezna zakonodaja je že obravnavala stabilne kriptovalute za plačila, en segment trga kriptovalut, ki ga Grayscale opredeljuje kot vse bolj izrazit. Predsednik Donald Trump je 18. julija 2025 podpisal zakon GENIUS Act, s katerim je vzpostavil regulativni okvir za njihovo izdajo. Ta zakonodajni dosežek je ločen od širših vprašanj o tržni strukturi, ki jih Kongres obravnava v okviru zakona CLARITY.

V skladu z zakonom varstvo potrošnikov v zvezi s stabilnimi kriptovalutami za plačila deluje prek zahtev, ki urejajo sredstva, ki jih imajo izdajatelji v lasti in jih morajo razkriti. Njegove določbe vključujejo polno kritje z rezervami ter mesečna javna razkritja o sestavi rezerv, kot navaja Bela hiša. Prav tako prepoveduje zavajajoče trditve, da so ti tokeni zavarovani na zvezni ravni, da jih podpira vlada ZDA ali da so zakonito plačilno sredstvo.

Te zaščitne ukrepe zadevajo kategorijo digitalnih sredstev, namenjenih ohranjanju referenčne vrednosti za plačila in prenose. Stabilne kriptovalute običajno sledijo valutam, kot je dolar, čeprav se njihove strukture in tveganja razlikujejo. Njihov regulativni okvir obravnava izdajo in kritje, medtem ko zakon CLARITY skuša rešiti širša vprašanja o tem, kako se nadzirajo trgi kriptovalut in posredniki.

Predlogi SEC ciljajo na zbiranje sredstev in tokenizacijo

Kripto projekti, ki iščejo kapital, bi lahko prejeli nove izjeme v skladu z okvirom za zbiranje sredstev, ki ga predlaga Komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC). Predlagana 18. avgusta Uredba o kripto sredstvih bi omogočila upravičene ponudbe v višini do 5 milijonov dolarjev v obdobju štirih let ali 75 milijonov dolarjev v obdobju 12 mesecev. Izdajatelji bi morali zagotoviti razkritja in bi še naprej podlegali določbam o preprečevanju goljufij in manipulacij.

Ta predlog obravnava tudi, kdaj bi naložbena pogodba, ki vključuje kriptosredstvo, prenehala spadati v okvir ureditve vrednostnih papirjev. Njegovo pogojno varno pristanališče se osredotoča na to, da izdajatelj izpolni ali trajno preneha z bistvenimi upravljavskimi prizadevanji, ki jih je obljubil kupcem. Izjeme pri zbiranju sredstev in varna oaza ostajata v fazi predloga, javna razprava pa se zaključi 20. oktobra.

Druge pobude v oceni podjetja Grayscale se nanašajo na način evidentiranja lastništva vrednostnih papirjev in na to, kje se lahko trguje z digitalnimi sredstvi. Predlagana pravila za agenta za prenos bi upoštevala evidence lastništva v verigi blokov, medtem ko bi izjema za inovacije, ki je v obravnavi, lahko podprla določene dejavnosti v zvezi z vrednostnimi papirji v verigi blokov. Pandl prav tako opredeljuje poti za regulirane večne terminske pogodbe, ki jih je CFTC odprla prek podjetij Kalshi in Coinbase, pri čemer opisuje možne produkte, povezane s platformami, kot je Hyperliquid, kot potencialni razvoj.

Analiza je poudarila:

»CLARITY bi zagotovil najbolj celovit okvir za ameriške trge kriptovalut, vendar njegovo sprejetje ni odločilno – politika na področju kriptovalut se že razvija in zagotavlja večjo jasnost na več drugih področjih.«