Spoločnosť Blackrock je presvedčená, že investičný potenciál bitcoinu pretrváva aj napriek 50-percentnému poklesu

Argumenty spoločnosti Blackrock za zachovanie súčasného kurzu

V novej správe s názvom „Re-Underwriting Bitcoin“ spoločnosť Blackrock vysvetlila, prečo sa domnieva, že prudký pokles kryptomeny odzrkadľuje prečistenie pozícií, a nie zrútenie základnej investičnej teórie. Bitcoin klesol o viac ako 50 % oproti svojmu historickému maximu z októbra 2025 vo výške 126 300 USD a správca aktív pripisuje tento pokles trom prekrývajúcim sa faktorom, a to:

• Uvoľňovanie pákového efektu špecifického pre kryptomeny
• Spomaľovanie prílevu inštitucionálnych investícií
• Predajný tlak zo strany veľkých držiteľov, a nie akúkoľvek zásadnú zmenu v úlohe bitcoinu ako menovej alternatívy alebo prostriedku na diverzifikáciu portfólia

Správa správcu aktív navyše poukazuje na konkrétne mechanizmy stojace za výpredajom a konštatuje, že špekulatívne pozície dosiahli v období pred októbrom 2025 extrémne úrovne, pričom otvorený záujem o bitcoinové futures presiahol 90 miliárd USD. Kaskáda likvidácií 10. októbra následne za jediný deň zlikvidovala približne 20 miliárd dolárov z tohto otvoreného záujmu a ďalšie vlny likvidácií nasledovali vo februári a júni tohto roku.

Spoločnosť tiež konštatovala, že fondy zamerané na umelú inteligenciu (AI) pritiahli v mesiacoch po októbri viac ako 46 miliárd dolárov, čo predstavuje presun inštitucionálneho kapitálu smerom k konkurenčnému naratívu, ktorý pravdepodobne zhoršil slabú výkonnosť bitcoinu, hoci jeho základný prípad zostal podľa názoru spoločnosti Blackrock nezmenený.

Odkiaľ pochádzal predajný tlak

Americké spotové bitcoinové ETP zaznamenali počas poklesu celkové odtoky vo výške približne 5 miliárd dolárov, čo predstavuje významný obrat po tom, čo tieto produkty poháňali veľkú časť rastu tejto aktívy v rokoch 2024 a 2025. Spoločnosť Strategy, ktorá sa zaoberá správou bitcoinových aktív a bola predtým známa ako Microstrategy, v júni predala malú časť svojich bitcoinových rezerv a zaviedla nový rámec alokácie kapitálu, ktorý za určitých podmienok výslovne povoľuje ďalšie predaje – ide o zmenu pre spoločnosť, ktorá si vybudovala svoju identitu na tom, že nikdy nepredáva.

Vlastný fond spoločnosti Blackrock, iShares Bitcoin Trust (ETF známy pod tickerom IBIT), sa v danom období takisto podieľal na blokovom obchode v hodnote 1,3 miliardy USD, čo signalizuje, ako veľmi sa koncentrovali veľké inštitucionálne toky, aj keď sa účasť retailových investorov ochladila. Napriek tomuto tlaku vlajkový fond spoločnosti Blackrock na silnejších dňoch naďalej priťahoval nový kapitál.

Bitcoin.com News nedávno zaznamenal, že IBIT prilákal 479 miliónov dolárov, keď bitcoinové fondy obchodované na burze (ETF) predĺžili sériu prílevov, a samostatnú seansu, počas ktorej prílev 50,2 milióna dolárov do Blackrocku pomohol kompenzovať predaj inde v rámci komplexu ETF. Tieto údaje zrejme naznačujú, že inštitucionálny dopyt nezmizol, skôr sa stal selektívnejším, pokiaľ ide o načasovanie vstupov počas poklesu.

„Dvojitá osobnosť“ bitcoinu

Ďalším aspektom, ktorému sa správa venuje, je bitcoin a jeho „dvojitá osobnosť“ v kontexte inštitucionálnych portfólií, t. j. že niekedy sa táto aktíva obchoduje v súlade s rizikovými aktívami, ako sú akcie, počas rozsiahlych udalostí zníženia zadlženosti, a inokedy slúži ako zabezpečenie počas geopolitických otrasov.

Spoločnosť Blackrock charakterizovala obdobia, keď bitcoin vykazuje užšiu koreláciu s akciami, skôr ako epizodické než štrukturálne, čo znamená, že nedávny vzorec obchodovania „risk-on/risk-off“ nepovažuje za trvalú zmenu v tom, na čo slúži bitcoin.

V každom prípade tento finančný gigant naďalej odporúča, aby súčasťou investičných portfólií zostala skromná alokácia bitcoinu v rozmedzí 1 % až 2 % (financovaná znížením akciovej expozície v rámci klasického portfólia akcií a dlhopisov v pomere 60/40).