Podľa spoločnosti Grayscale sa regulácia kryptomien v USA postupne vyjasňuje, hoci osud zákona CLARITY Act v Kongrese je stále neistý. Právne úpravy týkajúce sa stabilných mincí a iniciatívy príslušných orgánov napredujú, hoci viaceré zmeny sú zatiaľ len návrhmi a nie konečnými predpismi.
Spoločnosť Grayscale tvrdí, že regulácia kryptomien v USA môže napredovať aj bez zákona CLARITY Act
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové závery
- Spoločnosť Grayscale tvrdí, že politika v oblasti kryptomien môže napredovať aj bez toho, aby sa zákon CLARITY stal platným.
- Legislatíva týkajúca sa stabilných mincí bola schválená, zatiaľ čo pravidlá SEC týkajúce sa získavania finančných prostriedkov zostávajú v štádiu návrhu.
- Kongres by zabezpečil trvalé rozdelenie právomocí medzi SEC a CFTC.
Spoločnosť Grayscale vidí pokrok v regulácii aj mimo zákona CLARITY
Kryptomenové podniky by mohli získať jasnejšie pravidlá pre získavanie finančných prostriedkov a obchodovanie aj v prípade, že Kongres tento rok neprijme komplexnú legislatívu týkajúcu sa trhu. Vedúci výskumu spoločnosti Grayscale Zach Pandl túto analýzu načrtol v analýze z 10. septembra, pričom poukázal na vývoj ovplyvňujúci stabilné coiny, emisiu tokenov, tokenizované cenné papiere a nekonečné futures. Správca kryptomien vníma tieto iniciatívy ako pokrok nezávislý od osudu zákona CLARITY.
Podľa spoločnosti Grayscale:
„Zákon CLARITY už nie je jediným zdrojom regulačného smerovania. Rámec v USA sa stáva jasnejším v oblasti stabilných mincí, emisie tokenov, tokenizovaných cenných papierov a nekonečných futures aj bez zákona CLARITY.“
Bezprostrednou prekážkou pre návrh zákona je hlasovanie o ukončení rozpravy o návrhu na pokračovanie, ktoré sa uskutoční 15. septembra. Ide o procedurálny krok, ktorý vyžaduje 60 hlasov, a nie o rozhodnutie o konečnom prijatí zákona. Spoločnosť Grayscale tvrdí, že neúspešné hlasovanie by zúžilo šance na prijatie zákona ešte v tomto roku, pričom by zákonodarcom ponechalo možnosť vrátiť sa k tomuto opatreniu počas povolebnej schôdze.
„Zákon CLARITY zostáva dôležitý, pretože iba Kongres môže stanoviť komplexné a trvalé rozdelenie právomocí medzi SEC a CFTC. Neúspech v roku 2026 by však nezastavil regulačný pokrok, ktorý už prebieha,“ dodal vedúci výskumu spoločnosti Grayscale.
Zákon o stabilných minciach vytvára samostatný rámec
Federálna legislatíva sa už zaoberala platobnými stablecoinmi, čo je segment kryptotrhu, ktorý spoločnosť Grayscale identifikuje ako čoraz jasnejšie definovaný. Prezident Donald Trump podpísal 18. júla 2025 zákon GENIUS Act, ktorým sa zavádza regulačný rámec pre ich emisiu. Tento legislatívny úspech je oddelený od širších otázok týkajúcich sa štruktúry trhu, ktoré Kongres zvažuje prostredníctvom návrhu CLARITY.
Podľa tohto zákona funguje ochrana spotrebiteľov v súvislosti s platobnými stabilnými mincami prostredníctvom požiadaviek, ktoré upravujú aktíva, ktoré emitenti držia a zverejňujú. Podľa Bieleho domu jeho ustanovenia zahŕňajú plné krytie rezervami a mesačné verejné zverejňovanie zloženia rezerv. Zákon tiež zakazuje zavádzajúce tvrdenia, že tieto tokeny sú federálne poistené, kryté vládou USA alebo sú zákonným platidlom.
Tieto ochranné opatrenia sa týkajú kategórie digitálnych aktív určených na udržanie referenčnej hodnoty pre platby a prevody. Stabilné kryptomeny zvyčajne sledujú meny, ako je dolár, hoci sa ich štruktúry a riziká líšia. Ich regulačný rámec sa zaoberá emisiou a krytím, zatiaľ čo iniciatíva CLARITY sa snaží vyriešiť širšie otázky týkajúce sa dohľadu nad kryptotrhmi a sprostredkovateľmi.
Návrhy SEC sa zameriavajú na získavanie finančných prostriedkov a tokenizáciu
Kryptoprojekty hľadajúce kapitál by mohli získať nové výnimky v rámci navrhovaného rámca pre získavanie finančných prostriedkov, ktorý predložila Komisia pre cenné papiere a burzy (SEC). Návrh nariadenia o kryptomajetkoch z 18. augusta by umožnil kvalifikované ponuky v hodnote až 5 miliónov dolárov počas štyroch rokov alebo 75 miliónov dolárov za 12-mesačné obdobie. Emitenti by boli povinní zverejňovať informácie a naďalej by podliehali ustanoveniam o boji proti podvodom a manipulácii.
Tento návrh sa zaoberá aj situáciou, kedy by investičná zmluva týkajúca sa kryptoaktíva mohla prestať spadať pod reguláciu cenných papierov. Jeho podmienená ochrana (safe harbor) sa zameriava na situáciu, keď emitent dokončí alebo natrvalo ukončí základné riadiace úkony sľúbené kupujúcim. Výnimky týkajúce sa získavania finančných prostriedkov a „safe harbor“ zostávajú v štádiu návrhu, pričom termín na predloženie verejných pripomienok je 20. októbra.
Ďalšie iniciatívy v hodnotení spoločnosti Grayscale sa týkajú spôsobu evidencie vlastníctva cenných papierov a miest, kde sa môžu obchodovať digitálne aktíva. Navrhované pravidlá pre transferových agentov by zohľadňovali záznamy o vlastníctve v blockchainu, zatiaľ čo zvažovaná výnimka pre inovácie by mohla podporiť určité činnosti s cennými papiermi priamo v reťazci. Pandl tiež identifikuje regulované cesty pre nekonečné futures, ktoré CFTC otvorila prostredníctvom spoločností Kalshi a Coinbase, pričom ako potenciálny vývoj opisuje možné produkty prepojené s platformami, ako je Hyperliquid.
Analýza zdôraznila:
„CLARITY by poskytla najkomplexnejší rámec pre americké kryptotrhy, ale jej prijatie nie je rozhodujúce – politika v oblasti kryptomien sa už posúva vpred a prináša väčšiu jasnosť v niekoľkých ďalších oblastiach.“
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
