Obchodníci s bitcoinovými derivátmi majú otvorené pozície vo futures v hodnote viac ako 56 miliárd dolárov a v opciách približne 42 miliárd dolárov, pričom cena bitcoinu sa pohybuje okolo 81 273 dolárov. Zaujímavé je však to, kam sa smerujú investície do opcií. Údaje z trhu ukazujú, že call opcie tvoria 60,74 % otvorených pozícií, najväčšie kontrakty sa sústreďujú okolo realizačných cien v septembri v rozmedzí od 70 000 do 100 000 dolárov a samotné najväčšie pozície s dátumom splatnosti 25. septembra predstavujú desiatky tisíc bitcoinov. Medzitým sa úroveň „max pain“ na viacerých významných burzách nachádza výrazne pod spotovou cenou.
Obchodníci s bitcoinmi sa hromadne vrhajú na opcie „call“, keďže stávková suma na derivátoch dosahuje 100 miliárd dolárov
NAPÍSAL
ZDIEĽAŤ
Kľúčové závery
- Binance vedie v oblasti bitcoinových futures s otvoreným záujmom vo výške 11,77 mld. USD, pričom BTC sa obchoduje na úrovni 81 273 USD.
- Opcie typu „call“ na Deribite kontrolujú 60,74 % otvorených pozícií v opciách na BTC, čo predstavuje celkovo 311 306,86 BTC.
- Hodnota „max pain“ k 25. septembru sa pohybuje okolo 72 000 USD na Deribite, 76 000 USD na Binance a 75 000 USD na OKX.
Obchodníci s bitcoinom majú v stávke takmer 100 miliárd USD v závislosti od toho, čo príde ďalej
Bitcoin strávil týždeň kolísaním medzi 75 038 a 81 710 USD, avšak pod týmto relatívne prehľadným rozpätím sa trh s derivátmi stal oveľa väčšou silou. Cena bitcoinu sa v sobotu 19. septembra pohybuje okolo 81 273 USD, čo predstavuje nárast o 4,2 % za posledný deň, zatiaľ čo otvorená pozícia vo futures sa pohybuje okolo 56,3 miliardy USD a otvorená pozícia v opciách sa pohybuje blízko 42 miliárd USD.
Ak tieto trhy spočítame, spekulanti majú otvorené pozície v derivátoch viazaných na bitcoin v hodnote takmer 100 miliárd USD. To síce neznamená, že 100 miliárd USD čaká na to, aby sa vyhralo alebo stratilo, ale ukazuje to, aké veľké sumy peňazí závisia od toho, kam sa bitcoin odteraz pohne.
Binance vedie v oblasti futures, pričom CME nie je ďaleko za ním
Trh s futures je preplnený. Štatistiky Coinglass.com zo soboty ukazujú, že Binance drží najväčší podiel uvedený v údajoch, s otvorenou pozíciou vo výške 144 810 BTC v hodnote 11,77 miliardy dolárov, čo predstavuje 20,89 % trhu. CME nasleduje so 107 450 BTC, čo predstavuje 8,74 miliardy USD, a podielom 15,5 %.
Za týmito dvoma platformami nasledujú Bybit a Gate, z ktorých každá má otvorené pozície v hodnote približne 5,36 miliardy USD, zatiaľ čo MEXC dosahuje hodnotu 4,78 miliardy USD. Hyperliquid drží ďalších 3,47 miliardy USD a OKX má 3,12 miliardy USD. Zvyšok je rozdelený medzi burzy vrátane Bitget, Kucoin, Bitunix a BingX.
Zaujímavé je, že toto všetko nie je sprevádzané zúrivou krátkodobou expanziou. Hodinové zmeny predstavujú väčšinou len zlomky percentuálneho bodu. MEXC vzrástol o 0,34 %, Bitunix o 0,64 %, Bitget o 0,22 % a Bybit o 0,17 %. Na druhej strane, DEX s nekonečnou splatnosťou Hyperliquid klesol o 0,47 % a OKX o 0,21 %.
Ak sa však na to pozrieme z väčšieho odstupu, je zrejmé, že otvorené pozície vo futures od augusta jasne naberajú na sile. Údaje ukazujú, že celková expozícia stúpla z hodnoty hlboko pod 50 miliárd USD smerom k strednej hodnote v rozmedzí 50 miliárd USD, keď sa cena bitcoinu zotavila smerom k 80 000 USD.
Obchodníci s opciami majú celkom jasného favorita
Potom je tu trh s opciami, kde je pozicionovanie zaujímavejšie. Call opcie tvoria 60,74 % otvoreného záujmu o bitcoinové opcie, čo predstavuje 311 306,86 BTC. Put opcie tvoria 39,26 %, čo je spolu 201 232,2 BTC.
24-hodinový tok vykazuje rovnaký trend. Kúpne opcie predstavovali 59,01 % objemu, čo je 30 277,53 BTC, oproti 21 028,15 BTC v predajných opciách. Opcie typu „call“ dávajú obchodníkom právo kúpiť za vopred stanovenú cenu, zatiaľ čo opcie typu „put“ poskytujú právo predať. Vyšší podiel opcií typu „call“ môže odrážať väčší dopyt po expozícii voči rastu ceny, hoci sa opcie široko využívajú aj na zaistenie a viacúrovňové stratégie, a hoci je súčasné rozdelenie býčie, nejde o jednoznačný signál smerovania trhu, ako tomu bolo minulý týždeň.
Napriek tomu je ťažké prehliadnuť kontrakty, ktoré sa nachádzajú na vrchole rebríčka. Call opcia Deribitu s dátumom splatnosti 25. septembra a cenou 70 000 USD má otvorený záujem vo výške 10 916,3 BTC, nasleduje call opcia s cenou 85 000 USD s 10 202,3 BTC a call opcia s cenou 90 000 USD s 9 544,1 BTC. Call opcia s dátumom splatnosti 25. decembra a cenou 80 000 USD predstavuje ďalších 9 033,7 BTC.
25. september je dňom, kedy sa situácia na trhu skomplikuje
Pri septembrovom termíne splatnosti sa akcia naozaj hromadí. Okrem tých obrovských opcií typu call s cenou 70 000, 85 000 a 90 000 dolárov, burza opcií Deribit uvádza 8 641,5 BTC v put opcii na 70 000 dolárov s dátumom splatnosti 25. septembra, zatiaľ čo call opcia na 100 000 dolárov obsahuje ďalších 7 193,4 BTC. Call opcie s cenou 82 000 a 80 000 USD obsahujú 6 922,5 BTC, resp. 6 489,7 BTC.
Objem obchodovania sa tiež sústreďuje v blízkosti súčasnej úrovne bitcoinu. Call opcia s dátumom splatnosti 25. septembra a realizačnou cenou 85 000 USD vedie v 24-hodinovom objeme s 2 270,9 BTC, za ňou nasleduje call opcia s realizačnou cenou 82 000 USD s 1 251,1 BTC a call opcia s realizačnou cenou 80 000 USD s 797,4 BTC. Put opcia s realizačnou cenou 74 000 USD dosahuje objem 753,3 BTC, zatiaľ čo call opcia s realizačnou cenou 81 000 USD zaznamenáva 744 BTC.
Jednoducho povedané, obchodníci sa nesústreďujú na jednu fantazijnú hodnotu niekde ďaleko v budúcnosti. Veľká časť aktivity sa sústreďuje okolo realizačných cien, s ktorými by sa bitcoin mohol reálne stretnúť bez toho, aby sa trh úplne vymkol z koľají.
Hodnota „Max Pain“ sa nachádza pod spotovou cenou bitcoinu 81 273 USD
Tu je háčik. Niekoľko hodnôt „max pain“ sa nachádza pod aktuálnou cenou bitcoinu. „Max pain“ je realizačná cena, pri ktorej by najväčšia hodnota nesplatených opcií pri splatnosti stratila hodnotu. Ide o ukazovateľ pozicionovania, nie o predpoveď, ale obchodníci ho sledujú, pretože veľké splatnosti môžu pri blížiacom sa vyrovnaní vyvolať zaujímavú dynamiku pozicionovania.
Pre splatnosť 25. septembra graf Deribitu umiestňuje „max pain“ okolo 72 000 USD, vedľa najväčšieho nominálneho bloku na jeho krivke. Binance sa nachádza okolo 76 000 USD, zatiaľ čo OKX je blízko 75 000 USD. Keďže cena bitcoinu je približne 81 273 USD, všetky tri platformy sa nachádzajú pod spotovou cenou.
Tento rozdiel je obzvlášť nápadný na Deribite. Bitcoin by musel klesnúť približne o 9 000 USD zo svojej súčasnej úrovne, aby dosiahol oblasť „max pain“ 25. septembra. Termíny splatnosti s neskorším dátumom sa pohybujú všade možne: krivka Deribitu sa v niektorých termínoch odráža smerom k približne 78 000 USD, aby nakoniec do júna 2027 klesla smerom k 60 000 USD, zatiaľ čo Binance a OKX vykazujú svoje vlastné meniace sa koncentrácie.
V kalendári nás čaká dôležitý týždeň
Nič z toho nezaručuje, že bitcoin smeruje k 90 000 USD, 70 000 USD alebo k akejkoľvek inej realizačnej cene, ktorá zdobí tabuľku opcií. Otvorený záujem nám hovorí, kde existujú kontrakty, nie kde sa musí bitcoin obchodovať, a „max pain“ sa dá obzvlášť ľahko zameniť za prognózu, hoci ňou nie je.
Čo však čísla odhaľujú, je trh, ktorý nesie obrovské množstvo pozícií smerom k nadchádzajúcim termínom splatnosti. Bitcoin sa tento týždeň už posunul z 75 038,12 USD na 81 674 USD, opcie typu call tvoria viac ako 60 % otvoreného záujmu o opcie a niektoré z najväčších individuálnych zmlúv na Deribite vypršia 25. septembra.
Bitcoin tak zostáva nad úrovňami „max pain“ hlavných trhov k 25. septembru, zatiaľ čo obchodníci nahromadili značnú expozíciu voči call opciám na úrovniach 82 000, 85 000, 90 000 a dokonca 100 000 USD. Trh strávil týždeň rastom. Teraz prichádza tá zaujímavá časť: zistiť, koľko z týchto pozícií v derivátoch prežije dátum splatnosti.
Tento článok bol preložený z angličtiny pomocou umelej inteligencie. Pôvodná anglická verzia je autoritatívnym zdrojom; automatické preklady môžu obsahovať nepresnosti, najmä v právnej a regulačnej terminológii.
