Vypustenie § 604 zákona CLARITY by mohlo vyvolať spor týkajúci sa prvého dodatku ústavy, varujú predstavitelia odvetvia

Politické prekážky a legislatívny kalendár

Vo vyhlásení pri príležitosti prvého výročia schválenia zákona o prehľadnosti trhu s digitálnymi aktívami (CLARITY Act) v Snemovni reprezentantov, ktoré podporili obe politické strany, vedúci výborov zopakovali svoje varovanie, že súčasný model „regulácie prostredníctvom vynucovania“ brzdí americkú inováciu. Zákonodarcovia zdôraznili, že pretrvávajúci nedostatok regulačnej stability už prinútil spoločnosti zaoberajúce sa digitálnymi aktívami presunúť sa do zahraničia, čo robí legislatívny rámec kľúčovým pre udržanie pozície Spojených štátov v centre globálnej digitálnej ekonomiky.

Toto výročie prichádza v čase, keď sa osud návrhu zákona nachádza v neistote a v Senáte uviazol už od minulého roka. Napriek rastúcemu tlaku zo strany odvetvia čelí tento legislatívny návrh odporu zo strany finančných inštitúcií a politickej opozície.

Nedávne obvinenia týkajúce sa osobných príjmov Donalda Trumpa z kryptomien ešte viac skomplikovali vývoj návrhu zákona, keďže odporcovia sa snažia využiť túto kontroverziu na to, aby zabrzdili jeho dynamiku. Napriek tomu zástancovia zostávajú optimistickí, že hlasovanie v Senáte by sa ešte mohlo uskutočniť pred augustovou prestávkou – čo by predstavovalo míľnik a významný krok smerom k definovanému federálnemu rámcu pre odvetvie digitálnych aktív.

Zatiaľ čo najbezprostrednejšou hrozbou je patová situácia medzi politickými stranami, odborníci z odvetvia sa obávajú aj toho, že prípadný kompromis medzi oboma stranami by mohol oslabiť alebo úplne zrušiť ustanovenie § 604 s cieľom upokojiť obavy orgánov presadzovania práva. Toto ustanovenie je kľúčové pre hlavný cieľ návrhu zákona: ochrániť vývojárov blockchainov bez úschovy, prevádzkovateľov uzlov a validátorov pred tým, aby boli klasifikovaní ako federálni prevádzkovatelia peňažných prevodov.

Významné záujmové skupiny, vrátane Coin Center a Blockchain Association, označili § 604 za nevyhnutný pre ochranu inovácií v oblasti otvoreného zdrojového kódu. Zakladatelia a vedúci pracovníci spoločností z oblasti Web3 sa k tomuto názoru pripojili v rozhovore pre Bitcoin.com News a varovali, že vynechanie tejto explicitnej právnej ochrany by vyhnalo vývojárov z domáceho trhu USA.

„Vývojári potrebujú absolútnu istotu, že zverejnenie kódu s otvoreným zdrojovým kódom ich nevystaví rovnakým právnym záväzkom ako prevádzkovanie finančného sprostredkovateľa,“ povedal Ivo Grigorov, generálny riaditeľ spoločnosti Real Finance. „Ak sa toto rozlíšenie stane nejasným, inovácie sa prirodzene presunú do jurisdikcií, ktoré ponúkajú väčšiu právnu istotu.“

Dôsledky prvého dodatku pre kód s otvoreným zdrojovým kódom

Stefan Muehlbauer, vedúci oddelenia pre vzťahy s vládou USA v spoločnosti CertiK, poznamenal, že vypustenie § 604 v podstate stotožňuje vývoj softvéru s finančnými službami, čím sa vývojári potenciálne dostávajú do pôsobnosti zákona o bankovom tajomstve. Muehlbauer argumentoval, že považovanie písania kódu za prevod peňazí vyvoláva priamu ústavnú námietku. Desaťročia federálnej judikatúry, podporenej Najvyšším súdom USA, potvrdili, že zdrojový kód počítačového programu je chránenou slobodou prejavu podľa prvého dodatku.

„V konečnom dôsledku to nezabráni písaniu inteligentných zmlúv,“ povedal Muehlbauer. „Zabezpečí to však, že vývojári budú vytlačení do zahraničia, čím americkí spotrebitelia zostanú s menšou ochranou pred nečestnými subjektmi.“
Medzitým Iana Dimitrova, generálna riaditeľka spoločnosti Openpayd, uznala, že hoci pretrvávajú diskusie o výnosoch a migrácii vkladov, nemali by zakrývať makroekonomickú realitu. Rozširujúce sa využívanie stabilných mincí na cezhraničné prevody hodnôt, argumentovala, len posilňuje potrebu okamžitého federálneho dohľadu nad týmto rámcom. Ako Dimitrova poznamenala, s urýchľujúcim sa zavádzaním „by sa pozornosť mala zamerať na budovanie infraštruktúry, ktorá umožní tradičnému finančnému sektoru a digitálnym aktívam bezproblémovú spoluprácu.“

Zákon CLARITY sa zaoberá aj účtovnými štandardmi, hoci nezachádza až tak ďaleko, aby novelizoval alebo zrušil kontroverzný Účtovný bulletin č. 121 (SAB 121). Namiesto toho návrh zákona uznáva predchádzajúce zrušenie SAB 121 a zakazuje Komisii pre cenné papiere a burzy (SEC) opätovne zavádzať rovnocenné účtovné požiadavky na úschovu kryptomien bez toho, aby prešiel komplexným procesom tvorby pravidiel s oznámením a pripomienkovaním.

Hoci toto obmedzenie odstraňuje hlavnú prekážku pre inštitucionálne prijatie, Muehlbauer varoval, že to úplne nevyčistí cestu pre tradičnú bankovú úschovu.

„Konečnými strážcami zostávajú orgány obozretného dohľadu – konkrétne Fed, OCC a FDIC,“ uviedol Muehlbauer. „Ich prísne kapitálové rámce podľa Bazileja III, pákové pomery a rizikové váhy pre digitálne aktíva stále robia z priamej úschovy kryptomien prevádzkovo náročné podnikanie, ktorému sa väčšina tradičných bánk bude vyhýbať.“

Grigorov zaujal optimistickejší pohľad na situáciu po prijatí SAB 121 a naznačil, že hoci kapitálové požiadavky a prevádzkové riziká pretrvávajú, „ide skôr o riešiteľné obchodné výzvy než o existenciálne problémy.“ Dodal, že štrukturálna jasnosť, ktorú návrh zákona poskytuje, vytvára základné podmienky potrebné na to, aby inštitucionálna likvidita mohla prúdiť v reťazci.

„Akonáhle k tomu dôjde, zameranie odvetvia sa posunie od jednoduchého priťahovania kapitálu k vytváraniu transparentných, vysoko kvalitných investičných príležitostí, ktoré dokážu túto likviditu zužitkovať v reálnej ekonomike,“ povedal Grigorov.

Výnimka pre bitcoiny: nevyriešené daňové výzvy

Hoci panuje zhoda v tom, že zákon CLARITY je krokom vpred, niektorí účastníci trhu podporujúci bitcoin tvrdia, že tento rámec je príliš prispôsobený emitentom utilitárnych tokenov a ukazovateľom „zrelosti decentralizácie“. Mark Zalan, generálny riaditeľ spoločnosti Gomining, poukázal na to, že tieto pravidlá majú menšiu užitočnosť pre bitcoin, ktorý regulačné orgány už dlho akceptujú ako komoditu.

„V prípade bitcoinu, ktorý stále dominuje viac ako polovici kryptoekosystému, zostávajú najväčšie regulačné medzery nevyriešené,“ vysvetlil Zalan. „Najdôležitejšou z nich je daňové zaobchádzanie. Keďže sa s bitcoinom zaobchádza ako s majetkom, každá jednotlivá transakcia spúšťa zdaniteľnú udalosť, čo ho robí nepraktickým pre každodenný obchod tak pre spotrebiteľov, ako aj pre obchodníkov.“

Zalan namiesto toho dospel k záveru, že cielené daňové oslobodenie de minimis pre malé transakcie – v spojení s jasnými a výslovnými ochranami pre vlastnú úschovu, ťažbu a infraštruktúru bez úschovy – by prispelo k odblokovaniu ekonomickej užitočnosti bitcoinu oveľa viac než samotné rozsiahle pravidlá týkajúce sa štruktúry trhu.