Je Strategy teraz najväčším predajcom bitcoinu? Po tom, čo Saylor porušil svoje vlastné pravidlo, sa šíria posmešné poznámky typu „predaj si obličku“

Citát o obličke sa vracia

Po celé roky bola maximá Michaela Saylora najhlasnejším signálom „nikdy nepredávaj“ v krypto svete. Vo februári 2025 v príspevku na X, keď cena bitcoinu klesla pod 85 000 USD, výkonný predseda spoločnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) povedal svojim sledovateľom:

„Ak musíte, predajte obličku, ale bitcoin si nechajte.“

Táto veta sa mu teraz vracia späť, pričom Ram Ahluwalia, generálny riaditeľ investičnej poradenskej spoločnosti Lumida Wealth, dodal: „Michael Saylor povedal… predajte si obličku… ale nepredávajte svoj bitcoin. On sám predáva bitcoiny.“

Ahluwalia argumentoval, že spoločnosť Strategy sa z marginálneho kupca bitcoinu stala jeho marginálnym predajcom a že tento obrat spôsobuje na kryptotrhu „kocovinu“. Ki Young Ju, zakladateľ a generálny riaditeľ spoločnosti Cryptoquant zaoberajúcej sa analýzou blockchainu, sa k tomu pridal vlastným príspevkom: „Teraz predajte bitcoiny a kúpte si späť svoju obličku.“

Tieto posmešky nasledovali po oznámení spoločnosti Strategy, že v období od 29. júna do 5. júla predala 3 588 bitcoinov za približne 216 miliónov dolárov s cieľom financovať dividendy zo svojich prioritných cenných papierov a obnoviť svoje dolárové rezervy na úroveň 2,55 miliardy dolárov.

Saylor sa už v máji odchýlil od svojho postoja „nikdy nepredávať“, keď počas konferenčného hovoru o výsledkoch priznal, že spoločnosť pravdepodobne predá časť bitcoinov na pokrytie svojich záväzkov. Po niekoľkých dňoch mlčania Saylor prelomil mlčanie ohľadom predaja a obhajoval dlhodobú stratégiu spoločnosti.

Koncept, na ktorý sa odvolal Ahluwalia, má vplyv na cenu. Marginálny kupujúci je účastník, ktorého stabilný dopyt určuje cenu na okraji trhu. Spoločnosť Strategy nakúpila bitcoiny v hodnote miliárd dolárov v rokoch 2024 a 2025, čím týždeň čo týždeň absorbovala ponuku. Keď sa táto ponuka namiesto toho stane zdrojom novej ponuky, zmení sa marginálny tvorca ceny a, podľa Ahluwalia, celý trh pocíti tento úbytok.

Tieto čísla dodávajú tomuto argumentu váhu, keďže Strategy zostáva najväčším korporátnym držiteľom s 843 775 BTC, čo predstavuje viac ako 4 % z 21 miliónov mincí, ktoré kedy budú existovať, získaných za priemernú cenu 74 476 USD. Jej nový program monetizácie bitcoinu umožňuje predaj v hodnote až 1,25 miliardy USD na účely tvorby rezerv, vyplácania dividend alebo spätného odkúpenia akcií, čo znamená, že minulotýždňový predaj nemusí byť posledný.

Kocovina alebo zdravý reštart?

Bitcoin po zverejnení klesol na pondelkové minimum 61 246 USD, avšak v nasledujúcich hodinách sa rýchlo odrazil späť nad hranicu 64 000 USD. Navyše nie každý inštitucionálny pozorovateľ vníma tento predaj ako medvedí signál. Spoločnosť Grayscale Research uviedla, že tento predaj zvýšil dolárové rezervy fondu Strategy tak, aby pokryli približne 17 mesiacov výplaty dividend, a poznamenala, že investori reagujú pozitívne, pričom preferované akcie spoločnosti STRC sa po zverejnení tejto správy opäť zotavili.

V súvislosti s tými istými 3 588 mincami tak existujú dva protichodné pohľady. Ahluwalia v tom vidí štrukturálnu zmenu, pri ktorej najväčšia „veľryba“ na trhu zmenila stranu (a ceny si musia nájsť novú rovnováhu bez jej dopytu), zatiaľ čo spoločnosť Grayscale v tom vidí riadenie rizika: menší predaj dnes, aby sa zabránilo katastrofálnemu predaju zajtra.

To, čo sa stane ďalej, pravdepodobne závisí od toho, či spoločnosť Strategy opäť predá. Strop programu monetizácie vo výške 1,25 miliardy dolárov dáva spoločnosti priestor na predaj takmer šesťkrát väčší ako minulý týždeň, zatiaľ čo akýkoľvek návrat k akumulácii by obnovil dopyt, ktorý podľa Ahluwalia na trhu chýba. Kým sa niečo z toho nestane, vtipy o obličkách pravdepodobne neprestanú.