Saylor: Bitcoin klesol o 47 %, zatiaľ čo fond STRC spoločnosti Strategy za rok posilnil o 9 %

STRC dosahuje lepšie výsledky, zatiaľ čo bitcoin klesá

Podľa grafu ročnej výnosnosti, ktorý 16. augusta zverejnil výkonný predseda spoločnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michael Saylor na X, STRC za posledný rok prekonal bitcoin o 56 percentuálnych bodov. Graf zachytával výnosy do uzavretia trhu 14. augusta a zdôraznil rozdiel vo výkonnosti medzi bitcoinom a cennými papiermi spoločnosti Strategy generujúcimi príjem počas poklesu trhu.

Saylor napísal:

„Za posledný rok klesol $BTC o 47 %. Naše digitálne úverové nástroje dosiahli výnosy v rozmedzí od -27 % do +9 %, pričom $STRC vzrástol o 9 %.“

Z priloženého grafu vyplýva, že STRD klesol o 8 %, STRF stratil 9 % a STRK klesol o 27 %, pričom sa bitcoin 16. augusta obchodoval na úrovni približne 63 000 USD. Spoločnosť Strategy uviedla, že jednoročné výpočty sa vzťahovali na obdobie od 14. augusta 2025 do 14. augusta a zahŕňali hotovostné dividendy a výplaty, čím boli tieto čísla komplexnejšie než samotné zmeny cien akcií.

Stretch, obchodovaný pod tickerom STRC, je večná prioritná akcia s variabilnou anualizovanou dividendovou sadzbou, navrhnutá tak, aby podporovala obchodovanie v blízkosti jej stanovenej hodnoty 100 USD. Oficiálna informačná stránka spoločnosti Strategy venovaná STRC uvádza za august anualizovanú sadzbu 12 %, pričom hotovostné dividendy sú vyplácané dvakrát mesačne, podliehajúce rozhodnutiu predstavenstva.

STRD je večná prioritná akcia spoločnosti Strategy s uvedenou pevnou ročnou dividendou vo výške 10 %, splatnou štvrťročne. STRF je najvyššia večná prioritná akcia spoločnosti, ktorá ponúka uvedenú pevnú ročnú hotovostnú dividendu vo výške 10 %, splatnú štvrťročne. STRK je jej konvertibilná večná prioritná akcia s uvedenou ročnou dividendou vo výške 8 %, splatnou štvrťročne. Dividendy nie sú zaručené.

Dividendy menia porovnanie výnosov

Jednoročný zisk STRC vo výške 9 % sa líši od jej súčasnej anualizovanej sadzby dividend vo výške 12 %, ktorá sa vzťahovala len na časť sledovaného obdobia. Tieto prioritné akcie boli uvedené na trh v júli 2025 s 9 % sadzbou a po siedmich po sebe idúcich mesačných zvýšeniach dosiahli 12 % pre rozhodné dni 1. júla alebo neskôr. Ich trhová cena môže stúpať alebo klesať, pričom dividendy boli zahrnuté do vykazovanej jednoročnej výnosnosti.

Spoločnosť Strategy vo svojich finančných výsledkoch za druhý štvrťrok opísala digitálny úver ako kľúčový kanál financovania. Spoločnosť uviedla, že emisie STRC od začiatku roka 2026 do 26. júla vyniesli 7,53 miliardy USD, čo predstavuje nárast o 254 %, zatiaľ čo kumulatívne vyplatené dividendy zo všetkých prioritných akcií dosiahli 1,06 miliardy USD.

Rámec spoločnosti „Digital Credit Capital Framework“ stanovil politiku hotovostných rezerv, revidoval dividendovú politiku STRC a schválil spätné odkúpenie prioritných cenných papierov v hodnote až 1 miliardy USD spolu so samostatným programom spätného odkúpenia kmeňových akcií v hodnote 1 miliardy USD. Spoločnosť Strategy tiež schválila predaj bitcoinov na špecifické účely, vrátane financovania rezerv, dividend, úrokových platieb a schválených spätných odkúpení.

Saylor predstavil STRC ako príjmovú vrstvu štvorčlenného systému digitálnych peňazí. Jeho model pripisuje bitcoinu úlohu kapitálu, pričom preferované cenné papiere využíva na vytvorenie príjmových nástrojov s rôznymi charakteristikami volatility a rizika.

Nižšia volatilita nevylučuje riziko

Napriek pozitívnej ročnej návratnosti klesla cena akcií STRC 26. júna na historické minimum 71,25 USD a odvtedy sa obchoduje pod svojou stanovenou hodnotou 100 USD. Spoločnosť Strategy si v auguste udržala 12-percentnú dividendovú sadzbu po tom, čo sa preferenčné akcie na konci júla uzavreli na úrovni 89,46 USD, čo odzrkadľuje snahu spoločnosti podporiť svoju trhovú cenu.

Spätné odkúpenie digitálnych úverov začalo koncom júla, keď spoločnosť kúpila 288 930 akcií STRC za približne 25 miliónov USD, v priemere za 86,53 USD za akciu, čo predstavuje 13,47 % zľavu oproti nominálnej hodnote 100 USD. Spoločnosť Strategy doteraz v tomto roku predala bitcoiny v hodnote približne 218,4 milióna USD, aby financovala časť svojich dividend z prioritných akcií.

Štruktúra dividend závisí čiastočne od schopnosti spoločnosti Strategy plniť svoje priebežné peňažné záväzky a zároveň zachovať svoju bilanciu zameranú na bitcoiny. Prioritné akcie nie sú zabezpečené bitcoinovými rezervami spoločnosti. Saylor predtým uviedol, že aby kapitálové zisky v priebehu času pokryli dividendy spoločnosti STRC, bitcoin by musel dosiahnuť ročné zhodnotenie presahujúce úroveň rentability BTC pre spoločnosť.

Bitcoin ako trieda aktív má historicky podstatne vyššiu volatilitu než tradičné akcie, dlhopisy a komodity, čo je rozdiel, ktorý majú preferované štruktúry spoločnosti Strategy za cieľ zmenšiť.

Ako sú na tom kmeňové akcie spoločnosti Strategy

Jednoročný graf zachytáva štyri preferované cenné papiere spoločnosti Strategy vedľa bitcoinu, zatiaľ čo MSTR, kmeňové akcie triedy A spoločnosti, sa v kapitálovej štruktúre nachádzajú pod nimi všetkými. MSTR uzavrela 14. augusta na úrovni 93,04 USD, čo je približne o 75,52 % menej ako pred rokom.

Držitelia kmeňových akcií majú nárok na zostatok po vyplatení dividend z prioritných akcií, ktoré len v druhom štvrťroku dosiahli 400,7 milióna USD. Spoločnosť Strategy vykázala v druhom štvrťroku čistú stratu vo výške 8,22 miliardy USD, čo predstavuje 24,45 USD na jednu zriedenú kmeňovú akciu, a to na základe nerealizovanej straty vo výške 8,32 miliardy USD z jej digitálnych aktív. Program spätného odkúpenia akcií MSTR v hodnote 1 miliardy USD zostáva v plnej miere k dispozícii, pričom spoločnosť uvádza, že zváži spätné odkúpenie, ak vedenie usúdi, že akcie sa obchodujú pod ich vnútornou hodnotou.