Objem otvorených pozícií v opciách na bitcoiny na burze CME zostáva s prevahou put opcií, keďže cena stagnuje na úrovni okolo 76 000 USD

Kľúčové závery:

• Otvorený záujem o bitcoinové futures klesol za 24 hodín o 4,20 % na 58,44 mld. USD, čo bolo spôsobené najmä 35,92 % poklesom otvoreného záujmu na burze BingX.
• CME zaznamenala zriedkavý nárast otvoreného záujmu o 2,61 %, pričom v jej knihe opcií dominovali put opcie, čo signalizuje dopyt inštitucionálnych investorov po zabezpečení.
• Maximálna strata pre expiráciu 24. apríla sa na Deribit a OKX pohybuje blízko 72 000 USD, čo je približne o 4 000 USD menej ako aktuálna spotová cena bitcoinu.

Trhy s bitcoinovými futures a opciami signalizujú defenzívne pozície, keď sa blíži splatnosť v apríli 2026

Podľa štatistík zaznamenaných na coinglass.com dosiahol celkový otvorený záujem o futures na všetkých sledovaných burzách v sobotu ráno hodnotu 768 160 BTC. Toto číslo sa postupne znižuje odvtedy, čo bitcoin koncom roka 2025 prekročil hranicu 125 000 USD, a súčasný stav odzrkadľuje trh, ktorý sa počas poklesu zbavil značnej pákovej expozície.

CME sa umiestnila na prvom mieste v otvorenom záujme podľa hodnoty v USD, keď držala 10,01 miliardy USD v 131 670 BTC v nesplatených futures kontraktoch. Binance predbehla CME v surových BTC hodnotách s 134 200 BTC (10,21 miliardy USD), ale tieto dve burzy sa výrazne líšili v 24-hodinovom trende. CME zaznamenala nárast o 2,61 % a bola jedinou významnou burzou v sobotu v kladných číslach, zatiaľ čo Binance klesla o 2,88 %. BingX zaznamenala najstrmší jednodňový pokles o 35,92 %, čo naznačuje skôr nútené likvidácie alebo veľký odchod inštitucionálnych investorov než postupné znižovanie rizika.

MEXC a Gate.io dopĺňajú preplnené pole strednej úrovne. MEXC držala 83 660 BTC (6,36 mld. USD) s podielom na trhu 10,88 %, zatiaľ čo Gate.io držala 62 280 BTC (4,74 mld. USD), ale zaznamenala druhý najhorší 24-hodinový pokles na úrovni -10,49 %. Celkový pomer OI k objemu na všetkých burzách dosiahol hodnotu 0,8866, čo naznačuje, že likvidita zostáva funkčná aj napriek poklesu otvoreného záujmu (OI).

Pokiaľ ide o opcie na CME, pozornosť si zaslúži dynamika put-call. Údaje Cryptoquant ukazujú, že od novembrového maxima bitcoinu v roku 2025 otvorený záujem o put opcie v USD konzistentne prevyšoval call opcie, čo odzrkadľuje inštitucionálny dopyt po ochrane pred poklesom. Údaje zoradené podľa pozície z tohto víkendu ukazujú, že put opcie výrazne prevyšujú call opcie takmer vo všetkých cykloch splatnosti od konca roka 2025 do apríla 2026. Keď sa bitcoin obchodoval nad hranicou 100 000 USD, obe strany boli vyváženejšie. Táto rovnováha je preč.

Štatistiky opcií CME zoradené podľa splatnosti potvrdzujú rovnaký príbeh. Celkový otvorený záujem dosiahol vrchol okolo 70 000 kontraktov koncom novembra a v decembri 2025, potom sa zrútil, keď cena klesla. Dnešná hodnota sa pohybuje bližšie k 25 000 kontraktov, pričom väčšina z nich vyprší do jedného až dvoch mesiacov. Dominujú krátkodobé splatnosti; kategória „splatnosť za 1–2 mesiace“ tvorí väčšinu súčasného objemu, čo znamená, že veľká časť existujúcich opčných pozícií bude vyrovnaná do polovice júna.

Trh s opciami na Deribite vykazuje mierne odlišný vývoj. K sobote mali call opcie 56,80 % podiel na celkovom otvorenom záujme o opcie pri 271 909 BTC, v porovnaní s put opciami pri 206 770 BTC (43,20 %). Rozdelenie 24-hodinového objemu bolo takmer identické, call opcie 57,84 % oproti put opciám 42,16 %. Najrozšírenejším kontraktom na Deribite je stávka, že bitcoin sa do 29. mája bude obchodovať nad hranicou 80 000 USD, s otvoreným záujmom vo výške 6 604 BTC.

Tesne za ním nasleduje kontrakt s termínom splatnosti v decembri 2026, ktorý mieri na 120 000 USD, čo predstavuje optimizmus v hodnote 6 587 BTC, že bitcoin má pred koncom roka ešte veľký potenciál rastu. Najaktívnejšie obchodovaným kontraktom za posledných 24 hodín je put z 24. apríla s realizačnou cenou 70 000 USD, pri ktorom zmenilo majiteľa 1 589 BTC. Jednoducho povedané, obchodníci platia za poistenie proti tomu, že cena bitcoinu do budúceho piatku klesne o ďalších 6 000 USD.

Údaje o max pain na troch hlavných platformách vykresľujú konzistentný krátkodobý obraz. Na Deribite má kontrakt s expiráciou 24. apríla najvyššiu nominálnu hodnotu a max pain pre tento kontrakt sa pohybuje okolo 71 500 – 72 000 USD. Max pain na Binance s expiráciou 24. apríla je blízko 74 000 USD s dominantným nominálnym stĺpcom. OKX stanovuje svoj maximálny zisk 24. apríla tiež na približne 72 000 USD. S dnešnou cenou bitcoinu na úrovni 76 185 USD sa spot obchoduje nad maximálnym ziskom na všetkých troch platformách, čo, ak platí táto teória, vytvára gravitačnú silu smerom nadol až do splatnosti budúci piatok.

Celkový otvorený záujem o bitcoinové opcie na všetkých trhoch nedávno dosiahol dno na úrovni 6,27 miliardy USD, než sa vrátil na súčasnú úroveň, podľa údajov Coinglass. Širšie údaje od začiatku roka 2024 do apríla 2026 ukazujú, že otvorený záujem o opcie vo všeobecnosti sledoval cenu BTC pri raste aj pri poklese. Súčasný trh s opciami sa od svojho vrcholu výrazne zmenšil, čo je v súlade s údajmi o futures, ale určite sa nezrútil, čo naznačuje pokračujúce zapojenie inštitúcií skôr než úplný ústup.

Celkový obraz tohto týždňa je taký, že trh s derivátmi sa prekalibruje na nižšie cenové rozpätie. Otvorený záujem o futures sa zmenšil, ale pomaly sa zotavuje z minim zaznamenaných v marci. Opcie CME sú naklonené k put opciám. Dominujú krátkodobé splatnosti. Maximálna bolesť sa nachádza pod spotovou cenou. Objem call opcií na Deribit stále prevyšuje put opcie, ale najobchodovanejšie kontrakty podľa objemu sú hedžingy proti poklesu.

Bitcoin sa tento víkend drží v rozpätí 76 185 USD, ale pozície derivátov v jeho okolí naznačujú, že obchodníci ešte nie sú presvedčení, že dno je za nami.